本文關(guān)鍵詞：基于不同收益率曲線的人民幣利率互換定價

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【摘要】：利率互換(Interest Rate Swap,簡稱IRS),是目前國際資本市場上最受歡迎、具有高流動性的金融工具之一,作為重要的利率衍生產(chǎn)品,有著價格發(fā)現(xiàn)、利率風(fēng)險管理以及資產(chǎn)配置等重要用途,在利率衍生品市場中占據(jù)了重要的地位。對于利率互換定價的研究是利率互換研究領(lǐng)域的重點,國內(nèi)外學(xué)者構(gòu)建了為數(shù)不少的利率互換定價模型,以求探討互換市場的價格走勢,為利率互換市場的發(fā)展和完善添磚加瓦。互換曲線相對于其他收益率曲線而言,在為人民幣利率互換定價等方面具有顯著的優(yōu)勢。但相較于美國等發(fā)達國家早就將利率互換曲線用于構(gòu)建完善的收益率曲線以及利率產(chǎn)品的定價,我國在該領(lǐng)域的研究仍十分欠缺。本文基于對我國人民幣利率互換現(xiàn)狀的分析,發(fā)現(xiàn)我國現(xiàn)階段利率互換市場已初具規(guī)模,利率互換曲線逐漸形成。同時,我國利率互換市場存在報價價差增大、定價基準收益率曲線缺失等問題,而隨著我國近年來互換與國債利率之間的利差加大,使用傳統(tǒng)的國債收益率曲線作為無風(fēng)險貼現(xiàn)因子,可能造成互換定價的較大偏差。本文討論了基于互換和國債收益率曲線的人民幣利率互換定價,以發(fā)現(xiàn)目前我國利率互換的定價機制,以及利率互換收益率曲線在互換定價中的可行性。在曲線的構(gòu)建方面,使用數(shù)量模型和息票剝離法相結(jié)合的方式,得到基于不同收益率曲線的貼現(xiàn)因子和遠期利率,據(jù)此使用無違約風(fēng)險定價方法為我國人民幣利率互換定價。基于市場規(guī)模和流動性的考慮,本文選取了1、3、5年期的FR007利率互換和1、2、3年期的3個月SHIBO R利率互換進行定價研究。結(jié)果表明,對于FR007利率互換市場,互換收益率曲線對于短期限的利率互換有良好的定價效果,長期限的利率互換則更適合運用國債收益率曲線;而就3個月SHIBOR的利率互換而言,基于互換收益率曲線的定價效果明顯優(yōu)于國債收益率曲線。
【關(guān)鍵詞】：利率互換定價 互換曲線 息票剝離法
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.5
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第一章 緒論9-18
• 1.1 研究背景及意義9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究價值及意義10-11
• 1.2 文獻綜述11-15
• 1.2.1 國外文獻綜述11-13
• 1.2.2 國內(nèi)文獻綜述13-14
• 1.2.3 總體研究現(xiàn)狀14-15
• 1.3 研究框架15-18
• 1.3.1 具體研究內(nèi)容15-16
• 1.3.2 研究方法簡述16-18
• 第二章 人民幣利率互換現(xiàn)狀與問題18-30
• 2.1 人民幣利率互換市場概況18-21
• 2.1.1 參與主體及種類18-19
• 2.1.2 利率互換的作用19-21
• 2.2 人民幣利率互換價格分析21-25
• 2.2.1 基于FR007 的利率互換價格分析21-23
• 2.2.2 基于SHIBO R的利率互換價格分析23-25
• 2.3 利率互換市場定價存在的不足25-28
• 2.3.1 參考利率尚未統(tǒng)一25
• 2.3.2 市場流動性有待改進25-27
• 2.3.3 定價的基準收益率曲線缺失27-28
• 2.4 本章小結(jié)28-30
• 第三章 互換市場的收益率曲線30-44
• 3.1 銀行間國債收益率曲線31-35
• 3.1.1 互換與國債利率曲線分析31-34
• 3.1.2 定價收益率曲線的選取34-35
• 3.2 人民幣利率互換曲線35-42
• 3.2.1 人民幣利率互換曲線現(xiàn)狀35-36
• 3.2.2 收益率曲線的構(gòu)建方法36-40
• 3.2.3 人民幣利率互換曲線的構(gòu)建40-42
• 3.3 本章小結(jié)42-44
• 第四章 人民幣利率互換定價44-60
• 4.1 利率互換定價方式的選擇44-47
• 4.1.1 無違約風(fēng)險定價44-46
• 4.1.2 單邊違約風(fēng)險定價46
• 4.1.3 雙邊違約風(fēng)險定價46-47
• 4.2 FR007 的利率互換定價47-53
• 4.2.1 基于互換曲線的定價47-50
• 4.2.2 基于國債收益率曲線的定價50-52
• 4.2.3 定價結(jié)果對比52-53
• 4.3 3M SHIBOR的利率互換定價53-58
• 4.3.1 基于互換曲線的定價53-55
• 4.3.2 基于國債收益率曲線的定價55-57
• 4.3.3 定價結(jié)果對比57-58
• 4.4 本章小結(jié)58-60
• 結(jié)論60-63
• 參考文獻63-67
• 攻讀碩士學(xué)位期間取得的研究成果67-68
• 致謝68-69
• 附件69

【參考文獻】

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本文編號：902267