本文關(guān)鍵詞：央行票據(jù)與銀行間債券市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系研究——基于VEC模型的實(shí)證分析

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【摘要】：央行票據(jù)作為公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的工具之一,是我國(guó)貨幣政策的重要組成部分;銀行間債券市場(chǎng)是我國(guó)債券市場(chǎng)的主體,代表了債券市場(chǎng)發(fā)展的總體狀況。運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)、VEC模型及脈沖響應(yīng)函數(shù),通過(guò)對(duì)央行票據(jù)和銀行間債券市場(chǎng)這兩項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)互動(dòng)關(guān)系的實(shí)證研究,提煉當(dāng)前運(yùn)用央行票據(jù)調(diào)控債券市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)特征。結(jié)果表明,目前我國(guó)的央行票據(jù)與銀行間債券市場(chǎng)的關(guān)系存在顯著的不對(duì)稱(chēng)性,央行票據(jù)對(duì)銀行間債券市場(chǎng)的影響要遠(yuǎn)大于受銀行間債券市場(chǎng)的影響,兩者之間缺乏互動(dòng)。應(yīng)從完善利率市場(chǎng)化、促進(jìn)貨幣政策工具轉(zhuǎn)向、推進(jìn)兩大債券市場(chǎng)融合等方面完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。
【作者單位】： 四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 央行票據(jù) 銀行間債券市場(chǎng) 利率 VEC模型
【分類(lèi)號(hào)】：F832.1;F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言2002年9月,中國(guó)人民銀行將未到期的正回購(gòu)轉(zhuǎn)換成同期限的中央銀行票據(jù),用以作為公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的補(bǔ)充工具,成為央行票據(jù)發(fā)行的標(biāo)志。央行票據(jù)引入后,我國(guó)央行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的操作形成了央行票據(jù)與正、逆回購(gòu)相結(jié)合的模式,增強(qiáng)了貨幣政策的靈活性和可操作性。中央銀行通過(guò)

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