金融資產(chǎn)定價(jià)中為什么會(huì)出現(xiàn)價(jià)格與價(jià)值的偏離，這種偏離又可以在多大程度上通過套利消除?這些問題已經(jīng)成為近年來金融研究的熱點(diǎn)問題。噪聲交易者理論，尤其是De Long等（1990）的噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)模型在這些問題上具有較大的影響力。但這個(gè)模型中對噪聲交易者情緒的“白噪聲”假設(shè)卻受到現(xiàn)實(shí)投資者行為和有關(guān)實(shí)證證據(jù)的嚴(yán)重挑戰(zhàn)。為了維護(hù)和提高噪聲交易者理論的價(jià)值，本文以學(xué)習(xí)行為為基礎(chǔ)，探討了噪聲交易者情緒在時(shí)間上具有自相關(guān)性的可能性及其影響。本文通過將兩種適應(yīng)性學(xué)習(xí)過程引入De Long等（1990）的二期迭代模型，分析了噪聲交易者如何通過一定的學(xué)習(xí)行為形成自身情緒，以及這種情緒形成演化過程對金融市場的影響�？紤]到噪聲交易者理性能力不高，本文分析了噪聲交易者基于價(jià)格預(yù)期表現(xiàn)的情緒強(qiáng)化學(xué)習(xí)過程和基于市場回報(bào)的情緒最優(yōu)反應(yīng)學(xué)習(xí)過程。通過對這兩個(gè)情緒學(xué)習(xí)過程的理論分析以及對中國股票市場投資者情緒的實(shí)證研究，本文主要探討了以下三個(gè)問題：首先，是否可以從理論上得到噪聲交易者具有特定學(xué)習(xí)能力時(shí)其整體平均情緒的形成和演化機(jī)制，說明噪聲交易者情緒在時(shí)間上不一定相互獨(dú)立；其次，當(dāng)部分或全部噪聲交易者通過特定的學(xué)習(xí)方法... 

【文章來源】：復(fù)旦大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：109 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
中文摘要
ABSTRACT
第一章 引言
    第一節(jié) 問題的提出
    第二節(jié) 研究的基本思路和方法
        一、噪聲交易者學(xué)習(xí)能力和方法
        二、研究思路和方法
        三、研究的創(chuàng)新點(diǎn)
    第三節(jié) 文獻(xiàn)綜述
    第四節(jié) 結(jié)構(gòu)安排
第二章 基于價(jià)格預(yù)期表現(xiàn)進(jìn)行強(qiáng)化學(xué)習(xí)的噪聲交易者情緒演化
    第一節(jié) 噪聲交易者情緒強(qiáng)化學(xué)習(xí)模型
    第二節(jié) 完全競爭市場中的噪聲交易者情緒演化
        一、無基本面變化時(shí)的情況
        二、存在基本面風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的情況
        三、噪聲交易者情緒與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)超額收益的關(guān)系
        四、噪聲交易者的生存性
    第三節(jié) 不完全競爭市場中的噪聲交易者情緒演化
    第四節(jié) 本章結(jié)論
第三章 基于市場回報(bào)進(jìn)行最優(yōu)反應(yīng)學(xué)習(xí)的噪聲交易者情緒演化
    第一節(jié) 噪聲交易者情緒最優(yōu)反應(yīng)學(xué)習(xí)模型
        一、情緒形成中的預(yù)測模式與最優(yōu)反應(yīng)學(xué)習(xí)
        二、市場回報(bào)與情緒形成
        三、樂觀個(gè)體比例與平均情緒大小
    第二節(jié) 無基本面變化時(shí)的分析
        一、市場出清價(jià)格的形成及相對大小
        二、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的演化過程
        三、噪聲交易者情緒演化過程
        四、噪聲交易者的生存性分析
    第三節(jié) 存在基本面風(fēng)險(xiǎn)情況時(shí)的擴(kuò)展研究
        一、穩(wěn)定的隨機(jī)分紅過程
        二、隨機(jī)游走的分紅過程
    第四節(jié) 本章結(jié)論
第四章 針對中國股票投資者情緒的實(shí)證研究
    第一節(jié) 引言
    第二節(jié) 研究設(shè)計(jì)
        一、指標(biāo)構(gòu)建和樣本選取
        二、研究目的和方法
    第三節(jié) 實(shí)證結(jié)果及分析
        一、時(shí)間序列分析結(jié)果
        二、格蘭杰因果檢驗(yàn)的實(shí)證結(jié)果
        三、對實(shí)證結(jié)果的分析和討論
    第四節(jié) 本章結(jié)論
第五章 結(jié)語
    第一節(jié) 本文主要結(jié)論
    第二節(jié) 本文主要貢獻(xiàn)
    第三節(jié) 本文的局限性和進(jìn)一步研究方向
主要英文參考文獻(xiàn)
主要中文參考文獻(xiàn)
后記


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]中國股市收益、收益波動(dòng)與投資者情緒[J]. 王美今,孫建軍.  經(jīng)濟(jì)研究. 2004(10)
[2]資產(chǎn)流動(dòng)性、投資者情緒與中國封閉式基金之謎[J]. 劉煜輝,熊鵬.  管理世界. 2004(03)
[3]中國封閉式基金折價(jià)問題實(shí)證研究[J]. 金曉斌,高道德,石建民,劉紅忠.  中國社會(huì)科學(xué). 2002(05)



本文編號：2953408