本文關(guān)鍵詞：中國經(jīng)濟(jì)周期的混頻數(shù)據(jù)測度及實(shí)時分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《經(jīng)濟(jì)研究》2013年第6期文章

垂 吾石：《 i象2 0 1 3年第 6期 兩類模型的不足，文獻(xiàn)中提出了多種方法同時處理變量的協(xié)同性變動和階段性變化。例如 D i e b o l d &R u d e b u s c h( 1 9 9 6 )建議采用兩步估計(jì)法解決這一問題，即在第一步用 S t o c k& Wa t s o n(

1 9 9 1 )的線性狀態(tài)空間模型對多個經(jīng)濟(jì)變量提取共同因子成分，然后采用 Ha mi l t o n( 1 9 8 9 )的單變量馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)移模型對共同因子成分建模，識別出經(jīng)濟(jì)周期。在此基礎(chǔ)上， C h a u v e t( 1 9 9 8 )和 K i m& N e l s o n( 1 9 9 8 )分別提出了一種可以同時處理變量的協(xié)同性變動和階段性變化問題的馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)移動態(tài)因子模型 ( m a r k o v s w i t c h i n g d y n a mi c f a c t o r mo d e 1 ),近期的一些文獻(xiàn)進(jìn)一步表明該模型在經(jīng)濟(jì)周期的實(shí)時測定上具有較好的穩(wěn)健性 ( C h a u v e t&H a mi l t o n, 2 0 0 6; C h a u v e t&P i g e r, 2 0 0 8 )。 然而，在構(gòu)建多變量經(jīng)濟(jì)周期計(jì)量模型時，首要問題就是選擇能夠刻畫經(jīng)濟(jì)周期波動的基礎(chǔ)指標(biāo)序列。作為一個國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況的綜合反映，國內(nèi)生產(chǎn)總值 ( G D P )無疑是能夠最為準(zhǔn)確刻畫經(jīng)濟(jì)周期的基礎(chǔ)指標(biāo)。但是，由于各國僅對季度 G D P進(jìn)行核算，并且過去沒有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕y(tǒng)計(jì)方法綜合利用月度和季度數(shù)據(jù)，在建模時若選擇 G D P指標(biāo)，則只能采用加總的方法，將其它月度指標(biāo)轉(zhuǎn)化為季度數(shù)據(jù) (如 C h a u v e t,1 9 9 8 )。這不僅減少了樣本容量，而且無法及時追蹤和刻畫出經(jīng)濟(jì)周期態(tài)勢。因此，許多文獻(xiàn)在進(jìn)行實(shí)證建模時，都沒有選擇 G D P指標(biāo)，如 K i m&N e l s o n( 1 9 9 8 )。 顯然， G D P作為能夠最全面刻畫經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢的指標(biāo)，若在經(jīng)濟(jì)周期刻畫時被忽略，無疑會因?yàn)閾p失重要數(shù)據(jù)信息而對經(jīng)濟(jì)周期的測度產(chǎn)生影響。 為兼顧經(jīng)濟(jì)周期測度中 G D P的重要性和及時追蹤經(jīng)濟(jì)周期態(tài)勢的迫切性，一些學(xué)者在經(jīng)濟(jì)周期測定時就如何綜合利用季度數(shù)據(jù)和月度數(shù)據(jù)進(jìn)行了許多探討。例如， M a r i a n o& Mu r a s a w a ( 2 0 0 3 )在 S t o c k& Wa t s o n( 1 9 9 1 )基礎(chǔ)上，提出了能夠綜合利用月度數(shù)據(jù)和季度數(shù)據(jù)的混頻 ( mi x e d一￣ e q u e n c y )數(shù)據(jù)模型，并利用美國的四個月度一致指標(biāo)

和 G D P季度環(huán)比增長率，提取出了

能夠度量經(jīng)濟(jì)周期波動的一致指數(shù)。此后， C a m a c h o& P e r e z . Q i u r o s( 2 0 1 0 a )對 Ma r i a n o& Mu r a s a w a( 2 0 0 3 )的研究進(jìn)行了擴(kuò)展，他們在綜合利用月度和季度數(shù)據(jù)的同時采用了區(qū)制轉(zhuǎn)移動態(tài)因子模型，刻畫了經(jīng)濟(jì)周期的階段性變化，并識別了經(jīng)濟(jì)處于收縮或擴(kuò)張狀態(tài)的時期。該文獻(xiàn)在考慮經(jīng)濟(jì)周期基本特征的同時，更加注重?cái)?shù)據(jù)信息的充分利用以及經(jīng)濟(jì)周期的實(shí)時監(jiān)測，這為經(jīng)濟(jì)周期研究提供了新的研究方法。 國內(nèi)學(xué)者也在該領(lǐng)域進(jìn)行了許多有益的探索和討論。一方面，一些研究嘗試對 G D P、工業(yè)增

加值等單變量指標(biāo)展開經(jīng)濟(jì)周期分析，例如劉金全、王大勇 ( 2 0 0 3 )、劉樹成等 ( 2 0 0 5 )、陳浪南、劉 宏偉 ( 2 0 0 7 )、王成勇、艾春榮 ( 2 0 1 0 )、 Z h e n g e t a 1 .( 2 0 1 0 )等。另一方面，一些研究利用多個月度

指標(biāo)測算經(jīng)濟(jì)周期，如劉恒、陳述云 ( 2 0 0 3 )、李靜萍 ( 2 0 0 9 )、 Wa n g e t a 1 .( 2 0 0 9 )等。以上文獻(xiàn)在 很大程度上豐富和推動了我國經(jīng)濟(jì)周期的研究。然而，上述文獻(xiàn)在測算我國經(jīng)濟(jì)周期時，要么僅采

用季度 G D P數(shù)據(jù)，要么忽略 G D P指標(biāo)。顯然，若忽略 G D P指標(biāo)含有的信息，會對經(jīng)濟(jì)周期測度的 準(zhǔn)確性造成影響；但若僅考慮季度數(shù)據(jù)，，則在追蹤經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的時效性上有所欠缺。此外，上述文獻(xiàn)都是基于最終數(shù)據(jù)對我國經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行測度，忽略了數(shù)據(jù)修正和數(shù)據(jù)信息可獲得性對我國經(jīng)濟(jì)周期實(shí)時監(jiān)測的影響，無法對經(jīng)濟(jì)周期計(jì)量模型進(jìn)行較為合理的可靠性評價(jià)。

鑒于此，本文構(gòu)建了一種能夠綜合利用我國季度數(shù)據(jù)和月度數(shù)據(jù)的經(jīng)濟(jì)周期計(jì)量模型，即混頻 數(shù)據(jù)區(qū)制轉(zhuǎn)移動態(tài)因子模型。基于我國季度 G D P同比增速和月度同比增速指標(biāo)，我們運(yùn)用該模型識別我國 1 9 9 2年以來的經(jīng)濟(jì)周期態(tài)勢，并在搜集宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)時數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，利用該模型對我國 2 0 0 5 -2 0 1 1年間經(jīng)濟(jì)周期的識別及測定進(jìn)行實(shí)時分析。本文采用的

模型和研究思路具有如下特

點(diǎn)和優(yōu)勢：首先，考慮了 G D P在經(jīng)濟(jì)周期識別中發(fā)揮的重要作用，通過混頻數(shù)據(jù)方法，綜合利用了 月度數(shù)據(jù)和季度數(shù)據(jù)，在數(shù)據(jù)信息上更加充分；其次，采用該經(jīng)濟(jì)周期計(jì)量模型刻畫我國經(jīng)濟(jì)周期波動的變化態(tài)勢，不僅可以捕獲經(jīng)濟(jì)周期的階段性變化，而且可以捕捉宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的協(xié)同性 59

  本文關(guān)鍵詞：中國經(jīng)濟(jì)周期的混頻數(shù)據(jù)測度及實(shí)時分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。