本文關鍵詞：創(chuàng)業(yè)板股東減持行為中的托賓Q機制分析

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【摘要】：為符合國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的新興產(chǎn)業(yè)公司提供融資平臺,緩解處于成長期的中小企業(yè)和科技創(chuàng)新型企業(yè)融資難問題,2010年在深圳交易所推出創(chuàng)業(yè)板。自創(chuàng)業(yè)板運行以來,創(chuàng)業(yè)板上市公司高估值和公司高管愈演愈烈的辭職套現(xiàn)等問題詬病不斷。尤其在2015年創(chuàng)業(yè)板股票高歌猛進迎來大幅上漲,在投資者普遍對創(chuàng)業(yè)板中新興產(chǎn)業(yè)的上市公司發(fā)展前景充滿信心時,創(chuàng)業(yè)板股東在股價高位持續(xù)巨量減持股份,引發(fā)社會各方普遍關注�；谕匈eQ理論對創(chuàng)業(yè)板上市公司股東減持行為進行分析,可以理清創(chuàng)業(yè)板股東減持標準,全面衡量上市公司的投資價值,引導投資者形成合理的市場預期。本文采用實證分析研究來驗證相關理論適應性的研究方式,主要內(nèi)容包括：1、綜述國內(nèi)外研究投資者行為的理論體系,運用托賓Q理論對創(chuàng)業(yè)板不同投資者的交易行為進行分析,并對減持行為進行檢驗;2、在數(shù)據(jù)統(tǒng)計的基礎上,對創(chuàng)業(yè)板限售股解禁量及不同主體的減持量、減持時機進行數(shù)量分析；3、運用T檢驗的實證研究方法,對托賓Q值對殷東減持行為引導作用進行實證檢驗,研究對于不同托賓Q比率重要股東的行為模式的變化。研究表明,現(xiàn)實中由于重置成本無法以統(tǒng)一的標準精確估量等原因使得創(chuàng)業(yè)板股票的近似Q值與理論托賓Q值存在著不可避免的偏差,使得每只股票都在一定合理范圍有其各自托賓Q均衡值,但創(chuàng)業(yè)板市場上證券的托賓Q值對創(chuàng)業(yè)板股東的減持行為還是具有直接的導向作用。從市場發(fā)展情況來看,產(chǎn)業(yè)資本與金融資本之間在資本市場套利的托賓Q機制在中國股市逐步顯現(xiàn)作用。本文研究的創(chuàng)新點在于：采用配對樣本T檢驗方法來檢驗托賓Q值對創(chuàng)業(yè)板股東減持行為的引導作用,從而避免了相關性檢驗方法對托賓Q值與減持行為分析所產(chǎn)生的較大誤差,有助于理清創(chuàng)業(yè)板股東的減持的時機和標準,為政策制定與投資決策提供參考。
【關鍵詞】：創(chuàng)業(yè)板 減持 托賓Q
【學位授予單位】：山東大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要8-9
• ABSTRACT9-10
• 第一章 緒論10-15
• 1.1 研究背景及意義10-11
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 現(xiàn)實意義11
• 1.2 研究思路及章節(jié)安排11-13
• 1.4 論文的創(chuàng)新點13-15
• 第二章 理論基礎和文獻綜述15-20
• 2.1 托賓Q理論15-17
• 2.2 行為金融理論17-18
• 2.3 限售股解禁的相關文獻18
• 2.4 上述理論對本課題研究的意義18-20
• 第三章 限售股解禁和減持時間分布統(tǒng)計20-29
• 3.1 解禁數(shù)量統(tǒng)計20-23
• 3.2 創(chuàng)業(yè)板股東解禁股減持行為分析23-25
• 3.3 減持量與解禁量的相關性分析25-27
• 3.4 創(chuàng)業(yè)板股東減持時機分析27-29
• 第四章 托賓Q機制實證分析29-37
• 4.1 A股與創(chuàng)業(yè)板托賓Q值對比分析29-31
• 4.2 托賓Q值對減持的引導作用實證分析31-37
• 第五章 研究結論及政策建議37-40
• 5.1 研究結論37-38
• 5.2 政策建議38-40
• 5.2.1 加快實行新股發(fā)行制度注冊制改革38
• 5.2.2 規(guī)范信息披露制度38
• 5.2.3 限制股東同業(yè)競爭問題38-40
• 參考文獻40-42
• 致謝42-43
• 學位論文評閱及答辯情況表43

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 駱穎,何小鋒;中國股市政策市中的正反饋交易機制[J];經(jīng)濟經(jīng)緯;2005年02期

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本文編號：983292