本文關(guān)鍵詞： PPP 資產(chǎn)證券化 蒙特卡洛模擬 增信設(shè)計(jì)　出處：《浙江大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：自2013年開始,國家多個(gè)政府部門一直積極推進(jìn)PPP項(xiàng)目落地,但由于社會(huì)資本無法在短期內(nèi)收回投資,導(dǎo)致社會(huì)資本參與積極性不高。2016年12月12日,國家發(fā)展改革委、中國證監(jiān)會(huì)正式推出PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化,破解PPP項(xiàng)目融資難和退出渠道不通暢兩大難題。本文以PPP資產(chǎn)證券化定價(jià)及增信設(shè)計(jì)為研究主線,運(yùn)用金融學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)等相關(guān)理論和方法,以"兩評(píng)一案"為切入點(diǎn),運(yùn)用蒙特卡洛模擬(MC)定價(jià)模型,定量計(jì)算PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品價(jià)格�；贛C定價(jià),通過不同方式的資產(chǎn)證券化增信設(shè)計(jì)的研究,進(jìn)一步解決不同盈利能力PPP項(xiàng)目的融資困境。本研究為下階段PPP資產(chǎn)證券化的大規(guī)模推出做出較為深入的探索,具有較大的潛在應(yīng)用價(jià)值,主要研究結(jié)論:第一、PPP項(xiàng)目現(xiàn)金流由于對(duì)路徑具有很強(qiáng)的依賴性,蒙特卡洛模擬定價(jià)方法能夠通過大量的隨機(jī)路徑模擬,較為真實(shí)準(zhǔn)確的模擬出PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目未來二三十年的收益情況,這為PPP資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中的定價(jià)確定方面提供較大的參考價(jià)值。第二、雖然PPP項(xiàng)目具有政府背景,但是長達(dá)二三十年的周期使得其收益情況面臨各種風(fēng)險(xiǎn),因此PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品要順利發(fā)行,其中的關(guān)鍵之處就在于資產(chǎn)證券化參與各方如何對(duì)其進(jìn)行合理的增信設(shè)計(jì)。第三、首單PPP資產(chǎn)證券化新水源污水處理項(xiàng)目能為下一階段PPP資產(chǎn)證券化開展起到較大的參考價(jià)值,其合同設(shè)計(jì)、交易結(jié)構(gòu)、定價(jià)方法和增信設(shè)計(jì)的選擇等實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌蛑笇?dǎo)后續(xù)PPP資產(chǎn)證券化的開展。在前文研究基礎(chǔ)上,為推廣PPP資產(chǎn)證券化的應(yīng)用,在保證投資者自身利益和維護(hù)資本市場健康有序發(fā)展的同時(shí),提出三條政策建議:出臺(tái)PPP相關(guān)法律法規(guī),完善PPP項(xiàng)目信息披露,充分利用PPP資產(chǎn)交易中心平臺(tái)。
[Abstract]:Since 2013, a number of government departments have been actively promoting the landing of PPP projects, but because of social capital in the short term can not recover investment. In December 12th 2016, the National Development and Reform Commission, China Securities Regulatory Commission officially launched the PPP project asset securitization. To solve the PPP project financing and exit channels are not smooth two major problems. This paper takes PPP asset securitization pricing and credit enhancement design as the main line of research, using finance, statistics and other related theories and methods. Taking "two comments and one case" as the starting point, the pricing model of Monte Carlo simulation is used to quantitatively calculate the price of PPP asset securitization products, which is based on MC pricing. Through different ways of asset securitization credit enhancement design research. Further solve the financing dilemma of PPP projects with different profitability. This study makes a more in-depth exploration for the large-scale launch of PPP asset securitization in the next stage, and has great potential application value. Main conclusions: first, due to the PPP project cash flow has a strong dependence on the path, Monte Carlo simulation pricing method can be through a large number of stochastic path simulation. More true and accurate simulation of the PPP asset securitization project in the next 20 to 30 years of income, which for the PPP asset securitization business pricing determination to provide a greater reference value. Second. Although the PPP project has a government background, but the cycle of 20 to 30 years makes its income situation face a variety of risks, so the PPP asset securitization products should be issued smoothly. The key lies in how the parties involved in asset securitization design a reasonable credit enhancement. Third. The first single PPP asset securitization new source sewage treatment project can play a greater reference value for the next stage of PPP asset securitization, its contract design, transaction structure. The selection of pricing method and credit enhancement design can guide the development of PPP asset securitization. On the basis of the previous study, to promote the application of PPP asset securitization. In order to ensure the interests of investors and maintain the healthy and orderly development of the capital market, three policy recommendations are put forward: the introduction of relevant laws and regulations of PPP, the improvement of information disclosure of PPP projects. Make full use of PPP asset trading center platform.
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51;F283

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1455843