發(fā)布時(shí)間：2020-09-04 19:48

　　 投資組合通常是指?jìng)�(gè)人或機(jī)構(gòu)所擁有的由股票、債券及衍生金融工具等多種有價(jià)證券構(gòu)成的一個(gè)投資集合。傳統(tǒng)上投資組合模型數(shù)學(xué)規(guī)劃的經(jīng)典范例是在輸入?yún)?shù)準(zhǔn)確可知并且等于某些標(biāo)稱值的假設(shè)條件下建立模型,并利用已有的數(shù)學(xué)規(guī)劃方法求解模型得出最優(yōu)解。然而,這些方法并沒有考慮數(shù)據(jù)的不確定性對(duì)建模質(zhì)量和可行性的影響,本文采用魯棒優(yōu)化方法構(gòu)建投資組合模型解決投資組合模型容易受輸入?yún)?shù)影響的問題。本文一方面試圖將魯棒優(yōu)化方法在不同投資組合模型中的應(yīng)用建立一個(gè)系統(tǒng)的框架,另一方面彌補(bǔ)了國內(nèi)目前僅對(duì)部分投資組合魯棒優(yōu)化模型進(jìn)行研究,而忽略了交易成本和現(xiàn)實(shí)約束對(duì)魯棒優(yōu)化投資組合模型的影響,豐富了魯棒優(yōu)化投資組合模型的應(yīng)用范圍,同時(shí)針對(duì)其衍生(含交易成本和現(xiàn)實(shí)約束)魯棒優(yōu)化模型得到以下結(jié)論：(1)魯棒優(yōu)化投資組合模型相比于傳統(tǒng)的投資組合模型(相對(duì)應(yīng)的模型進(jìn)行比較,即如：魯棒均值-CVaR投資組合(RCVaR)模型相比于均值-條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(CVaR)投資組合(MCVaR)模型)更能獲得穩(wěn)定的回報(bào),投資績(jī)效更高。(2)交易成本的引入。對(duì)于將交易成本引入投資組合優(yōu)化模型后魯棒優(yōu)化模型進(jìn)行分析,這類投資組合優(yōu)化模型是可解的、有效的、具有魯棒性的,其投資組合收益、投資組合風(fēng)險(xiǎn)和投資組合績(jī)效表現(xiàn)均優(yōu)于將交易成本直接引入投資組合優(yōu)化模型,表明引入交易成本后魯棒優(yōu)化模型仍是有效的。同時(shí)在基于交易成本的魯棒優(yōu)化模型中引入現(xiàn)實(shí)約束,則會(huì)進(jìn)一步提升投資組合收益、組合風(fēng)險(xiǎn)和投資組合績(jī)效方面的表現(xiàn)。(3)現(xiàn)實(shí)約束的引入。對(duì)于不含交易成本的魯棒優(yōu)化模型引入現(xiàn)實(shí)約束后得出：第一,分散化程度對(duì)投資組合影響。在投資組合各項(xiàng)資產(chǎn)權(quán)重充分分散之前,隨著投資組合分散程度的增加,投資組合收益降低,投資組合風(fēng)險(xiǎn)減小,這與資本市場(chǎng)實(shí)際情況相同；在投資組合各項(xiàng)資產(chǎn)權(quán)重充分分散之后,隨著投資組合分散程度的增加,投資組合收益同樣減小,但是投資組合風(fēng)險(xiǎn)增加。第二,流動(dòng)性水平對(duì)投資組合影響。當(dāng)投資組合管理者對(duì)資產(chǎn)組合的最低流動(dòng)性水平要求越高時(shí),投資組合的風(fēng)險(xiǎn)越大、投資組合的收益增加、投資組合的績(jī)效降低,反之亦然,這與現(xiàn)實(shí)證券市場(chǎng)中的投資決策完全一致。第三,資產(chǎn)上下界約束對(duì)投資組合影響。從投資組合收益與績(jī)效角度而言,通過調(diào)整投資組合中各項(xiàng)資產(chǎn)上下界約束可以達(dá)到與調(diào)整投資組合管理者期望投資組合的最低收益、投資組合分散化程度和流動(dòng)性水平相同的效果。本文的主要研究?jī)?nèi)容有：第1章是導(dǎo)論。第2章是現(xiàn)代投資組合優(yōu)化理論發(fā)展綜述。第3章是對(duì)數(shù)魯棒優(yōu)化投資組合模型�；谫Y產(chǎn)價(jià)格服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布假設(shè)的基礎(chǔ)上引入最壞情景(即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值),考慮各資產(chǎn)之間的關(guān)聯(lián)性提出三種資產(chǎn)關(guān)系對(duì)數(shù)魯棒優(yōu)化投資組合模型：最壞情景下獨(dú)立資產(chǎn)對(duì)數(shù)魯棒優(yōu)化投資組合(WCIALRO)模型、最壞情景下特殊關(guān)聯(lián)資產(chǎn)對(duì)數(shù)魯棒優(yōu)化(WCCASCLRO)模型和最壞情景下一般關(guān)聯(lián)資產(chǎn)對(duì)數(shù)魯棒優(yōu)化(WCCAGCLRO)模型；同時(shí)給出了具有上界約束的最壞情景下獨(dú)立資產(chǎn)對(duì)數(shù)魯棒優(yōu)化投資組合(WCIALRO)模型即ACWCIALRO模型和具有上界約束的最壞情景下一般關(guān)聯(lián)資產(chǎn)對(duì)數(shù)魯棒優(yōu)化(WCCAGCLRO)模型即ACWCCAGCLRO模型；基于最壞情景下獨(dú)立資產(chǎn)對(duì)數(shù)魯棒優(yōu)化投資組合模型引入交易成本,構(gòu)建了含交易成本最壞情景下獨(dú)立資產(chǎn)對(duì)數(shù)魯棒優(yōu)化投資組合(TCWCIALRO)模型。第4章是魯棒優(yōu)化CVaR投資組合模型�；趯�(duì)稱不確定集和非對(duì)稱不確定集下分析CVaR投資組合模型的魯棒優(yōu)化策略,構(gòu)建了期望收益屬于矩形對(duì)稱不確定集模型：魯棒均值-CVaR投資組合(RCVaR)模型及其衍生模型含交易成本的魯棒均值-CVaR投資組合(RTCCVaR)模型和基于現(xiàn)實(shí)約束的魯棒均值-CVaR投資組合(RCRCVaR)模型,期望收益屬于不對(duì)稱集模型：非對(duì)稱不確定集魯棒條件風(fēng)險(xiǎn)-價(jià)值投資組合(RACVaR)模型及其衍生模型基于交易成本的非對(duì)稱不確定集魯棒條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值投資組合(RTCACVaR)模型和基于現(xiàn)實(shí)約束條件下非對(duì)稱不確定集魯棒條件風(fēng)險(xiǎn)-價(jià)值投資組合(RCRACVaR)模型。第5章是魯棒優(yōu)化均值-半絕對(duì)偏差模型。在均值-半絕對(duì)偏差模型(MSAD)基礎(chǔ)上,構(gòu)建了含交易成本的交易成本均值-半絕對(duì)偏差投資組合(TCMSAD)模型；同時(shí)基于交易成本均值-半絕對(duì)偏差投資組合(TCMSAD)模型運(yùn)用魯棒優(yōu)化方法構(gòu)建了魯棒交易成本均值-半絕對(duì)偏差投資組合模型(RTCMSAD)和基于現(xiàn)實(shí)約束的魯棒交易成本均值-半絕對(duì)偏差投資組合模型(RCRTCMSAD),豐富了MSAD模型和RMASD模型的應(yīng)用。第6章是魯棒優(yōu)化均值-絕對(duì)偏差模型。在魯棒均值-絕對(duì)偏差(RMAD)模型基礎(chǔ)上,結(jié)合我國證券市場(chǎng)的實(shí)際情況,提出了適合我國投資組合管理的簡(jiǎn)化RMAD模型。同時(shí),運(yùn)用相同數(shù)據(jù)將RMAD模型的最優(yōu)解與其他學(xué)者投資組合模型的結(jié)果進(jìn)行績(jī)效分析,證明簡(jiǎn)化RMAD模型從收益、風(fēng)險(xiǎn)與投資績(jī)效角度而言優(yōu)于所選的比較模型。第7章是魯棒優(yōu)化目標(biāo)規(guī)劃多目標(biāo)投資組合模型。基于目標(biāo)規(guī)劃多目標(biāo)投資組合(MGM)模型,運(yùn)用魯棒目標(biāo)規(guī)劃單目標(biāo)(RSGM)模型建模的方法,提出了魯棒目標(biāo)規(guī)劃多目標(biāo)投資組合(RMGM)模型,拓展了魯棒優(yōu)化方法在目標(biāo)規(guī)劃投資組合模型中的應(yīng)用。第8章是魯棒優(yōu)化跟蹤誤差投資組合模型�；诟櫿`差投資組合優(yōu)化(TE)模型和跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化(RTE)模型建立了含交易成本的跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化(TCRTE)模型,并且同時(shí)給出一個(gè)數(shù)值算例,通過數(shù)值算例發(fā)現(xiàn),引入交易成本后會(huì)影響投資決策,甚至?xí)玫浇厝幌喾吹慕Y(jié)論,這對(duì)于投資組合實(shí)踐是有借鑒的。第9章是研究的結(jié)論與展望。
【學(xué)位單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2015
【中圖分類】：F224;F830.59

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 劉寶興;劉亮;韓繼方;許波;;基于魯棒優(yōu)化的多級(jí)多周期庫存管理優(yōu)化模型研究[J];物流科技;2011年03期

2 葛春景;王霞;關(guān)賢軍;;應(yīng)急服務(wù)設(shè)施軸輻網(wǎng)絡(luò)布局的λ-魯棒優(yōu)化[J];工業(yè)工程與管理;2010年06期

3 高瑩;常鐘文;鄒懌;;基于情景生成的銀行卡網(wǎng)絡(luò)資金配置魯棒優(yōu)化模型[J];東北大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2011年06期

4 朱麗;李春發(fā);;成本控制下考慮多商品物流配送線路安排的魯棒優(yōu)化模型[J];天津理工大學(xué)學(xué)報(bào);2012年03期

5 姜濤;朱金福;;權(quán)重不確定情形下中心選址的魯棒優(yōu)化方法[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2007年05期

6 張玲;王晶;黃鈞;;不確定需求下應(yīng)急資源配置的魯棒優(yōu)化方法[J];系統(tǒng)科學(xué)與數(shù)學(xué);2010年10期

7 邱若臻;黃小原;苑紅濤;;需求分布不確定條件下的多周期庫存魯棒優(yōu)化模型[J];控制與決策;2014年09期

8 高瑩;商爍;黃小原;;資產(chǎn)組合魯棒優(yōu)化模型及應(yīng)用研究[J];運(yùn)籌與管理;2010年04期

9 劉小午;王穎;;軍隊(duì)技術(shù)人才培養(yǎng)規(guī)劃的魯棒優(yōu)化研究[J];中國管理科學(xué);2013年06期

10 馬越;;面向供應(yīng)鏈績(jī)效管理的魯棒優(yōu)化模型及方法[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2014年11期

相關(guān)會(huì)議論文 前5條

1 徐家旺;黃小原;;魯棒優(yōu)化研究的新進(jìn)展[A];中國企業(yè)運(yùn)籌學(xué)學(xué)術(shù)交流大會(huì)論文集[C];2007年

2 王琳;陳秋雙;張瑞玲;杜玉泉;;面向不確定環(huán)境的集裝箱空箱魯棒優(yōu)化調(diào)度[A];第二十九屆中國控制會(huì)議論文集[C];2010年

3 邱志平;;結(jié)構(gòu)魯棒優(yōu)化的區(qū)間集合理論方法[A];中國力學(xué)學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)大會(huì)'2005論文摘要集（上）[C];2005年

4 羅亞中;楊震;唐國金;;非線性交會(huì)偏差分析與魯棒優(yōu)化[A];第九屆全國動(dòng)力學(xué)與控制學(xué)術(shù)會(huì)議會(huì)議手冊(cè)[C];2012年

5 趙昊天;賈傳亮;宋硯秋;李玉龍;;不確定需求下航空超售問題的魯棒優(yōu)化研究[A];“兩型社會(huì)”建設(shè)與管理創(chuàng)新——第十五屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（上）[C];2013年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前1條

1 旅美華裔管理科學(xué)專家 于剛;管理不僅是藝術(shù)更是科學(xué)[N];中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)報(bào);2004年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 趙慶;基于魯棒優(yōu)化的若干投資組合模型研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

2 高瑩;金融系統(tǒng)魯棒優(yōu)化問題研究[D];東北大學(xué);2007年

3 羅桂美;博弈論與投資組合中的魯棒優(yōu)化[D];湖南大學(xué);2009年

4 白巍;可置信性結(jié)構(gòu)魯棒優(yōu)化設(shè)計(jì)若干問題的研究[D];大連理工大學(xué);2009年

5 杜劍明;結(jié)構(gòu)可置信性魯棒優(yōu)化若干算法研究及其拓展[D];大連理工大學(xué);2011年

6 汪明;一類不確定條件下收益魯棒優(yōu)化問題的研究[D];中國科學(xué)技術(shù)大學(xué);2009年

7 孫華;基于魯棒優(yōu)化的城市交通網(wǎng)絡(luò)設(shè)計(jì)模型與算法研究[D];北京交通大學(xué);2014年

8 張萍;不確定條件下供應(yīng)鏈魯棒優(yōu)化模型及算法研究[D];華中科技大學(xué);2011年

9 吳烈;電磁場(chǎng)逆問題魯棒優(yōu)化設(shè)計(jì)理論和算法研究[D];浙江大學(xué);2012年

10 喻歆;演化動(dòng)態(tài)優(yōu)化研究[D];中國科學(xué)技術(shù)大學(xué);2011年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 郭曉燕;兩類不完備信息下的應(yīng)急車輛路徑問題的魯棒分析[D];山東大學(xué);2015年

2 程鳳璐;在線經(jīng)濟(jì)調(diào)度的魯棒優(yōu)化方法研究[D];山東大學(xué);2015年

3 黃娟;船舶建造生產(chǎn)計(jì)劃魯棒優(yōu)化調(diào)度研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2015年

4 劉惠霞;不確定環(huán)境下電力的柔性采購決策研究[D];上海大學(xué);2015年

5 蔣璐;不確定QoS的Web服務(wù)選擇研究[D];西安郵電大學(xué);2015年

6 陳之華;基于魯棒優(yōu)化的動(dòng)態(tài)定價(jià)與庫存控制聯(lián)合決策問題研究[D];北京化工大學(xué);2015年

7 趙曉芳;考慮載荷不確定性和剛度不確定性的魯棒優(yōu)化問題[D];大連理工大學(xué);2015年

8 周佳星;一類分布魯棒二次規(guī)劃問題[D];大連理工大學(xué);2015年

9 伍方凌;集裝箱班輪支線網(wǎng)絡(luò)魯棒優(yōu)化模型研究[D];大連海事大學(xué);2015年

10 周建力;魯棒優(yōu)化模型在投資組合中的應(yīng)用研究[D];電子科技大學(xué);2015年

本文編號(hào)：2812504