本文關(guān)鍵詞：中國(guó)貨幣政策與股票市場(chǎng)互動(dòng)關(guān)系的測(cè)算——基于FAVAR-BL方法的分析

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【摘要】：科學(xué)測(cè)算貨幣政策與股票價(jià)格變動(dòng)的數(shù)量關(guān)系,是理解中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)互動(dòng)機(jī)制的重要視角。本文將新近發(fā)展的因子擴(kuò)展向量自回歸模型(FAVAR)和BL結(jié)構(gòu)沖擊識(shí)別方法結(jié)合起來(lái),建立了更具合理性和可靠性的FAVAR-BL模型框架;前者引入共同因子克服了傳統(tǒng)VAR模型遺漏大量經(jīng)濟(jì)信息的缺陷,后者長(zhǎng)短期約束兼具的技術(shù)使得脈沖響應(yīng)能夠刻畫貨幣政策與股票價(jià)格的同期和長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)相依特征。測(cè)算結(jié)果顯示,在同期關(guān)系中,利率非預(yù)期地提高100個(gè)基點(diǎn),真實(shí)股票指數(shù)會(huì)下跌大約8%,真實(shí)股票指數(shù)非預(yù)期地上升1%會(huì)導(dǎo)致利率提高大約1個(gè)基點(diǎn);隨著時(shí)間的推移,前者的強(qiáng)度衰減態(tài)勢(shì)明顯快于后者。這表明我國(guó)貨幣政策與股票市場(chǎng)之間存在非對(duì)稱的互動(dòng)關(guān)系,其中貨幣政策變動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)具有較強(qiáng)的同期影響,但持續(xù)時(shí)間較短;股票市場(chǎng)變動(dòng)對(duì)貨幣政策則是同期影響強(qiáng)度較小、長(zhǎng)期影響持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)。
【作者單位】： 廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;中山大學(xué)嶺南學(xué)院;中國(guó)銀行澳門分行資產(chǎn)負(fù)債管理部;
【關(guān)鍵詞】： 貨幣政策 股票市場(chǎng) FAVAR模型
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71303264) 中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金(10000-3161137) 廣東省自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(S2013040015332)
【分類號(hào)】：F822.0;F832.51
【正文快照】： 引言實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)是當(dāng)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的兩大組成部分,實(shí)現(xiàn)二者的平穩(wěn)運(yùn)行是各國(guó)央行貨幣政策的重要目標(biāo)。BernankeGertler(2000)指出,過(guò)去30年全球主要國(guó)家的央行均能大體成功控制通貨膨脹,未來(lái)將面臨另一個(gè)重要挑戰(zhàn)——金融體系的不穩(wěn)定性顯著增加,其核心表現(xiàn)就是資產(chǎn)

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10 杜n，

本文編號(hào)：914780