隨著金融理論的不斷發(fā)展,基于市場(chǎng)有效理論假說(shuō)（EMH）和CAPM模型所建立的傳統(tǒng)資產(chǎn)定價(jià)分析框架因?qū)ΜF(xiàn)實(shí)市場(chǎng)解釋的乏力開(kāi)始受到了學(xué)術(shù)界的廣泛質(zhì)疑。與此同時(shí),基于線性回歸的一系列計(jì)量模型由于不適宜研究非線性的混沌經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,也在其使用中存在較大的爭(zhēng)議。因此,人們開(kāi)始認(rèn)識(shí)到股票價(jià)格的波動(dòng)呈現(xiàn)出偏隨機(jī)游走性,并由此發(fā)展出了“混沌吸引子理論”和赫斯特指數(shù)分析等方法等一系列研究的新思路。然而,利用分形幾何形態(tài)理論研究金融現(xiàn)象相的相關(guān)研究對(duì)還想對(duì)較少,利用混沌理論對(duì)傳統(tǒng)理論的弊端揭示有余,但其分析和解決實(shí)際問(wèn)題的效果還存在很多不足。針對(duì)上述問(wèn)題,本文從股市交易價(jià)格所形成的形態(tài)入手,基于大周期的數(shù)據(jù)得出股市總體變化維度在1.5左右的分析結(jié)論,并依據(jù)五倍分級(jí)遞進(jìn)理論的1分鐘、5分鐘、30分鐘、日、周、月時(shí)間尺度分類(lèi)記錄形態(tài),針對(duì)股票市場(chǎng)走勢(shì)和波動(dòng)進(jìn)行了各級(jí)別的完全分類(lèi)研究。首先,我們經(jīng)過(guò)包含合并原則對(duì)股價(jià)走勢(shì)的除噪音進(jìn)行了合理的處理,歸納并劃分出一些表征顯著的概念,主要包括：1.頂折點(diǎn)：即由三根依次呈低高低形態(tài)的相鄰K線中間最高點(diǎn)確定,與之相反的是底折點(diǎn)；2.有效連接：即兩個(gè)相鄰的折點(diǎn)之間有不被包含的K... 

【文章來(lái)源】：武漢大學(xué)湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：136 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

實(shí)際標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)與內(nèi)在價(jià)值

投資者容易將小樣本事件發(fā)生的概率擴(kuò)大化，從而忽略了整體事件發(fā)生的概進(jìn)而導(dǎo)致了反應(yīng)過(guò)度和長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)。同時(shí)，在保守性偏差的影響下，投資者會(huì)過(guò)描定于初始的信念，導(dǎo)致其出現(xiàn)反應(yīng)不足，使得股市產(chǎn)生動(dòng)量效應(yīng)。從這兩種差出發(fā)，BSV模型合理地分析了行為金融是如何導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的變化偏離有市場(chǎng)假說(shuō)的情況�；谏鲜隼碚�，Daniel, Hirshleifer 和 Subrahmanyam( 1998)提出 了 DHS 模該模型從另外一個(gè)信念的角度對(duì)短期動(dòng)量和長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)進(jìn)行了解釋。他們認(rèn)為信分為公共信息和私人信息，從心理學(xué)的角度看，投資者傾向于高估私人信息而略公共信息，形成了所謂的“過(guò)度自信”；而在對(duì)待投資結(jié)果的態(tài)度方面，投資會(huì)把正面的投資結(jié)果歸功于自己的能力，而將負(fù)面的投資結(jié)果歸咎于壞的運(yùn)氣客觀條件的變化，導(dǎo)致有偏的“自我歸因"。DHS模型結(jié)合過(guò)度自信和自我歸得到投資者預(yù)期價(jià)格隨時(shí)間變化的趨勢(shì)如圖3所示。

圖2-4 DKU情緒糢型的波動(dòng)性與參數(shù)的關(guān)系資料來(lái)源：Dumas， Kurshev 和 Uppai(2007)其中虛線衣示A組投資Vf存在過(guò)度丨'|信倍念(￠^=0.95 )，點(diǎn)虛線表示他們的信念ill然和B組有一定差異，似沒(méi)存隨市場(chǎng)h價(jià)格信號(hào)斷改變己的預(yù)期(￠=0 )，圖(4)左表示價(jià)格波動(dòng)作隨觀念差^：7,的變化，圖(4)：^丨農(nóng)示的是股票的價(jià)格

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]波動(dòng)率微笑、相對(duì)偏差和交易策略——基于非線性生滅過(guò)程的股價(jià)波動(dòng)一般擴(kuò)散模型[J]. 曾偉,陳平.  經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊). 2008(04)
[3]金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)數(shù)值預(yù)測(cè)的思考[J]. 馬金龍,馬非特.  管理科學(xué). 2006(01)
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