發(fā)布時間：2020-11-12 10:24

　　 傳統(tǒng)金融學(xué)的許多理論結(jié)果都是以“無套利機(jī)會存在”作為前提的。通過考察一個最簡單的風(fēng)險資產(chǎn)FC：你花一元錢“購買”了一項(xiàng)權(quán)利，你可以擲一枚硬幣，如果出現(xiàn)正面(國徽)，你獲賠3元，但如果出現(xiàn)反面(文字)，則你一無所獲，輸?shù)袅艘辉X的“本錢”。我們發(fā)現(xiàn)如果硬幣是公平的(均勻的)，你就有可能“從任意小的初始資本ε＞0出發(fā)，經(jīng)過合法的交易，以任意接近于1的概率(容許取極限，甚至可以達(dá)到概率1)獲得預(yù)先指定的(可以任意大的)目標(biāo)盈利M”，我們把這種可能成為“可本性套利”。我們覺得，不能認(rèn)為這樣的市場是健全的。因此我們在本文中提出了“不可本性套利”原則代替?zhèn)鹘y(tǒng)的“無套利”原則作為市場健全的標(biāo)準(zhǔn)。顯然“可套利”比“可本性套利”更強(qiáng)，因此“不可本性套利”比“無套利”更嚴(yán)。在一些很一般的條件下，按照“不可本性套利”原則，風(fēng)險資產(chǎn)有唯一的合理定價，風(fēng)險資產(chǎn)回報(bào)的概率分布必須是一個“風(fēng)險中性”概率分布。我們知道“無套利”原則不能保證風(fēng)險資產(chǎn)有唯一的合理定價，上述的最簡單風(fēng)險資產(chǎn)FC可以在(0，3)這個范圍里隨便定價都不違背“無套利原則”(當(dāng)然在同一個市場中不能有兩個不同的定價)。由于基本風(fēng)險資產(chǎn)定價不是唯一的，其衍生資產(chǎn)的定價不是按照基本風(fēng)險資產(chǎn)回報(bào)的概率分布進(jìn)行計(jì)算，而是根據(jù)基本風(fēng)險資產(chǎn)定價推導(dǎo)出一個稱為“風(fēng)險中性概率分布”的分布作為計(jì)算的依據(jù)。但衍生資產(chǎn)回報(bào)的概率規(guī)律 中南大學(xué)博士論文 摘要 顯然依賴于基本風(fēng)險資產(chǎn)回報(bào)的概率規(guī)律而不是依賴于人為的“風(fēng) 險中性概率分布＼這就造瞅們腑風(fēng)險持不同的態(tài)度，傳統(tǒng)的 理論認(rèn)為“理性”的投資者（或者鵬）是“厭惡風(fēng)險的”， “偏好風(fēng)險”是艦。按照“不可本贍利”原則，對待“風(fēng) 險”的正確態(tài)度是不偏不倚，厭惡或者偏好都胎繃u人融“本；－ 腳鵬”。 全文分四章，第一章討論最簡單的帶風(fēng)險資產(chǎn)的市場，只由一個最簡 單的風(fēng)險資產(chǎn)FC作為基本風(fēng)險資產(chǎn)，和一個實(shí)際上沒有任何交易的 “無風(fēng)險資產(chǎn)’扣FC（把前留在自己的口袋里，不進(jìn)行投資）構(gòu)成。 但我們將看到，由這兩個基本資產(chǎn)能組合成豐富多彩的各種衍生資 產(chǎn)。第二章討論以簡單的風(fēng)險資產(chǎn)，即覷回嗣以鰱多有限種不 同的可湘的風(fēng)險資班為基本資產(chǎn)的市場。第三章討論以十的風(fēng) 險資產(chǎn)作為基本資產(chǎn)的市場。前三章所討論的拋都只由葉基本的 風(fēng)險資產(chǎn)，和一個無風(fēng)險資飾成。第四章“其他論題” 的討論 包括有多種風(fēng)險資產(chǎn)同時存在的市場，風(fēng)險資產(chǎn)的回報(bào)分多階段兌現(xiàn) 的市場，帶決策型的投資以及股票期權(quán)。
【學(xué)位單位】：中南大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位年份】：2003
【中圖分類】：F224.3
【文章目錄】：
引論
第一章 最簡單的帶風(fēng)險市場
    §1. 風(fēng)險厭惡
    §2. 風(fēng)險愛好
    §3. 風(fēng)險中性定價—不可本性套利定價
    §4. 鞅方法
第二章 簡單風(fēng)險資產(chǎn)
    §1. 最小方差風(fēng)險中性概率分布
    §2. 買入的可本性套利機(jī)會
    §3. 售出的可本性套利機(jī)會
    §4. 可行投資策略和有效終端回報(bào)
第三章 一般風(fēng)險資產(chǎn)
    §1. 定價偏低帶來的可本性套利機(jī)會
    §2. 定價偏高帶來的可本性套利機(jī)會
    §3. 風(fēng)險的作用
    §4. 回報(bào)序列的鞅變換表示
第四章 其他論題
    §1. 投資輪
    §2. 多周期風(fēng)險資產(chǎn)
    §3. 帶決策型的多周期風(fēng)險資產(chǎn)
    §4. 二項(xiàng)格股票期權(quán)

【相似文獻(xiàn)】

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1 逄淑梅,易建新;方差-協(xié)方差矩陣退化的三種風(fēng)險資產(chǎn)的組合邊界[J];新余高專學(xué)報(bào);2004年05期

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本文編號：2880632