本文關(guān)鍵詞：考慮交易對手間三種違約相關(guān)情景下的CDS定價——基于單因子Copula模型的模擬　出處：《系統(tǒng)管理學報》2017年03期 　論文類型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 違約相關(guān) 交易對手風險 因子Copula 信用違約互換 蒙特卡洛模擬

【摘要】：2008年金融危機中暴露出的交易對手違約相關(guān)風險,不僅使作為信用違約互換(CDS)交易對手方的Lehman Brothers,Bear Sterns和AIG等金融機構(gòu)遭受了巨額損失,而且增加了金融市場的系統(tǒng)性風險。因此,考慮交易對手違約相關(guān)風險對合理定價CDS至關(guān)重要。基于單因子Copula模型框架,數(shù)值模擬分析了交易對手間3種不同違約相關(guān)情景下的CDS定價,在統(tǒng)一的框架內(nèi)創(chuàng)新性地解決了信用保護賣方、買方和參考資產(chǎn)方的違約相關(guān)情況、違約強度、支付頻率及回收率等因素對CDS定價的影響。結(jié)果表明:(1)保護賣方和參考資產(chǎn)方形成的違約相關(guān)對CDS定價的影響要強于交易三方違約相關(guān)的影響,各情景下的CDS價格明顯不同;(2)隨著保護買方支付頻率的增加,3種情景下的CDS價格均逐漸降低;(3)參考資產(chǎn)方回收率的增加,會降低不同情景下的CDS價格且差異明顯。
[Abstract]:The financial crisis in 2008 exposed the counterparty default risk, not only as credit default swaps (CDS) counterparties Lehman Brothers, Bear Sterns and AIG and other financial institutions suffered huge losses, but also increase the systemic risk in the financial market. Therefore, considering the counterparty default risk related to reasonable pricing is CDS single factor. Based on the Copula model, numerical simulation analysis of 3 kinds of counterparty default CDS pricing scenarios, in a unified framework of innovative solution to the credit protection seller, buyer and breach of the relevant circumstances, the reference asset default intensity, frequency and influencing factors of payment recovery rate of CDS pricing. The results showed that: (1) the seller and the reference asset protection party formed by default related effects on CDS pricing than the transaction three party breach related effects under different scenarios of CDS The price is obviously different. (2) with the increase of the payment frequency of the buyers, the CDS prices in the 3 scenarios are decreasing gradually. (3) the increase of the reference Party's recovery rate will reduce the CDS price under different scenarios, and the difference is obvious.

【作者單位】： 申萬宏源證券有限公司;復旦大學經(jīng)濟學院;大連理工大學工商管理學院;
【基金】：中國博士后科學基金資助項目(2016M591579) 教育部博士點基金資助項目(20090041110009) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費專項資金資助項目(DUT11RW202,DUT10ZD107,DUT10RW107)
【分類號】：F224;F830.91
【正文快照】： 3.大連理工大學工商管理學院,遼寧大連116023)20世紀90年代末,市場上出現(xiàn)了對信用風險衍生產(chǎn)品的巨大需求,信用違約互換(CreditDefault Swaps,CDS)是其中的重要產(chǎn)品之一。近年來,我國債券市場發(fā)展迅速,規(guī)模已躍居亞洲第二、世界第六,特別是信用債券市場規(guī)模已居亞洲首位。然而

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 羅俊鵬;;基于Copula的金融市場的相關(guān)結(jié)構(gòu)分析[J];統(tǒng)計與決策;2006年16期

2 孫志賓;;混合Copula模型在中國股市的應(yīng)用[J];數(shù)學的實踐與認識;2007年20期

3 李娟;戴洪德;劉全輝;;幾種Copula函數(shù)在滬深股市相關(guān)性建模中的應(yīng)用[J];數(shù)學的實踐與認識;2007年24期

4 李軍;;Copula-EVT Based Tail Dependence Structure of Financial Markets in China[J];Journal of Southwest Jiaotong University(English Edition);2008年01期

5 許建國;杜子平;;非參數(shù)Bernstein Copula理論及其相關(guān)性研究[J];工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟;2009年04期

6 王s，

本文編號：1412412