本文關鍵詞： PPP 資產(chǎn)證券化 蒙特卡洛模擬 增信設計　出處：《浙江大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：自2013年開始,國家多個政府部門一直積極推進PPP項目落地,但由于社會資本無法在短期內(nèi)收回投資,導致社會資本參與積極性不高。2016年12月12日,國家發(fā)展改革委、中國證監(jiān)會正式推出PPP項目資產(chǎn)證券化,破解PPP項目融資難和退出渠道不通暢兩大難題。本文以PPP資產(chǎn)證券化定價及增信設計為研究主線,運用金融學、統(tǒng)計學等相關理論和方法,以"兩評一案"為切入點,運用蒙特卡洛模擬(MC)定價模型,定量計算PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品價格。基于MC定價,通過不同方式的資產(chǎn)證券化增信設計的研究,進一步解決不同盈利能力PPP項目的融資困境。本研究為下階段PPP資產(chǎn)證券化的大規(guī)模推出做出較為深入的探索,具有較大的潛在應用價值,主要研究結(jié)論:第一、PPP項目現(xiàn)金流由于對路徑具有很強的依賴性,蒙特卡洛模擬定價方法能夠通過大量的隨機路徑模擬,較為真實準確的模擬出PPP資產(chǎn)證券化項目未來二三十年的收益情況,這為PPP資產(chǎn)證券化業(yè)務中的定價確定方面提供較大的參考價值。第二、雖然PPP項目具有政府背景,但是長達二三十年的周期使得其收益情況面臨各種風險,因此PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品要順利發(fā)行,其中的關鍵之處就在于資產(chǎn)證券化參與各方如何對其進行合理的增信設計。第三、首單PPP資產(chǎn)證券化新水源污水處理項目能為下一階段PPP資產(chǎn)證券化開展起到較大的參考價值,其合同設計、交易結(jié)構(gòu)、定價方法和增信設計的選擇等實踐經(jīng)驗能夠指導后續(xù)PPP資產(chǎn)證券化的開展。在前文研究基礎上,為推廣PPP資產(chǎn)證券化的應用,在保證投資者自身利益和維護資本市場健康有序發(fā)展的同時,提出三條政策建議:出臺PPP相關法律法規(guī),完善PPP項目信息披露,充分利用PPP資產(chǎn)交易中心平臺。
[Abstract]:Since 2013, a number of government departments have been actively promoting the landing of PPP projects, but because of social capital in the short term can not recover investment. In December 12th 2016, the National Development and Reform Commission, China Securities Regulatory Commission officially launched the PPP project asset securitization. To solve the PPP project financing and exit channels are not smooth two major problems. This paper takes PPP asset securitization pricing and credit enhancement design as the main line of research, using finance, statistics and other related theories and methods. Taking "two comments and one case" as the starting point, the pricing model of Monte Carlo simulation is used to quantitatively calculate the price of PPP asset securitization products, which is based on MC pricing. Through different ways of asset securitization credit enhancement design research. Further solve the financing dilemma of PPP projects with different profitability. This study makes a more in-depth exploration for the large-scale launch of PPP asset securitization in the next stage, and has great potential application value. Main conclusions: first, due to the PPP project cash flow has a strong dependence on the path, Monte Carlo simulation pricing method can be through a large number of stochastic path simulation. More true and accurate simulation of the PPP asset securitization project in the next 20 to 30 years of income, which for the PPP asset securitization business pricing determination to provide a greater reference value. Second. Although the PPP project has a government background, but the cycle of 20 to 30 years makes its income situation face a variety of risks, so the PPP asset securitization products should be issued smoothly. The key lies in how the parties involved in asset securitization design a reasonable credit enhancement. Third. The first single PPP asset securitization new source sewage treatment project can play a greater reference value for the next stage of PPP asset securitization, its contract design, transaction structure. The selection of pricing method and credit enhancement design can guide the development of PPP asset securitization. On the basis of the previous study, to promote the application of PPP asset securitization. In order to ensure the interests of investors and maintain the healthy and orderly development of the capital market, three policy recommendations are put forward: the introduction of relevant laws and regulations of PPP, the improvement of information disclosure of PPP projects. Make full use of PPP asset trading center platform.
【學位授予單位】：浙江大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51;F283

【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 翁燕珍;王利彬;何遠志;;談收費公路PPP項目資產(chǎn)證券化路徑[J];中國公路;2017年03期

2 郭寧;安起光;;PPP模式資產(chǎn)證券化定價研究——基于期權(quán)調(diào)整利差模型的分析[J];山東財經(jīng)大學學報;2017年01期

3 王丹宇;;價值分析缺位背景下PPP項目的物有所值評估[J];開發(fā)研究;2016年06期

4 于玲;;PPP模式下提供公共服務的財政路徑——以四川省為例[J];財會研究;2015年01期

5 孟春;高偉;;PPP模式的國際探索與啟示[J];新重慶;2014年08期

6 張文強;;論實體企業(yè)應收賬款資產(chǎn)證券化的風險與定價[J];金融研究;2009年05期

7 俞金平;李勝宏;;基于跳擴散模型的資產(chǎn)證券化定價[J];浙江大學學報(理學版);2008年02期

8 陳永華;畢玉升;;抵押貸款支持證券定價的蒙特卡羅方法研究[J];上海經(jīng)濟研究;2008年01期

9 李靜華;李啟明;;PPP模式在我國城市軌道交通中的經(jīng)濟風險因素分析——以北京地鐵四號線為例[J];建筑經(jīng)濟;2007年10期

10 陳蓉,郭曉武;期權(quán)調(diào)整利差(OAS)及其應用研究[J];統(tǒng)計研究;2005年08期

相關博士學位論文 前3條

1 何韻;中國資產(chǎn)證券化問題研究[D];西南財經(jīng)大學;2010年

2 李大鵬;我國抵押貸款資產(chǎn)證券化研究[D];同濟大學;2007年

3 徐東;我國基礎設施資產(chǎn)證券化合約經(jīng)濟分析[D];同濟大學;2006年

相關碩士學位論文 前10條

1 趙鵬;項目收益?zhèn)赑PP項目中的應用研究[D];重慶大學;2016年

2 劉書源;PPP模式在我國環(huán)保項目融資中的應用研究[D];暨南大學;2015年

3 戚yN萌;資產(chǎn)證券化中信用增級制度研究[D];河北大學;2015年

4 楊穎;不同信用增級方式對我國城投債信用評級的影響研究[D];上海交通大學;2015年

5 陳少陽;PPP融資模式在基礎設施建設中的應用研究[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學;2015年

6 黃維煒;XX市公交企業(yè)運營收費收益權(quán)證券化融資研究[D];上海交通大學;2014年

7 劉洪澤;小額貸款公司信貸資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)設計及定價研究[D];哈爾濱工業(yè)大學;2014年

8 王穎;（我國）企業(yè)資產(chǎn)證券化中破產(chǎn)隔離機制法律問題研究[D];西南財經(jīng)大學;2014年

9 劉徽;基礎建設企業(yè)資產(chǎn)證券化融資方案研究[D];南京大學;2013年

10 陳小虎;城市再生水項目PPP融資模式應用及風險研究[D];西安建筑科技大學;2013年

，

本文編號：1455843