發(fā)布時(shí)間：2020-05-05 20:17

【摘要】： 本文針對(duì)不確定性項(xiàng)目投資的前沿問題,進(jìn)行了深入的理論研究,并舉例進(jìn)行了實(shí)際應(yīng)用分析。 本文基于效用無差別定價(jià)原理,運(yùn)用實(shí)物期權(quán)定價(jià)理論,研究項(xiàng)目投資收益不可完全復(fù)制的不確定性投資機(jī)會(huì)定價(jià)與擇時(shí)問題。論文擇要概述了不確定性項(xiàng)目投資理論的兩種經(jīng)典方法,針對(duì)經(jīng)典方法太強(qiáng)的限制條件(投資收益可以完全復(fù)制)或者忽略個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)損失的缺陷,引入效用函數(shù),運(yùn)用隨機(jī)動(dòng)態(tài)規(guī)劃方法,全面評(píng)定項(xiàng)目收益可部分復(fù)制的不確定性投資機(jī)會(huì)的價(jià)值,同時(shí)給出投資最優(yōu)實(shí)施時(shí)刻的計(jì)算公式。 在項(xiàng)目收益可部分復(fù)制的條件下,論文假設(shè)投資者具有指數(shù)效用函數(shù),首先提出了一個(gè)新的猜測(cè)一求證方法,代替求解復(fù)雜的偏微分方程,相對(duì)容易地汪明了指數(shù)效用函數(shù)的一致性結(jié)論,論文建立了項(xiàng)目收益服從帶反射壁的幾何布朗運(yùn)動(dòng)模型,代替應(yīng)用不易理解的“平滑粘合”條件,提出在隨機(jī)過程“首達(dá)時(shí)”中選優(yōu)的新方法,得到了不確定性投資機(jī)會(huì)的顯式定價(jià)公式,同時(shí)給出了投資最優(yōu)實(shí)施時(shí)刻的顯式解。接著,針對(duì)同樣的問題,本文建立了一個(gè)應(yīng)用范圍更廣并符合經(jīng)濟(jì)實(shí)際的模型,該模型假設(shè)項(xiàng)目收益服從指數(shù)型均值回復(fù)過程,同樣運(yùn)用上述新的方法,成功地得到了不確定性投資機(jī)會(huì)定價(jià)和最優(yōu)擇時(shí)的顯式解。其次,在擇要介紹效用函數(shù)與風(fēng)險(xiǎn)厭惡關(guān)系后,論文假設(shè)投資者具有常值相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)回避系數(shù)的效用函數(shù),項(xiàng)目收益服從指數(shù)型均值回復(fù)過程,分別就冪效用函數(shù)與對(duì)數(shù)效用函數(shù)研究項(xiàng)目投資擇時(shí)與效用無差別定價(jià)問題,導(dǎo)出了最優(yōu)目標(biāo)函數(shù)所滿足的條件,并給出最優(yōu)擇時(shí)的計(jì)算辦法。結(jié)果表明,不同于指數(shù)效用,對(duì)具有常值相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)回避系數(shù)效用函數(shù)的投資者而言,不確定性投資機(jī)會(huì)的定價(jià)與擇時(shí)與投資者當(dāng)前財(cái)富數(shù)量有關(guān)。也就是說,影響不確定性財(cái)富的定價(jià)的因素是多方面的,不僅包括投資者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度等因素,同時(shí)也包括投資者的富裕程度。再次,在前述理論基礎(chǔ)上,結(jié)合實(shí)際中的一個(gè)投資項(xiàng)目,通過編制MATLAB程序,給出了應(yīng)用舉例,運(yùn)用比較靜態(tài)分析方法,具體分析了不同參數(shù)的組合變化對(duì)投資機(jī)會(huì)價(jià)值及擇時(shí)的具體影響,通過作圖說明了本文結(jié)果與直觀及經(jīng)濟(jì)理論是完全一致的,從而進(jìn)一步驗(yàn)證了本文模型及方法的有效性與正確性。論文最后是結(jié)論,給出了全文的總結(jié)。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類號(hào)】：F272;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 彭若弘;實(shí)物期權(quán)波動(dòng)率及價(jià)值對(duì)電信投資的影響研究[D];北京郵電大學(xué);2011年

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本文編號(hào)：2650697