本文關(guān)鍵詞：融資約束、風險投資與中小企業(yè)成長——基于中國A股上市公司的實證

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【摘要】：中小企業(yè)具有規(guī)模小、抵押品少、信息不對稱程度高、未來收益不確定性大等特點,面臨著較為嚴重的融資約束。以2002—2013年中國A股上市公司的數(shù)據(jù)為研究樣本,考察銀行貸款和風險投資兩種渠道對企業(yè)融資的差異,采用DID方法分析金融發(fā)展程度對企業(yè)成長性的影響,充實金融發(fā)展與經(jīng)濟增長理論的微觀基礎(chǔ)。研究表明,越依賴于外部融資的行業(yè),在銀行發(fā)展程度高的區(qū)域,中小企業(yè)成長相對較慢;而在風險投資發(fā)展程度高的地區(qū),中小企業(yè)成長快。進一步實證研究表明,銀行貸款傾向于發(fā)放給規(guī)模大、抵押品充足、收益確定的企業(yè),而風險投資則對規(guī)模和抵押品不敏感。相比于銀行貸款,風險投資在中小企業(yè)融資方面具有明顯優(yōu)勢。
【作者單位】： 北京大學經(jīng)濟學院;
【關(guān)鍵詞】： 融資約束 風險投資 中小企業(yè)成長 銀行貸款 收益 股票市場 研發(fā)創(chuàng)新 創(chuàng)業(yè)服務(wù)
【分類號】：F832.51;F276.3;F275
【正文快照】： 一、文獻綜述中小企業(yè)在解決就業(yè)、創(chuàng)造稅收方面起到了相當重要的作用,同時也是科技創(chuàng)新的前沿。然而,中小企業(yè)往往面臨著嚴重的融資約束問題:首先,中小企業(yè)規(guī)模小,抵押品少,而銀行發(fā)放貸款通常是以抵押品尤其是不動產(chǎn)抵押品為首要條件[1]。其次,中小企業(yè)信息不對稱程度高。通

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8 馮筱e，

本文編號：937196