本文關鍵詞：中國貨幣政策與股票市場互動關系的測算——基于FAVAR-BL方法的分析

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【摘要】：科學測算貨幣政策與股票價格變動的數量關系,是理解中國宏觀經濟與金融市場互動機制的重要視角。本文將新近發(fā)展的因子擴展向量自回歸模型(FAVAR)和BL結構沖擊識別方法結合起來,建立了更具合理性和可靠性的FAVAR-BL模型框架;前者引入共同因子克服了傳統VAR模型遺漏大量經濟信息的缺陷,后者長短期約束兼具的技術使得脈沖響應能夠刻畫貨幣政策與股票價格的同期和長期動態(tài)相依特征。測算結果顯示,在同期關系中,利率非預期地提高100個基點,真實股票指數會下跌大約8%,真實股票指數非預期地上升1%會導致利率提高大約1個基點;隨著時間的推移,前者的強度衰減態(tài)勢明顯快于后者。這表明我國貨幣政策與股票市場之間存在非對稱的互動關系,其中貨幣政策變動對股票市場具有較強的同期影響,但持續(xù)時間較短;股票市場變動對貨幣政策則是同期影響強度較小、長期影響持續(xù)時間長。
【作者單位】： 廣東財經大學金融學院;中山大學嶺南學院;中國銀行澳門分行資產負債管理部;
【關鍵詞】： 貨幣政策 股票市場 FAVAR模型
【基金】：國家自然科學基金資助項目(71303264) 中央高校基本科研業(yè)務費專項資金(10000-3161137) 廣東省自然科學基金資助項目(S2013040015332)
【分類號】：F822.0;F832.51
【正文快照】： 引言實體經濟和金融市場是當代市場經濟體系的兩大組成部分,實現二者的平穩(wěn)運行是各國央行貨幣政策的重要目標。BernankeGertler(2000)指出,過去30年全球主要國家的央行均能大體成功控制通貨膨脹,未來將面臨另一個重要挑戰(zhàn)——金融體系的不穩(wěn)定性顯著增加,其核心表現就是資產

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本文編號：914780