現(xiàn)代公司應(yīng)具有完善的保持公司長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展的制度體系。激勵(lì)機(jī)制尤其是長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制則是其核心內(nèi)容之一。由于經(jīng)營(yíng)者在公司的特殊地位和作用,以及人力資本所具有的“天然”產(chǎn)權(quán)特征,使人們?cè)絹?lái)越認(rèn)識(shí)到建立有效的經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制的重要性。 目前對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者的單一激勵(lì)機(jī)制研究較多,多種激勵(lì)機(jī)制組合研究較少;短期激勵(lì)機(jī)制研究較多,長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制研究較少;顯性激勵(lì)機(jī)制研究較多,隱性激勵(lì)機(jī)制研究較少。因此,系統(tǒng)研究公司經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)機(jī)制,尤其是長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制體系十分必要。 論文試圖達(dá)到的研究目的是借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者理論研究和實(shí)證分析成果,對(duì)公司激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行疏理,全方位和系統(tǒng)性地審視我國(guó)公司經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制,探討其有效構(gòu)成體系;探討各種機(jī)制對(duì)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)的相互關(guān)系、替代效應(yīng)和互動(dòng)作用;從顯性和隱性兩個(gè)方面研究公司經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制的作用及需要解決的問(wèn)題,提出現(xiàn)階段應(yīng)優(yōu)先選擇的顯性和隱性長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制;構(gòu)建包括顯性和隱性的公司經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)體系;利用上市公司有關(guān)數(shù)據(jù)實(shí)證分析和驗(yàn)證本文有關(guān)研究結(jié)果;提出公司經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制體系的政策建議。 現(xiàn)代公司經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制研究是理論性和實(shí)踐性都很強(qiáng)的課題,涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)等多個(gè)領(lǐng)域。本文側(cè)重于公司實(shí)踐方面的研究,因此研究方法采取經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)激勵(lì)理論相結(jié)合;定性分析和定量分析相結(jié)合;理論分析和實(shí)證驗(yàn)證相結(jié)合的方法。 論文共八章,主要觀點(diǎn)為: (1)經(jīng)營(yíng)者對(duì)公司控制權(quán)的壟斷是其長(zhǎng)期激勵(lì)的根本原因 兩權(quán)分離后,經(jīng)營(yíng)者對(duì)公司控制權(quán)的壟斷是經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)的根本原因,人力資本只是對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行長(zhǎng)期激勵(lì)的前提條件,而公司的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制也決定了需對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施長(zhǎng)期激勵(lì)。經(jīng)營(yíng)者對(duì)公司控制權(quán)的壟斷程度應(yīng)作為經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)強(qiáng)度設(shè)計(jì)的基點(diǎn),公司治理結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)環(huán)境決定了經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制方式。 在現(xiàn)代公司委托代理關(guān)系下,由于經(jīng)營(yíng)者取得了公司“決策管理權(quán)”和部分“決策控制權(quán)”,可以利用其所掌握的權(quán)力在信息上獲得優(yōu)勢(shì)地位,并憑借其擁有的公司控制權(quán)向所有權(quán)發(fā)出挑戰(zhàn),所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)之間往往產(chǎn)生權(quán)力控制的“博弈”。在雙方“博弈”的過(guò)程中,任何一方為追求自身利益而過(guò)度行使權(quán)力,都將損害對(duì)方利益,難以維持和延續(xù)雙方的關(guān)系。為實(shí)現(xiàn)公司利益最大化,雙方必須在利益關(guān)系上進(jìn)行協(xié)調(diào),其結(jié)果是通過(guò)恰當(dāng)長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制來(lái)激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者,使其在公司經(jīng)營(yíng)管理中,通過(guò)追求公司利益最大化來(lái)實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化。 (2)必須構(gòu)建經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制體系 構(gòu)建了基于業(yè)績(jī)的經(jīng)營(yíng)者短長(zhǎng)期激勵(lì)模型,求解結(jié)果表明經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)和公司當(dāng)期業(yè)績(jī)、邊際期望產(chǎn)出及所有者、經(jīng)營(yíng)者的絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避度或其絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避度的比率有關(guān),給出了短長(zhǎng)期激勵(lì)強(qiáng)度系數(shù)的范圍。分析表明公司經(jīng)營(yíng)者應(yīng)短期和長(zhǎng)期激勵(lì)相結(jié)合,并分別通過(guò)年度主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和發(fā)展指標(biāo)確定短期和長(zhǎng)期激勵(lì)強(qiáng)度系數(shù)β_(ⅰ,1)和β_(ⅰ,2),即應(yīng)該建立公司經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。 激勵(lì)機(jī)制關(guān)系模型分析和對(duì)激勵(lì)機(jī)制作用的研究表明,一方面通常是多種激勵(lì)機(jī)制同時(shí)作用于經(jīng)營(yíng)者,機(jī)制之間相互作用、相互制約、存在替代和互補(bǔ)關(guān)系,并基于內(nèi)外部市場(chǎng)環(huán)境產(chǎn)生激勵(lì)效果;另一方面作為理性的經(jīng)營(yíng)者,為達(dá)到自我發(fā)展、人力資本增值的目標(biāo),其激勵(lì)需求是多層次、多方面的,重視短期激勵(lì)的同時(shí)會(huì)更重視長(zhǎng)期激勵(lì);需要顯性激勵(lì)同時(shí)會(huì)更需要隱性激勵(lì)。因此,有效的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制是一個(gè)體系。 我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制尚需完善,公司經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制建設(shè)正處于關(guān)鍵階段,系統(tǒng)性地審視了包括股權(quán)激勵(lì)等構(gòu)成的經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)效果,認(rèn)為經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)體系的各機(jī)制需均衡應(yīng)用。 (3)公司控制權(quán)是最重要的經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制 我國(guó)公司對(duì)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)強(qiáng)度最大的是公司控制權(quán)機(jī)制。分析表明由于能夠取得遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于顯性激勵(lì)的狹義控制權(quán)收益,同時(shí)能夠取得滿足經(jīng)營(yíng)者聲譽(yù)、地位、權(quán)力等自我實(shí)現(xiàn)需要的廣義控制權(quán)收益,使經(jīng)營(yíng)者不斷追求對(duì)公司控制權(quán)的壟斷和長(zhǎng)期擁有,以取得更高的激勵(lì)效果,控制權(quán)激勵(lì)對(duì)顯性激勵(lì)的強(qiáng)替代、對(duì)隱性激勵(lì)的制約和互動(dòng),嚴(yán)重阻礙其他隱性激勵(lì)機(jī)制的建立,并造成股權(quán)激勵(lì)扭曲或失靈。公司控制權(quán)成為目前我國(guó)公司經(jīng)營(yíng)者最重要的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制,授予與控制經(jīng)營(yíng)者的公司控制權(quán)成為激勵(lì)機(jī)制體系是否有效的關(guān)鍵問(wèn)題。 從經(jīng)營(yíng)者控制權(quán)授予和約束的分析看,有效使用經(jīng)營(yíng)者控制權(quán)激勵(lì)機(jī)制就是要控制經(jīng)營(yíng)者對(duì)公司控制權(quán)的壟斷,限制狹義控制權(quán)收益,把控制權(quán)狹義收益的自我隱性激勵(lì)轉(zhuǎn)化為短長(zhǎng)期顯性激勵(lì),實(shí)現(xiàn)“資本化”,同時(shí)發(fā)揮其控制權(quán)廣義收益效應(yīng),即滿足經(jīng)營(yíng)者聲譽(yù)、地位等自我實(shí)現(xiàn)的需求。 因此,當(dāng)前我國(guó)公司長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制體系建立的重點(diǎn)是完善治理結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)公司控制權(quán)的有效均衡配置、相互制約。具體的措施是完善董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)職能和建立內(nèi)外部控制機(jī)制。 (4)當(dāng)前要著重建立和完善經(jīng)營(yíng)者隱性激勵(lì)機(jī)制 在不完全契約條件下,經(jīng)營(yíng)者并不總是按照顯性契約約定的條款來(lái)確定自己的努力程度,契約中的隱性條款也會(huì)成為重要的激勵(lì)因數(shù),在我國(guó)公司經(jīng)營(yíng)者擁有的權(quán)力、地位等的激勵(lì)作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于規(guī)定的顯性激勵(lì)。在顯性長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制取得了長(zhǎng)足進(jìn)步,并將在更大范圍內(nèi)實(shí)施,激勵(lì)強(qiáng)度越來(lái)越大的情況,如果沒(méi)有有效的隱性長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制同時(shí)應(yīng)用,發(fā)揮隱性機(jī)制約束強(qiáng)于激勵(lì)的作用,形成激勵(lì)和約束協(xié)調(diào)發(fā)揮作用的效果,公司經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制將會(huì)在很大程度失效,甚至產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)。 目前,我國(guó)公司經(jīng)營(yíng)者隱性激勵(lì)機(jī)制體系建設(shè)弱于顯性激勵(lì)體系的建設(shè),表現(xiàn)為控制權(quán)激勵(lì)的扭曲;經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)契約終止概率較大,缺乏長(zhǎng)期預(yù)期等使聲譽(yù)機(jī)制表現(xiàn)為弱有效性;經(jīng)理人選聘體制化和地域分割等使經(jīng)理人市場(chǎng)機(jī)制也表現(xiàn)為弱有效性,為建立有效的經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制體系,當(dāng)前要著重建立和完善隱性激勵(lì)機(jī)制。 論文分析認(rèn)為,建立隱性激勵(lì)體系,首先要培養(yǎng)經(jīng)營(yíng)者的“企業(yè)家精神”,外因通過(guò)內(nèi)因起作用,各種激勵(lì)機(jī)制歸根結(jié)底需要“內(nèi)激勵(lì)”才能發(fā)揮作用,具有良好品德和創(chuàng)新動(dòng)力,對(duì)事業(yè)強(qiáng)烈追求是經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮作用的保證條件;其次是完善隱性激勵(lì)機(jī)制所需的制度環(huán)境,建立和完善公司控制權(quán)、聲譽(yù)、經(jīng)理人市場(chǎng)等機(jī)制。 (5)經(jīng)營(yíng)者持股是股權(quán)激勵(lì)最有效的方式 股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是目前廣泛應(yīng)用的顯性長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制,本文通過(guò)分析經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、努力工作激勵(lì)強(qiáng)度、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)強(qiáng)度的影響因素表明,有效的股權(quán)激勵(lì)需要同時(shí)管理激勵(lì)強(qiáng)度的斜率和凸度,這需要所有者掌握公司經(jīng)營(yíng)情況的充分信息,對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀態(tài)有正確判斷,并根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況及時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整激勵(lì)強(qiáng)度,這是所有者難以做到的,因此股權(quán)激勵(lì)的實(shí)際操作是比較復(fù)雜的過(guò)程。這也可以作為人們有時(shí)認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)難以達(dá)到預(yù)期效果的一個(gè)解釋。一個(gè)推斷是國(guó)有控股公司由于所有者缺位,股權(quán)激勵(lì)有效性較差或失效。 將股權(quán)激勵(lì)分為持股、期股、期權(quán)三種方式,分析了其激勵(lì)效果和特征的差異,結(jié)合我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的有關(guān)情況,從激勵(lì)方法、激勵(lì)方案、激勵(lì)主體和激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)強(qiáng)度、激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)及指標(biāo)體系確定、激勵(lì)成本等方面的對(duì)比分析表明,在治理體系不完善,市場(chǎng)體系不健全的環(huán)境中,我國(guó)公司經(jīng)營(yíng)者持股激勵(lì)是最有效的顯性長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。 2004-2007年上市公司有關(guān)數(shù)據(jù)的實(shí)證驗(yàn)證,較好的支持了論文的觀點(diǎn)。 論文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn): (1)從公司整體視角全面審視和系統(tǒng)分析了公司經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制體系。建立了激勵(lì)機(jī)制關(guān)系模型,并結(jié)合上市公司實(shí)際,分析了長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制之間的替代、互補(bǔ)和扭曲關(guān)系,揭示了長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制體系構(gòu)建和均衡應(yīng)用的重要性。 (2)分析表明經(jīng)營(yíng)者對(duì)公司控制權(quán)的壟斷是其長(zhǎng)期激勵(lì)的根本原因,因此必須建立經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制體系�？刂茩�(quán)機(jī)制是最重要的經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制,授予與控制經(jīng)營(yíng)者的公司控制權(quán)成為激勵(lì)機(jī)制體系是否有效的關(guān)鍵問(wèn)題。 (3)構(gòu)建了基于業(yè)績(jī)的經(jīng)營(yíng)者短長(zhǎng)期激勵(lì)模型,求解結(jié)果表明經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)和公司當(dāng)期業(yè)績(jī)、邊際期望產(chǎn)出及所有者、經(jīng)營(yíng)者的絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避度或其絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避度的比率有關(guān),給出了短長(zhǎng)期激勵(lì)強(qiáng)度系數(shù)的范圍。
【學(xué)位單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2009
【中圖分類(lèi)】：F272;F224
【部分圖文】：

為期股激勵(lì)的價(jià)值分析。根據(jù)購(gòu)股約定，經(jīng)營(yíng)者的資金成本的持股成本價(jià)，AICI為到期收益線，由于一定差額，經(jīng)營(yíng)者的最大虧損一般小于持股激勵(lì)。為期權(quán)激勵(lì)的價(jià)值分析。期權(quán)激勵(lì)通常沒(méi)有虧損區(qū)勵(lì)和期權(quán)激勵(lì)主要不同在于:從概念上看，期股激勵(lì)是公司股東與經(jīng)營(yíng)者在商定公司的股份出售給經(jīng)營(yíng)者，經(jīng)營(yíng)者從受贈(zèng)日起開(kāi)始定在一定時(shí)間內(nèi)以一定的方式和價(jià)格購(gòu)買(mǎi)該股份。約定條件下，可以以協(xié)定的方式出售或繼續(xù)持有。在商定的任期內(nèi)由經(jīng)營(yíng)者按既定價(jià)格獲取適當(dāng)比授權(quán)的經(jīng)營(yíng)者到期可以行使權(quán)利購(gòu)買(mǎi)股票，也可以

山東大學(xué)博士學(xué)位論文圖4一2為期股激勵(lì)的價(jià)值分析。根據(jù)購(gòu)股約定，經(jīng)營(yíng)者的購(gòu)股成本為B。，BI是考慮資金成本的持股成本價(jià)，AICI為到期收益線，由于約定的實(shí)際股價(jià)B:之間存在一定差額，經(jīng)營(yíng)者的最大虧損一般小于持股激勵(lì)。圖4一3為期權(quán)激勵(lì)的價(jià)值分析。期權(quán)激勵(lì)通常沒(méi)有虧損區(qū)。期股激勵(lì)和期權(quán)激勵(lì)主要不同在于:(l)從概念上看，期股激勵(lì)是公司股東與經(jīng)營(yíng)者在商定的任期內(nèi)以賒銷(xiāo)的方式將本公司的股份出售給經(jīng)營(yíng)者，經(jīng)營(yíng)者從受贈(zèng)日起開(kāi)始享有該股份部分權(quán)利

山東大學(xué)博士學(xué)位論文圖4一2為期股激勵(lì)的價(jià)值分析。根據(jù)購(gòu)股約定，經(jīng)營(yíng)者的購(gòu)股成本為B。，BI是考慮資金成本的持股成本價(jià)，AICI為到期收益線，由于約定的實(shí)際股價(jià)B:之間存在一定差額，經(jīng)營(yíng)者的最大虧損一般小于持股激勵(lì)。圖4一3為期權(quán)激勵(lì)的價(jià)值分析。期權(quán)激勵(lì)通常沒(méi)有虧損區(qū)。期股激勵(lì)和期權(quán)激勵(lì)主要不同在于:(l)從概念上看，期股激勵(lì)是公司股東與經(jīng)營(yíng)者在商定的任期內(nèi)以賒銷(xiāo)的方式將本公司的股份出售給經(jīng)營(yíng)者，經(jīng)營(yíng)者從受贈(zèng)日起開(kāi)始享有該股份部分權(quán)利
【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前2條

1 陳曉軍;杜鳳君;;國(guó)有公司控制權(quán)私人收益的悖論與立法選擇[J];江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2012年03期

2 黃路甌;王國(guó)銀;;國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制研究[J];中外企業(yè)家;2011年12期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 張軍;太鋼煉鐵廠激勵(lì)機(jī)制研究[D];天津大學(xué);2010年

2 任佳偉;高校輔導(dǎo)員激勵(lì)機(jī)制研究[D];哈爾濱師范大學(xué);2011年

3 王楠;我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部治理研究[D];河北農(nóng)業(yè)大學(xué);2012年

4 溫波;復(fù)合利益均衡激勵(lì)在A企業(yè)中的應(yīng)用研究[D];北京化工大學(xué);2010年

5 王英;企業(yè)戰(zhàn)略創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制研究[D];武漢理工大學(xué);2012年

6 羅凌;中國(guó)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)實(shí)施長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃的探析[D];北京交通大學(xué);2012年

7 朱海濤;企業(yè)激勵(lì)機(jī)制與80后員工忠誠(chéng)度影響研究[D];山東財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

8 劉華敏;基于建筑供應(yīng)鏈的供應(yīng)商績(jī)效管理研究[D];西安建筑科技大學(xué);2013年

9 洪娟;JA公司中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)[D];中南大學(xué);2013年

10 楊述芳;S企業(yè)研發(fā)人員激勵(lì)機(jī)制優(yōu)化策略研究[D];華東理工大學(xué);2014年

本文編號(hào)：2879836