發(fā)布時間：2022-08-09 18:34

　　根據(jù)利率平價理論可知,遠期匯率是即期匯率的“風向標”。也就是說,遠期匯率定價是否合理直接影響著即期匯率的預期和走勢。因此,本文以即期匯率和遠期匯率的關(guān)系作為主要研究對象有著一定的理論意義和實際價值。本文在許多學者的研究基礎(chǔ)上,主要運用計量經(jīng)濟學模型和分析技術(shù)對我國人民幣/美元即期匯率和遠期匯率的關(guān)系問題進行了相關(guān)研究。具體采用的方法有在非平穩(wěn)時間序列中使用比較廣泛的協(xié)整檢驗、Granger因果檢驗和誤差修正模型,還有在研究時變風險時經(jīng)常用的GARCH和GARCH-M模型。本文圍繞利率平價和外匯市場有效性對下面三個主要問題進行了深入探討。首先研究的是我國人民幣/美元遠期匯率定價是否依據(jù)國際通行的利率平價理論進行?其次,討論了利率平價理論在我國外匯市場的適用問題,即我國外匯市場上的遠期匯率是否可以成為未來即期匯率的無偏估計?外匯市場是否滿足遠期匯率無偏假設(shè)?最后探討了導致遠期匯率無偏假設(shè)不成立的主要原因是否是由于風險溢價的存在。第一個問題的研究表明,根據(jù)簡單利率平價理論和加入交易成本的利率平價模型估計出的人民幣遠期匯率與實際遠期匯率的差距都很大。并且這個差異隨合約期限的延長而增大。從而不難... 

【文章頁數(shù)】：162 頁

【學位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 問題的提出
        1.1.1 從貶值到升值的人民幣匯率
        1.1.2 人民幣匯率衍生市場的發(fā)展
        1.1.3 研究的主題
    1.2 文獻回顧
        1.2.1 遠期匯率定價理論的研究
        1.2.2 利率平價、即期匯率及遠期匯率的實證研究
        1.2.3 人民幣遠期匯率理論與實證的研究
    1.3 研究思路、方法及創(chuàng)新點
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 論文的結(jié)構(gòu)及研究方法
        1.3.3 論文的創(chuàng)新點及未來的研究方向
第2章 人民幣匯率改革和遠期匯率市場的發(fā)展
    2.1 人民幣匯率的歷史沿革
        2.1.1 計劃經(jīng)濟時期（1949-1978）的人民幣匯率
        2.1.2 經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期（1978-1993）的人民幣匯率
        2.1.3 社會主義市場經(jīng)濟時期（1994 年至今）的人民幣匯率
    2.2 人民幣遠期市場的發(fā)展
        2.2.1 遠期結(jié)售匯業(yè)務的發(fā)展
        2.2.2 遠期結(jié)售匯業(yè)務交易主體的擴大
    2.3 人民幣無本金交割遠期交易
        2.3.1 人民幣無本金交割遠期（NDF）
        2.3.2 NDF 交易的作用
        2.3.3 人民幣無本金交割遠期（NDF）市場現(xiàn)狀
    2.4 加速發(fā)展人民幣遠期匯率市場的重要意義
        2.4.1 維護人民幣主權(quán)貨幣地位的需要
        2.4.2 匯率制度改革的需要
        2.4.3 完善金融市場的需要
        2.4.4 加強宏觀調(diào)控的需要
第3章 基于利率平價的人民幣遠期匯率定價實證分析
    3.1 人民幣遠期匯率的定價機制
        3.1.1 基于預期的定價機制
        3.1.2 基于利率平價的定價機制
    3.2 人民幣遠期匯率決定的理論基礎(chǔ)
        3.2.1 拋補利率平價理論（Covered Interest Parity, CIP）
        3.2.2 現(xiàn)代利率平價理論
    3.3 人民幣遠期匯率定價的實證分析
        3.3.1 簡單拋補利率平價的估計
        3.3.2 加入交易成本的利率平價驗證
    3.4 人民幣遠期外匯市場定價存在的主要問題
        3.4.1 人民幣遠期外匯交易結(jié)構(gòu)性失衡問題
        3.4.2 遠期外匯市場規(guī)模過小
        3.4.3 定價機制不靈活
    3.5 人民幣遠期外匯市場的完善與發(fā)展
        3.5.1 利率市場化改革
        3.5.2 匯率體制的改革
    3.6 不拋補利率平價理論
        3.6.1 不拋補利率平價理論的公式表達
        3.6.2 不拋補利率平價理論的局限性
    3.7 預期匯率與遠期匯率的關(guān)系
第4章 人民幣美元遠期匯率與即期匯率協(xié)整關(guān)系檢驗
    4.1 遠期匯率偏差和外匯市場有效性
        4.1.1 遠期匯率的無偏性
        4.1.2 外匯市場的有效性
    4.2 數(shù)據(jù)說明
    4.3 基于線性回歸模型的遠期匯率無偏性檢驗
        4.3.1 最小二乘回歸模型（OLS）
        4.3.2 檢驗結(jié)果
        4.3.3 虛擬變量模型
        4.3.4 隨機漫步模型及單位根平穩(wěn)檢驗
    4.4 基于協(xié)整關(guān)系的遠期匯率無偏性檢驗
        4.4.1 協(xié)整理論(co-integration)簡介
        4.4.2 即期匯率s_(t+k)和遠期匯率f_t~k 之間的協(xié)整關(guān)系分析
第5章 基于GARCH-M 模型的人民幣/美元遠期風險溢價
    5.1 風險溢價的存在
        5.1.1 遠期匯率偏差的形成原因
        5.1.2 風險溢價的存在及實證檢驗
    5.2 風險溢價建模
        5.2.1 風險溢價的理論模型
        5.2.2 風險溢價的潛變量模型
    5.3 風險溢價的ARCH 模型
        5.3.1 ARCH 模型的說明
        5.3.2 風險溢價的ARCH 模型
        5.3.3 人民幣/美元風險溢價的ARCH 效應
    5.4 風險溢價的GARCH 模型
        5.4.1 GARCH 模型和GARCH－M 模型的說明
        5.4.2 關(guān)于匯率波動的ARCH 和 GARCH 模型國內(nèi)外研究
    5.5 人民幣/美元遠期匯率風險溢價GARCH 和GARCH-M 模型
        5.5.1 數(shù)據(jù)樣本的說明
        5.5.2 GARCH-M 模型的建立
第6章 結(jié)論
    6.1 從遠期匯率定價分析中得出的結(jié)論
    6.2 從即期匯率與遠期匯率的無偏性檢驗中得出的結(jié)論
    6.3 從對人民幣/美元遠期風險溢價的研究得出的結(jié)論
參考文獻
附錄A
致謝
個人簡歷 在讀期間發(fā)表的學術(shù)論文與研究成果


【參考文獻】：
期刊論文
[1]境外人民幣衍生市場與人民幣匯率定價主導權(quán)——再論我國外匯期貨市場的建立[J]. 潘成夫.  上海金融. 2006(12)
[2]芝加哥搶跑人民幣衍生品[J]. 丁志杰.  新財經(jīng). 2006(08)
[3]我國遠期外匯市場定價問題分析[J]. 盧明,王國林.  世界經(jīng)濟與政治論壇. 2006(04)
[4]關(guān)于利率平價理論的分析[J]. 蔡璟霞.  市場論壇. 2006(04)
[5]人民幣匯率預期與人民幣NDF匯率的實證研究[J]. 任兆璋,寧忠忠.  學術(shù)研究. 2005(12)
[6]從境外人民幣無本金交割產(chǎn)品談國內(nèi)衍生市場發(fā)展[J]. 張光平.  中國外匯管理. 2005(11)
[7]時間序列分析方法及人民幣匯率預測的應用研究[J]. 戴曉楓,肖慶憲.  上海理工大學學報. 2005(04)
[8]離岸NDF市場對人民幣匯率未來走勢的預期[J]. 錢小燕.  山西財經(jīng)大學學報. 2005(03)
[9]GARCH模型能否提供好的波動率預測[J]. 王佳妮,李文浩.  數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究. 2005(06)
[10]基于ARCH族高頻日匯率波動的實證分析[J]. 李凱,張穩(wěn)瑜.  現(xiàn)代管理科學. 2005(03)



本文編號：3673068