期權(quán)的定價(jià)和避險(xiǎn)是期權(quán)研究中最重要兩個(gè)的方面。Black-Scholes公式由于簡(jiǎn)單明了且易于計(jì)算,故深受金融分析者的歡迎,成為實(shí)踐中指導(dǎo)期權(quán)定價(jià)及避險(xiǎn)的重要工具。但人們發(fā)現(xiàn),將波動(dòng)率看作常數(shù)并不能與實(shí)際市場(chǎng)很好地吻合,一系列關(guān)于股票波動(dòng)的實(shí)證分析表明,波動(dòng)率實(shí)際上并不是常數(shù)。因此研究學(xué)者在此基礎(chǔ)上主要發(fā)展了兩類(lèi)時(shí)變波動(dòng)率模型:GARCH族期權(quán)定價(jià)模型,SV隨機(jī)波動(dòng)率定價(jià)模型。國(guó)外的學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界,都對(duì)時(shí)變波動(dòng)率的期權(quán)定價(jià)和避險(xiǎn)進(jìn)行了深入、系統(tǒng)的理論與實(shí)證研究。但我國(guó)由于金融衍生品發(fā)展步伐緩慢,無(wú)論在學(xué)術(shù)研究還是實(shí)務(wù)應(yīng)用,相關(guān)的研究都還不夠,尤其在實(shí)證方面,缺乏全面、系統(tǒng)的研究和分析。本文對(duì)波動(dòng)率變化下的期權(quán)定價(jià)和避險(xiǎn)策略進(jìn)行了系統(tǒng)深入的研究,期望對(duì)國(guó)內(nèi)未來(lái)期權(quán)的進(jìn)一步發(fā)展,提供理論參考和實(shí)證借鑒。論文的第一章為緒論,說(shuō)明本文的研究背景、研究目的及論文框架。第二章為文獻(xiàn)探討,從B-S定價(jià)模型及其缺陷開(kāi)始,介紹了大量的放松各種限制條件的模型;重點(diǎn)介紹了放松波動(dòng)率為常數(shù)假設(shè)的相關(guān)文獻(xiàn),回顧了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)期權(quán)定價(jià)方面的實(shí)證研究,包括所使用的模型及研究結(jié)果。第三章為模型闡述,詳細(xì)介紹了GARC... 

【文章來(lái)源】：上海交通大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

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【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 研究背景
        1.1.1 全球衍生品發(fā)展?fàn)顩r
        1.1.2 中國(guó)金融衍生品發(fā)展的現(xiàn)狀
        1.1.3 金融衍生產(chǎn)品在我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展中的作用
        1.1.4 衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理
    1.2 研究目的與意義
    1.3 研究?jī)?nèi)容與論文結(jié)構(gòu)
    1.4 研究方法與數(shù)據(jù)來(lái)源
    1.5 論文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)
第2章 研究綜述
    2.1 B-S 期權(quán)定價(jià)模型
    2.2 對(duì)B-S 模型的修正
    2.3 具有隨機(jī)波動(dòng)率的期權(quán)定價(jià)的研究進(jìn)展
        2.3.1 Hull -White 的隨機(jī)波動(dòng)率期權(quán)定價(jià)模型及其發(fā)展
        2.3.2 時(shí)間序列隨機(jī)波動(dòng)率期權(quán)定價(jià)模型
        2.3.3 對(duì)具有隨機(jī)波動(dòng)率的期權(quán)定價(jià)模型的發(fā)展
    2.4 小結(jié)
第3章 理論模型
    3.1 GARCH 模型闡述
        3.1.1 GARCH 和NGARCH 期權(quán)模型
        3.1.2 EGARCH 期權(quán)模型與評(píng)價(jià)方法
        3.1.3 GJRGARCH 期權(quán)模型
    3.2 隨機(jī)波動(dòng)性模型
        3.2.1 Hull-White 模型
        3.2.2 Heston 期權(quán)定價(jià)模型
        3.2.3 一般隨機(jī)波動(dòng)率模型
    3.3 對(duì)股本權(quán)證的定價(jià)修正
    3.4 期權(quán)定價(jià)模型的特性分析
        3.4.1 隱含波動(dòng)率的“微笑”與“偏斜”
        3.4.2 GARCH 期權(quán)定價(jià)模型的特點(diǎn)
        3.4.3 NGARCH 期權(quán)定價(jià)模型的特點(diǎn)
        3.4.4 EGARCH 期權(quán)定價(jià)模型的特點(diǎn)
        3.4.5 HESTON 期權(quán)定價(jià)模型的特點(diǎn)
第4章 期權(quán)定價(jià)模型實(shí)證分析
    4.1 實(shí)證研究數(shù)據(jù)
    4.2 實(shí)證結(jié)果分析
    4.3 模型理論價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格間差異的分析
        4.3.1 權(quán)證市場(chǎng)規(guī)模偏小，供需不平衡
        4.3.2 嚴(yán)格的權(quán)證監(jiān)管制度
        4.3.3 不存在賣(mài)空機(jī)制
        4.3.4 特定背景使權(quán)證和正股的關(guān)聯(lián)度小
    4.4 提高權(quán)證市場(chǎng)定價(jià)效率政策建議
        4.4.1 盡早推出備兌權(quán)證和股指期貨，豐富衍生產(chǎn)品
        4.4.2 完善平衡供需機(jī)制，引入持續(xù)發(fā)行機(jī)制與自由發(fā)行機(jī)制
        4.4.3 引入做市商制度
        4.4.4 實(shí)行部分抵押或動(dòng)態(tài)對(duì)沖制度
第5章 權(quán)證避險(xiǎn)研究
    5.1 引言
    5.2 存在交易成本的間斷性避險(xiǎn)策略
        5.2.1 固定時(shí)點(diǎn)避險(xiǎn)策略
        5.2.2 區(qū)間避險(xiǎn)模型
        5.2.3 以效用函數(shù)為基礎(chǔ)的避險(xiǎn)模型
        5.2.4 最佳避險(xiǎn)策略及其在我國(guó)市場(chǎng)的應(yīng)用
    5.3 權(quán)證避險(xiǎn)實(shí)證研究
        5.3.1 數(shù)據(jù)
        5.3.2 基本情形結(jié)果
        5.3.3 靜態(tài)比較分析
        5.3.4 隨機(jī)波動(dòng)率模型下的避險(xiǎn)策略研究
        5.3.5 小結(jié)
第6章 總結(jié)與展望
    6.1 論文的主要結(jié)論
    6.2 論文的不足與未來(lái)的研究方向
        6.2.1 論文的不足之處
        6.2.2 未來(lái)的研究方向
附錄：部分程序
參考文獻(xiàn)
攻讀博士期間發(fā)表的文章
致謝



本文編號(hào)：3182700