【摘要】： 作為非正規(guī)的資金融通方式,民間金融一般被認(rèn)為是金融抑制的產(chǎn)物,并會隨著金融市場化程度的提高而逐漸收縮。然而實證研究表明,民間金融不僅普遍存在于亞非拉等發(fā)展中國家,同時也存在于歐美的高度市場化國家,并往往可以和正規(guī)金融機構(gòu)共同存在于金融市場中。對此,本文的理解是:民間金融不僅可以彌補正規(guī)金融的缺失,同時還可以改善正規(guī)金融在某些方面的低效率。例如在中國,民間金融廣泛存在于縣域經(jīng)濟及農(nóng)村地區(qū)中,為難以通過正規(guī)金融機構(gòu)獲得授信的中小企業(yè)和個體工商戶等民營經(jīng)濟體提供了重要的融資渠道。特別在金融危機蔓延全球的當(dāng)下,在反思正規(guī)金融體系所存在的弊端的同時,也正需要重新審視民間金融中所包含的合理性因素,這對于中國金融體制的改革以及市場經(jīng)濟的深化都具有積極意義。在這個思路下,本文借助廣泛存在于世界不同國家和地區(qū)的民間金融組織——輪轉(zhuǎn)基金,從其產(chǎn)生和發(fā)展的微觀機制入手,揭示其所隱含的個體行為動機和福利改善機制,并從不同角度探討其作為非正規(guī)金融機制所蘊含的合理性。這樣可以避開對民間金融一般范疇的討論,從而以微觀的視角,更深入地研究民間金融的內(nèi)在效率機制,并為中國新一輪的農(nóng)村金融改革及民間金融正規(guī)化提供理論依據(jù)和政策啟示。 本文的研究共分為六章。第一章為研究導(dǎo)論,闡述了研究的背景和意義;第二章為文獻綜述,梳理了國內(nèi)外相關(guān)文獻的研究脈絡(luò);在此基礎(chǔ)之上,第三章和第四章,分別從理論和實證的角度,探討了輪轉(zhuǎn)基金為其參與者實現(xiàn)福利改善的微觀機制,并結(jié)合具體案例分析了其在投融資效率方面的特征;第五章結(jié)合新一輪農(nóng)村金融改革的現(xiàn)實背景,通過分析輪轉(zhuǎn)基金的效率機制,闡述了其所包含的現(xiàn)實意義;第六章作為研究結(jié)論,總結(jié)了主要的研究結(jié)果及政策啟示,并指出了進一步研究的方向。 作為對民間金融微觀效率機制的研究,本文主要針對三方面的問題給出了如下的研究結(jié)論: 第一,關(guān)于輪轉(zhuǎn)基金存在的微觀基礎(chǔ),或者說個體參與輪轉(zhuǎn)基金的行為動機。本文通過理論分析說明:作為一種互助性和盈利性相結(jié)合的民間金融制度,輪轉(zhuǎn)基金可以借助于其內(nèi)含的資金分配機制,在收支水平相近且相互信任的個體之間,扮演資金配置過程中“看不見的手”的角色,以幫助這些個體在無法進入外部信貸市場的情況下,解決日常生活中可預(yù)期或不可預(yù)期的資金需求問題。 第二,關(guān)于輪轉(zhuǎn)基金的投融資效率,或者說輪轉(zhuǎn)基金與外部信貸市場的利率比較。本文結(jié)合案例研究證明:從投資的角度,輪轉(zhuǎn)基金通常可以提供高于外部信貸市場的存款利率,因而是有效的投資手段;從融資的角度,當(dāng)正規(guī)金融不具備可獲得性時,輪轉(zhuǎn)基金可以提供低于外部高利貸市場的貸款利率,因而也可以成為有效的融資手段。當(dāng)然,輪轉(zhuǎn)基金通常要求其參與者具備某種程度的地緣或血緣關(guān)系,這在一定程度上限制了其作為投融資機制的適用范圍。 第三,關(guān)于輪轉(zhuǎn)基金的現(xiàn)實意義。對此,本文主要著眼于新一輪的農(nóng)村金融改革。實際上,輪轉(zhuǎn)基金作為一種資金配置方式所反映出的互助性和盈利性的有機結(jié)合及其對于金融中介功能的內(nèi)化,不僅體現(xiàn)出其作為民間金融制度所具備的合理性和競爭力,同時也為構(gòu)建兼顧商業(yè)性和合作性的新型農(nóng)村合作金融機構(gòu)提供了可參考的制度框架,這對于中國農(nóng)村金融改革中建立商業(yè)可持續(xù)的農(nóng)村資金互助組織具有積極的參考價值。 簡言之,本文作為對民間金融微觀機制的研究,借助于對輪轉(zhuǎn)基金的分析,探討了民間金融的合理性及其對全球經(jīng)濟衰退背景下的中國金融體制改革(特別是民間金融正規(guī)化過程中的金融機構(gòu)創(chuàng)新)所蘊含的積極啟示,這也是本文研究的意義所在。
【圖文】：

圖4一投融資利率與投融資利息的關(guān)系融資利率和融資利息投資利率與投資利息冬冬一一、-一:、一分吮 吮一一一:一井一一鄉(xiāng)了鑫、 、一一汀沁少卜~舟了一一 一布布產(chǎn)了下)叫私導(dǎo)舟公 :::‘ ‘一 :::一 一議二 ---一 一卜~林心一‘ ‘---一二補畢分書林 林口 口好行丫一一 一藍色:融資利率;綠色:融資利息橙色:投資利率;紅色:投資利息圖4礴投融資利率與投融資期限的關(guān)系融資利率與融資期限投資利率與投資期限醉醉乏二，一井甘…一;洲井介、 、;;;幸今扭<三、一，棄萬之 之一一牛、_于卜味丈三_鄉(xiāng)丫一 :---一一一耳一幾夕務(wù)一畔毒鉀稱之一二 ---扮扮了戶_-一--一、，卜 卜~~~.幾、于一、…升扮了， ，---一_一乙乒扮弓卜 卜 :::.一‘奮扮丫二 二一一結(jié)砂<軍從二一 一升 升一舞一，，，，十份內(nèi)卜一神神藍色:融資利率:綠色:觸資期限橙色:投資利率:紅色:投資期限如表4一7所示，是通過相關(guān)系數(shù)表達的輪轉(zhuǎn)基金中的利率、利息、本金及期限之間的統(tǒng)計關(guān)系。表4-12輪轉(zhuǎn)基金中利率、利息、本金及期限的相關(guān)性分析融 融融資利率率融資利息息融資本金金.資
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F830

【參考文獻】

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本文編號：2631815