證券市場微觀結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為,交易機(jī)制作為影響價格形成過程的內(nèi)生變量,會對市場流動性、價格波動性和市場效率產(chǎn)生影響。研究這些影響的作用方式對市場監(jiān)管者和投資者都有著重要的意義。本文在深入分析交易機(jī)制的特點(diǎn)和交易者策略行為的基礎(chǔ)上,研究了中國股市開盤集合競價、收盤集合競價和連續(xù)競價的改革對市場流動性、價格波動性和市場效率的影響,主要研究內(nèi)容和結(jié)論包括如下四個方面。首先,研究了在集合競價的訂單收集過程中交易前透明度增加對市場行為的影響。通過分析交易者提單行為的變化,本文在理性預(yù)期框架下構(gòu)建了開放式集合競價的均衡價格模型,并與封閉式集合競價相比較。結(jié)果發(fā)現(xiàn),開放式集合競價對私人信息的揭示程度更大,并且具有更好的市場深度和更低的價格波動率。其次,采用上海證券交易所的開盤數(shù)據(jù)和深圳證券交易所的收盤數(shù)據(jù)對上述理論結(jié)果進(jìn)行檢驗。結(jié)果發(fā)現(xiàn),開放式集合競價吸引了更多的交易者參與開盤,導(dǎo)致開盤價的信息效率明顯提高,同時開放式集合競價有助于緩解交易者對開盤信息產(chǎn)生過度反應(yīng)的現(xiàn)象,有利于連續(xù)競價市場的穩(wěn)定。而在臨近收盤和收盤階段,知情交易者和價格操縱者改變了原來的交易策略,導(dǎo)致收盤階段的市場流動性降低,價格波動性... 

【文章來源】：電子科技大學(xué)四川省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：150 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 交易機(jī)制概述
        1.1.1 交易機(jī)制的基本內(nèi)容
        1.1.2 交易機(jī)制與市場微觀結(jié)構(gòu)的關(guān)系
        1.1.3 交易機(jī)制與市場質(zhì)量
    1.2 相關(guān)文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 價格形成理論概述
        1.2.2 交易機(jī)制的研究現(xiàn)狀
    1.3 問題的提出
    1.4 研究內(nèi)容及本文結(jié)構(gòu)
    1.5 本文的創(chuàng)新之處
第二章 主要證券市場的交易機(jī)制概述
    2.1 國外主要證券市場的交易機(jī)制
    2.2 中國證券市場的交易機(jī)制
        2.2.1 市場概況
        2.2.2 交易方式
第三章 開放式集合競價的理論研究
    3.1 引言
    3.2 研究現(xiàn)狀
    3.3 理論模型
        3.3.1 開放式集合競價的價格發(fā)現(xiàn)分析
        3.3.2 開放式與封閉式集合競價的比較
    3.4 本章小結(jié)
第四章 開盤競價透明度對市場的影響
    4.1 引言
    4.2 事件研究法
        4.2.1 事件研究的步驟與特征
    4.3 實證研究設(shè)計
        4.3.1 樣本數(shù)據(jù)
        4.3.2 研究方法
        4.3.3 透明度對市場流動性的影響
        4.3.4 透明度對市場波動性的影響
    4.4 本章小結(jié)
第五章 收盤交易機(jī)制的改變對市場的影響
    5.1 引言
    5.2 收盤競價的研究現(xiàn)狀
    5.3 收盤競價的研究方法
    5.4 收盤競價對主板市場的影響
        5.4.1 理論分析和研究假設(shè)
        5.4.2 數(shù)據(jù)來源
        5.4.3 描述性統(tǒng)計分析
        5.4.4 回歸結(jié)果與分析
    5.5 收盤競價對中小企業(yè)板的影響
        5.5.1 數(shù)據(jù)來源
        5.5.2 描述性統(tǒng)計分析
        5.5.3 回歸結(jié)果與分析
    5.6 本章小結(jié)
第六章 集合競價的價格確定方法
    6.1 引言
    6.2 研究現(xiàn)狀
    6.3 理論模型
        6.3.1 min-Max算法設(shè)計
        6.3.2 交易者的占優(yōu)策略分析
        6.3.3 min-Max算法與k-DA的比較
    6.4 本章小結(jié)
第七章 連續(xù)競價透明度對市場的影響
    7.1 引言
    7.2 實證研究設(shè)計
        7.2.1 樣本數(shù)據(jù)
        7.2.2 研究方法
        7.2.3 透明度對市場流動性的影響
        7.2.4 透明度對市場波動性的影響
    7.3 本章小結(jié)
第八章 主要結(jié)論、啟示及研究展望
    8.1 主要結(jié)論
    8.2 研究啟示
    8.3 研究展望
致謝
參考文獻(xiàn)
簡歷
作者攻讀博士期間完成的論文
作者攻讀博士期間參加的科研項目


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]中國股票市場開放式集合競價對波動性影響的實證研究[J]. 許香存,李平,曾勇.  金融研究. 2007(07)
[2]基于連續(xù)雙向拍賣的金融市場微觀結(jié)構(gòu)研究綜述[J]. 劉波,曾勇,李平.  管理工程學(xué)報. 2007(02)
[3]基于面板數(shù)據(jù)對中國股市價量關(guān)系的實證研究[J]. 佟孟華,仲卓.  河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報. 2006(05)
[4]中國股市透明度提高對市場質(zhì)量影響的實證分析[J]. 董鋒,韓立巖.  經(jīng)濟(jì)研究. 2006(05)
[5]封閉式與開放式集合競價機(jī)制下的價格發(fā)現(xiàn)分析[J]. 李平,曾勇.  系統(tǒng)工程理論與實踐. 2006(02)
[6]上海股票市場流動性的度量與影響因素實證分析[J]. 萬樹平.  系統(tǒng)工程理論與實踐. 2006(02)
[7]集合競價過程中信息揭示的理論分析[J]. 王艷,孫琳滿,楊忠直.  電子科技大學(xué)學(xué)報. 2005(06)
[8]交易量與股價波動性:對中國市場的實證研究[J]. 楊炘,王邦宜.  系統(tǒng)工程學(xué)報. 2005(05)
[9]集合競價與連續(xù)競價機(jī)制下的股票價格行為分析[J]. 王志剛,曾勇,李平.  管理學(xué)報. 2005(02)
[10]中國股市擴(kuò)大買賣盤揭示范圍的效應(yīng)分析——對市場波動性影響的實證研究[J]. 張勝記,劉海龍.  財貿(mào)研究. 2005(01)

博士論文
[1]中國證券市場波動的微觀結(jié)構(gòu)研究[D]. 歐陽建新.華中科技大學(xué) 2005



本文編號：3191092