本文關(guān)鍵詞：我國十年期國債期貨最優(yōu)套期保值比率的研究　出處：《山西財經(jīng)大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：國債期貨的套期保值功能是管理利率風(fēng)險的有效手段,通過套期保值可減少國債現(xiàn)貨市場的波動。確定最優(yōu)套期保值比率是實現(xiàn)有效套期保值,規(guī)避風(fēng)險的關(guān)鍵。近年來,我國國債市場日漸繁榮,但由于利率市場化和人民幣國際化進(jìn)程的增快,我國利率的波動變得頻繁,債券投資者面對的利率風(fēng)險增大,急需適當(dāng)?shù)谋茈U工具。在這種背景下,我國五年期國債期貨于2013年9月6日適時推出,2015年3月20日,十年期國債期貨也成功上市,為投資者利用國債期貨進(jìn)行套期保值規(guī)避風(fēng)險創(chuàng)造了必要條件。因此研究我國十年期國債期貨的最優(yōu)套期保值比率及其績效的問題具有現(xiàn)實意義。本文梳理了有關(guān)套期保值比率的理論,剖析了確定最優(yōu)套期保值比率的原理,介紹了估計最優(yōu)套期保值比率的經(jīng)典計量模型——OLS、Bivariate-VAR、ECM、GARCH、Copula-GARCH模型,闡明了評價套期保值績效的方法。運用上述五種套期保值比率模型分別估計了十年期國債期貨與5-7年、7-10年、10年以上中債國債全價指數(shù)的最優(yōu)套期保值比率,在此基礎(chǔ)上評價各套期保值比率的套�？冃�,以此確定最合適的研究十年期國債期貨最優(yōu)套期保值比率的模型。利用基于樣本內(nèi)數(shù)據(jù)所得的最優(yōu)套期保值比率,對樣本外數(shù)據(jù)構(gòu)建套期保值組合并評價其績效。研究結(jié)果表明:Copula-GARCH模型估計的十年期國債期貨與5-7年、7-10年國債現(xiàn)貨的最優(yōu)套保比率的套保效果最好,規(guī)避風(fēng)險的能力最強(qiáng)。OLS模型估計的十年期國債期貨與10年以上國債現(xiàn)貨的最優(yōu)套保比率的套保效果最好,規(guī)避風(fēng)險的能力最強(qiáng)。Copula-GARCH模型基于理論和實證都是較為優(yōu)越的估計最優(yōu)套保比率的模型,OLS模型雖存在缺陷但仍比較實用經(jīng)典。運用樣本外數(shù)據(jù)對所得結(jié)果進(jìn)行驗證,發(fā)現(xiàn)本文結(jié)論具有一定的適用性。
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【學(xué)位授予單位】：山西財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F224;F724.5

【參考文獻(xiàn)】

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1 趙家敏;沈一;;股指期貨最優(yōu)套期保值比率——基于Copula-GARCH模型的實證研究[J];武漢金融;2008年05期

2 王駿,張宗成;SHFE金屬銅期貨的套期保值比率與績效[J];統(tǒng)計與決策;2005年10期

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本文編號：1351966