本文關(guān)鍵詞：集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)對(duì)上市公司非效率投資的影響研究

  更多相關(guān)文章： 集團(tuán)公司 內(nèi)部資本市場(chǎng) 非效率投資 掏空 支持

【摘要】：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)制度改革的不斷深入,企業(yè)集團(tuán)的不斷發(fā)展壯大,關(guān)于內(nèi)部資本市場(chǎng)的研究逐漸成為熱點(diǎn)。其中,集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)對(duì)上市公司投資行為的影響成了一個(gè)重要問(wèn)題。 本文首先對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)的相關(guān)理論進(jìn)行了回顧；其次,提出了選用關(guān)聯(lián)方的應(yīng)收項(xiàng)目與應(yīng)付項(xiàng)目對(duì)內(nèi)部資本市場(chǎng)進(jìn)行計(jì)量,選取了內(nèi)部資本市場(chǎng)活躍程度與內(nèi)部市場(chǎng)資金占用效應(yīng)兩方面的指標(biāo)對(duì)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)與上市公司非效率投資行為關(guān)系的研究,明確了實(shí)證研究的基本思路和框架,選擇2010-2013年度滬深A(yù)股附屬于企業(yè)集團(tuán)的上市公司為研究對(duì)象,共獲得3312個(gè)樣本,通過(guò)實(shí)證研究分析樣本,研究我國(guó)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)非效率投資的影響。 在對(duì)我國(guó)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,本文研究發(fā)現(xiàn),集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)活躍程度與上市公司的資本投資存在顯著的關(guān)聯(lián)性,集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)活躍程度越高,上市公司的非效率投資現(xiàn)象越嚴(yán)重。 在此基礎(chǔ)上,本文以“掏空”和“支持”為切入點(diǎn),進(jìn)一步將非效率投資的樣本區(qū)分為投資過(guò)度與投資不足組,共獲得投資過(guò)度樣本1285個(gè),投資不足樣本2027個(gè),選取內(nèi)部資本市場(chǎng)資金占用效應(yīng)指標(biāo),考察大股東的“掏空”行為與“支持”行為對(duì)集團(tuán)上市公司非效率投資的影響。研究發(fā)現(xiàn)大股東或者實(shí)際控制人通過(guò)內(nèi)部資本市場(chǎng)表現(xiàn)的“掏空”行為使得上市公司大量的資金被侵占或者轉(zhuǎn)移。若上市公司本身自由現(xiàn)金流有限,這種情況下會(huì)加劇上市公司的財(cái)務(wù)困境,使得上市公司可能會(huì)放棄更多凈現(xiàn)值為正的投資機(jī)會(huì),加重上市公司投資不足程度；大股東或者實(shí)際控制人通過(guò)內(nèi)部資本市場(chǎng)表現(xiàn)的“支持”行為,對(duì)上市公司提高充足的資金支持,有效地緩解了融資約束問(wèn)題,實(shí)現(xiàn)了資金的自由調(diào)配。附屬于企業(yè)集團(tuán)的上市公司在進(jìn)行投資時(shí)更容易得到充足的資金“支持”,而企業(yè)集團(tuán)通過(guò)內(nèi)部資本市場(chǎng)進(jìn)行資金配置,對(duì)上市公司進(jìn)行資金“支持”,可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)盲目投資,加劇過(guò)度投資程度。會(huì)緩解上市公司的投資不足程度。
【關(guān)鍵詞】：集團(tuán)公司 內(nèi)部資本市場(chǎng) 非效率投資 掏空 支持
【學(xué)位授予單位】：浙江工商大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 第一章 引言9-15
• 第一節(jié) 選題背景和意義9-12
• 一、選題背景9-10
• 二、選題意義10-12
• 第二節(jié) 本文的結(jié)構(gòu)安排12-13
• 第三節(jié) 本文可能的創(chuàng)新點(diǎn)13-15
• 第二章 相關(guān)理論及文獻(xiàn)綜述15-23
• 第一節(jié) 相關(guān)概念界定15-17
• 一、集團(tuán)企業(yè)15-16
• 二、內(nèi)部資本市場(chǎng)16-17
• 三、非效率投資17
• 第二節(jié) 內(nèi)部資本市場(chǎng)的存在性研究17-18
• 第三節(jié) 內(nèi)部資本市場(chǎng)配置效應(yīng)研究18-21
• 一、緩解融資約束18-19
• 二、信息和監(jiān)督激勵(lì)優(yōu)勢(shì)19
• 三、配置資源優(yōu)勢(shì)19
• 四、交叉補(bǔ)貼和平均主義19-20
• 五、代理問(wèn)題和尋租行為20
• 六、利益輸送行為20-21
• 第四節(jié) 內(nèi)部資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)非效率投資的影響研究21
• 第五節(jié) 文獻(xiàn)述評(píng)21-23
• 第三章 理論分析與研究假設(shè)23-29
• 第一節(jié) 上市公司非效率投資行為的理論分析23-24
• 第二節(jié) 內(nèi)部資本市場(chǎng)活躍程度與投資效率關(guān)系理論分析24-25
• 第三節(jié) 內(nèi)部資本市場(chǎng)資金占用效應(yīng)與投資效率關(guān)系理論分析25-29
• 一、“掏空”效應(yīng)25-26
• 二、“支持”效應(yīng)26
• 三、內(nèi)部資本市場(chǎng)資金占用效應(yīng)26-29
• 第四章 實(shí)證研究29-35
• 第一節(jié) 樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源29
• 第二節(jié) 內(nèi)部資本市場(chǎng)的計(jì)量29-30
• 一、內(nèi)部資本市場(chǎng)活躍程度(AICM)30
• 二、內(nèi)部資本市場(chǎng)資金占用效應(yīng)(OICM)30
• 第三節(jié) 上市公司非效率投資的計(jì)量30-33
• 第四節(jié) 變量定義與研究模型33-35
• 第五章 實(shí)證結(jié)果與分析35-49
• 第一節(jié) 內(nèi)部資本市場(chǎng)活躍程度與非效率投資的實(shí)證分析35-40
• 一、描述性統(tǒng)計(jì)35-37
• 二、相關(guān)性分析37-38
• 三、多元回歸分析38-40
• 第二節(jié) 內(nèi)部資本市場(chǎng)資金占用效應(yīng)與非效率投資的實(shí)證分析40-47
• 一、描述性統(tǒng)計(jì)40-42
• 二、相關(guān)性分析42-44
• 三、多元回歸分析44-47
• 第三節(jié) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)47-49
• 第六章 研究結(jié)論與政策建議49-53
• 第一節(jié) 研究結(jié)論49-50
• 第二節(jié) 政策建議50-51
• 一、發(fā)展資本市場(chǎng),完善市場(chǎng)監(jiān)管體系50
• 二、完善法律制度,提高集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)配置效率50-51
• 三、規(guī)范內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作,提高內(nèi)部資本市場(chǎng)效率51
• 第三節(jié) 本文的局限性51-53
• 參考文獻(xiàn)53-59
• 后記59-60

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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3 楊柏;彭程;代彬;;內(nèi)部資本市場(chǎng)影響上市公司投資行為的實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)論叢;2011年06期

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6 馮麗霞;代楊楊;;內(nèi)部資本市場(chǎng)緩解融資約束的實(shí)證研究[J];財(cái)會(huì)月刊;2009年12期

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9 鄧路;王化成;;我國(guó)企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部資本市場(chǎng)[J];財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì);2009年24期

10 羅琦;肖文，

本文編號(hào)：741416