本文關(guān)鍵詞：主板市場退市制度與上市公司質(zhì)量——基于政府目標分離視角的動態(tài)博弈分析

  更多相關(guān)文章： 退市制度 凈資產(chǎn)收益率 市場波動 博弈

【摘要】：文章基于證監(jiān)會與地方政府目標分離以及證監(jiān)會長(短)期目標分離視角,建立動態(tài)博弈模型,分析退市制度與上市公司質(zhì)量關(guān)系。結(jié)果表明:證監(jiān)會以短期市場波動最小為目標,維持既有不太嚴格的退市制度是最優(yōu)策略,但對地方政府和投機者產(chǎn)生不當激勵;以提高上市公司整體質(zhì)量、增進投資者保護為目標,制訂更為嚴格的退市制度是最優(yōu)策略,不當激勵消失,但在劣質(zhì)股票數(shù)量較多情況下市場波動急劇降低;改革新股發(fā)行制度,可消除不當激勵,制訂更為嚴格的退市制度退居次優(yōu)策略,市場波動穩(wěn)步降低、上市公司整體質(zhì)量逐步提高;數(shù)值模擬結(jié)果驗證了上述結(jié)論。最后,提出加快新股發(fā)行制度改革和實施短期寬松、長期嚴格的分階段推進的退市制度等政策建議。
【作者單位】： 華東理工大學商學院;安徽建筑大學管理學院;
【關(guān)鍵詞】： 退市制度 凈資產(chǎn)收益率 市場波動 博弈
【基金】：國家自然科學基金項目(71371073) 上海市浦江人才計劃項目(13PJC025) 上海市教委科研創(chuàng)新項目(12ZS048)
【分類號】：F832.51;F276.6
【正文快照】： 我國股票市場自20世紀90年代建立以來,發(fā)展十分迅速,在國民經(jīng)濟中地位和作用日益提高。但作為新興市場,我國股票市場一直存在頻繁炒作、股價波動過大現(xiàn)象。業(yè)界普遍認為上市公司整體質(zhì)量不高,投資者不能獲得持續(xù)穩(wěn)定分紅并寄希望于頻繁炒作以獲取高資本利得,是造成我國股市高

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本文編號：787548