【摘要】： 金融機(jī)構(gòu)的效率問題是國(guó)內(nèi)外金融學(xué)研究領(lǐng)域的熱點(diǎn)之一。本文在公司治理理論和X-效率理論的基礎(chǔ)上,通過分析我國(guó)證券公司的相關(guān)數(shù)據(jù),從公司內(nèi)外部治理兩個(gè)角度深入研究證券公司的治理結(jié)構(gòu)特點(diǎn),同時(shí),選擇合適的投入產(chǎn)出變量,采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)和隨機(jī)前沿分析(SFA)計(jì)算我國(guó)證券公司的X-效率,并運(yùn)用方差分析、回歸分析等計(jì)量分析方法實(shí)證檢驗(yàn)證券公司治理結(jié)構(gòu)與X-效率之間的經(jīng)驗(yàn)關(guān)系。 本文的研究表明:(1)我國(guó)證券公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)具有一定的特殊性,主要體現(xiàn)在:股權(quán)性質(zhì)以國(guó)有為主,且股權(quán)高度集中;董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性普遍不高:上市證券公司的高管具有年輕化、學(xué)歷層次高的特點(diǎn);管理層激勵(lì)以薪酬激勵(lì)為主,股權(quán)激勵(lì)不足。(2)外部治理機(jī)制不斷完善,但仍存在不足,主要表現(xiàn)在:我國(guó)法律法規(guī)尚未形成對(duì)證券公司治理的有效約束與制衡:證券公司的并購(gòu)重組主要通過行政方式進(jìn)行,自身進(jìn)行市場(chǎng)化并購(gòu)的動(dòng)力不足;債權(quán)人治理的效應(yīng)不明顯:強(qiáng)制性的信息披露制度還不完善。(3)我國(guó)證券公司普遍存在X-低效率現(xiàn)象,DEA和SFA得到的效率值在1%水平上存在顯著的一致性。(4)上市證券公司的X-效率顯著高于非上市證券公司,創(chuàng)新類證券公司和規(guī)范類證券公司的X-效率均顯著高于其它證券公司,第一大股東是否具有國(guó)有性質(zhì)以及董事長(zhǎng)是否兼任總經(jīng)理均不導(dǎo)致證券公司的X-效率存在顯著差異。(5)股權(quán)集中度對(duì)證券公司的X-效率存在顯著的負(fù)而影響,董事會(huì)規(guī)模和獨(dú)立董事比例對(duì)證券公司的X-效率存在正面影響,但均不顯著,資產(chǎn)規(guī)模是證券公司X-效率的重要影響因素,規(guī)模越大,證券公司的X-效率越高。 基于上述研究結(jié)論,本文最后從優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性、完善債權(quán)人治理機(jī)制和健全證券公司治理評(píng)價(jià)體系等方面提出政策建議。
【圖文】：

論文我國(guó)證券公司治理結(jié)構(gòu)與X一效率研究Wind資訊的數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)105家證券公司的董事長(zhǎng)是否兼任總經(jīng)理，結(jié)果如圖3一4所示。從該圖可見，在105家證券公司中，有210%)的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理由1人兼任;有3家證券公司(占比3%)定;其余包括8家上市證券公司在內(nèi)的81家證券公司(占比77%經(jīng)理。
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F832.39;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2691332