本文關(guān)鍵詞：分析師評級調(diào)整與買空賣空中的知情交易

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【摘要】：采用2010年3月—2015年12月的數(shù)據(jù),檢驗了分析師評級調(diào)整窗口期股票的累計超額收益與之前10個交易日股票的異常買空、賣空之間的關(guān)系,研究發(fā)現(xiàn):分析師上調(diào)評級窗口期股票的累計超額收益與之前10個交易日的異常買空不相關(guān),但分析師下調(diào)評級窗口期股票的累計超額收益與之前10個交易日的異常賣空顯著負(fù)相關(guān),表明買空一方的信息總體上并非源自于分析師的知情交易,但賣空一方的信息明顯包含分析師的知情交易;此外,隨著賣空交易量或券商規(guī)模的加大,分析師下調(diào)評級窗口期股票的累計超額收益與之前10個交易日的異常賣空呈更加顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,這表明券商聲譽(yù)機(jī)制在約束分析師"泄密"行為方面并未發(fā)揮有效作用。研究結(jié)論為資本市場加強(qiáng)對券商、分析師及投資者的有效監(jiān)管提供了一定的啟示。
【作者單位】： 山西財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院;中國人民大學(xué)商學(xué)院;
【基金】：教育部人文社會科學(xué)青年基金項目(15YJC630067) 國家自然科學(xué)基金項目(71572192;71602197)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、問題的提出噪聲交易理論指出由于信息不對稱等現(xiàn)象長期存在,噪聲也會長期存在。[1-4],因此,知情交易者與噪聲交易者均是資本市場上重要的投資者。然而,知情交易者與噪聲交易者相比,更具信息優(yōu)勢,在交易雙方的博弈中占據(jù)主導(dǎo)地位。假如知情交易者利用不公平披露提前獲取信

【相似文獻(xiàn)】

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