本文關鍵詞：基于KMV模型的公司債券發(fā)行主體信用風險度量研究

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【摘要】：近年來,我國債券市場日益發(fā)展,債券的發(fā)行規(guī)模和數量都迅速增長,特別是公司債券的增長速度異常迅猛。債券市場的發(fā)展在為我國金融市場注入活力的同時,也給金融市場帶來了一定的風險;而債券市場上最主要的風險就是信用風險,這就要求我們應該加強其信用風險的識別與控制。然而,目前我國在度量信用風險的方法和理念上與發(fā)達國家相比存在很大差距,由于信用評級體系不完善,信用評級作為主要的信用風險度量手段卻沒有發(fā)揮其應有的作用。KMV模型是由KMV公司最先提出的一種結構化信用風險度量和預測方法,其通過了大量的檢驗,在國際上,不論是理論界,還是實業(yè)界都備受肯定。為了使KMV模型更能適合我國債券市場的實際情況,本文首先對其進行了參數上的修正,然后從制造業(yè)中選取信用評級分別為AAA和A的兩組發(fā)行債券的上市公司作為樣本,運用KMV模型公式和MATLAB軟件計算出兩組樣本違約距離,再通過對兩組違約距離的顯著性進行檢驗,得出信用評級為AAA的樣本公司違約距離均值顯著高于信用評級為A的樣本公司違約距離均值,從而驗證了修正后的KMV模型能夠較好地度量我國發(fā)行債券的上市公司信用風險。
【關鍵詞】：公司債券 信用風險 KMV模型 違約距離
【學位授予單位】：安徽財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;F275
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第一章 引言8-17
• 第一節(jié) 研究背景及研究意義8-10
• 一、研究背景8-9
• 二、研究意義9-10
• 第二節(jié) 文獻綜述10-14
• 一、信用風險度量模型的發(fā)展歷程10-11
• 二、關于KMV模型的國內外研究11-14
• 第三節(jié) 研究方法及創(chuàng)新與不足14-15
• 一、研究方法14-15
• 二、創(chuàng)新與不足15
• 第四節(jié) 研究思路及主要內容15-17
• 一、研究思路15
• 二、主要內容15-17
• 第二章 公司債券發(fā)行主體信用風險度量方法及其比較17-26
• 第一節(jié) 利用信用評級度量信用風險17
• 第二節(jié) 利用保險思想度量信用風險17-19
• 第三節(jié) 利用數理模型度量信用風險19-22
• 第四節(jié)KMV模型22-26
• 一、模型的理論依據和基本思想22
• 二、模型的主要假設22-23
• 三、模型的計算結構23-24
• 四、KMV模型的優(yōu)缺點24-26
• 第三章 基于KMV模型公司債券發(fā)行主體信用風險實證分析26-35
• 第一節(jié)KMV模型參數修正26-27
• 第二節(jié) 變量確定和樣本選擇27-28
• 第三節(jié) 實證計算過程28-33
• 一、計算樣本股權價值的波動率28-29
• 二、計算樣本公司違約點29-30
• 三、計算樣本公司資產價值及其波動率30-32
• 四、計算樣本違約距離32-33
• 第四節(jié) 實證結果分析和檢驗33-35
• 一、描述性統計33
• 二、非參數檢驗33-34
• 三、結論34-35
• 第四章 總結與政策建議35-38
• 第一節(jié) 總結35-36
• 第二節(jié) 政策建議36-38
• 一、加強KMV模型的應用36
• 二、建立大型違約數據庫36-37
• 三、完善信用評級制度37-38
• 參考文獻38-40
• 附錄40-43
• 致謝43

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