發(fā)布時(shí)間：2020-09-24 05:27

　　 作為全球FDI的主導(dǎo)模式,外資并購(gòu)于近期在中國(guó)境內(nèi)開(kāi)始迅速發(fā)展。這種不同于傳統(tǒng)綠地投資的跨國(guó)直接投資模式將會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)的各個(gè)層面帶來(lái)不同的影響。如何客觀地判斷外資并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng),既充分發(fā)揮其積極作用,又避免其帶來(lái)的各類風(fēng)險(xiǎn)是值得深入研究的課題。針對(duì)目前我國(guó)境內(nèi)外資并購(gòu)的現(xiàn)狀,本文重點(diǎn)研究外商投資者進(jìn)行并購(gòu)?fù)顿Y的目標(biāo)選擇特征,并據(jù)此判斷外資并購(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的各種效應(yīng),進(jìn)而為我國(guó)微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)主體與宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)管部門提出應(yīng)對(duì)外資并購(gòu)的策略組合。 為了研究外資并購(gòu)的目標(biāo)選擇特征,文章首先詳細(xì)討論了中國(guó)境內(nèi)外資并購(gòu)的國(guó)際與國(guó)內(nèi)動(dòng)因,并首次從投資環(huán)境的角度出發(fā),探尋外資在中國(guó)并購(gòu)的特殊推動(dòng)因素。文章認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展勢(shì)頭與日益改善的經(jīng)濟(jì)與制度環(huán)境是我國(guó)外資并購(gòu)迅速發(fā)展的重要促成力量。 而沖著中國(guó)迅速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)收益而來(lái)的海外投資者,在中國(guó)境內(nèi)的并購(gòu)交易在目標(biāo)選擇上體現(xiàn)出明顯的非財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)特征。在目標(biāo)公司的非財(cái)務(wù)特征方面,文章認(rèn)為:我國(guó)政府對(duì)境內(nèi)的外資并購(gòu)具有關(guān)鍵性的引導(dǎo)作用,外資并購(gòu)的時(shí)間分布、區(qū)域分布、產(chǎn)業(yè)分布以及股權(quán)性質(zhì)方面的特征都與我國(guó)政府的態(tài)度及經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略思路密切相關(guān);在股改完成以前,針對(duì)我國(guó)上市公司發(fā)起的外資并購(gòu)以協(xié)議轉(zhuǎn)讓非流通股模式為主,同時(shí)并購(gòu)交易的成交價(jià)格普遍偏高。在目標(biāo)公司財(cái)務(wù)特征方面,筆者首次將國(guó)際通行的單因素方差分析與Logit回歸模型運(yùn)用于外資并購(gòu)的實(shí)證研究。文章得出結(jié)論:外資并購(gòu)的目標(biāo)公司往往具有良好的管理效率,較大的市場(chǎng)規(guī)模和行業(yè)影響力,并且目標(biāo)公司的股權(quán)相對(duì)集中,增長(zhǎng)能力較弱,資本擴(kuò)張能力卻較強(qiáng)。 在明確外資并購(gòu)的動(dòng)因和目標(biāo)選擇的特征之后,文章從微觀證券市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及宏觀經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)與周期波動(dòng)的角度,分別探討了外資并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。首先,在關(guān)于外資并購(gòu)對(duì)微觀證券市場(chǎng)效應(yīng)的實(shí)證分析中,文章首次采用事件研究法,通過(guò)驗(yàn)證外資并購(gòu)事件是否為投資者帶來(lái)超額收益的方法,分行業(yè)、分控股程度的研究了外資并購(gòu)的微觀市場(chǎng)效應(yīng)。其次,文章首次把產(chǎn)業(yè)作為一個(gè)獨(dú)立的層次,從三個(gè)方面詳細(xì)討論了外資并購(gòu)對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響:一是對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的積極或消極的影響,二是增加我國(guó)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)壟斷風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng),三是對(duì)我國(guó)自主品牌建立的或正或負(fù)的影響。最后,在關(guān)于外資并購(gòu)的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究中,和已有的分散、零亂的各項(xiàng)研究不同,文章沿著長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與短期周期波動(dòng)的兩條思路,借助宏觀經(jīng)濟(jì)四大市場(chǎng),既充分肯定了外資并購(gòu)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用,也指出外資并購(gòu)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的加劇效應(yīng)。 最后,文章對(duì)于外資并購(gòu)不同層面的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)提出了頗具針對(duì)性的政策建議。在微觀證券市場(chǎng)層面,文章指出構(gòu)建體系完備的市場(chǎng)機(jī)制本身就是應(yīng)對(duì)各種沖擊的最佳選擇,只有成熟的資本市場(chǎng)才能承載起大規(guī)模的外資并購(gòu);在產(chǎn)業(yè)發(fā)展層面,文章指出既要利用外資促進(jìn)我國(guó)三次產(chǎn)業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展,又要構(gòu)建產(chǎn)業(yè)安全管理體系來(lái)應(yīng)對(duì)外資并購(gòu)對(duì)我國(guó)造成的各種產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn);在宏觀經(jīng)濟(jì)層面,充分利用外資并購(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用,并借助外資并購(gòu)平滑我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的短期波動(dòng)是我國(guó)應(yīng)對(duì)外資并購(gòu)的最優(yōu)策略。
【學(xué)位單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2008
【中圖分類】：F271;F832.6;F224
【部分圖文】：

的員工培訓(xùn)方案，針對(duì)不同層面的雇員有分級(jí)別的培訓(xùn)。資本的投入可以增加勞動(dòng)力的知識(shí)與技能，成為一國(guó)經(jīng)濟(jì)行直接投資的外商大都來(lái)自世界發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)，如圖 7.華實(shí)際投資額居前五位的國(guó)家或地區(qū)分別為香港、部分自要國(guó)家。來(lái)自這些國(guó)家或地區(qū)的跨國(guó)公司不僅具備雄厚的用人理念。為了使本土員工適應(yīng)其管理理念，掌握新的生不同級(jí)別的雇員有系統(tǒng)的培訓(xùn)計(jì)劃和方案。世界先進(jìn)的管訓(xùn)在我國(guó)勞動(dòng)者之間擴(kuò)散，并借助知識(shí)的外溢效應(yīng)在更為力素質(zhì)。

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 宋常;李華;;外資在華直接投資及并購(gòu)若干問(wèn)題研究——基于價(jià)值鏈的壟斷競(jìng)爭(zhēng)理論[J];銅陵學(xué)院學(xué)報(bào);2010年04期

本文編號(hào)：2825368