本文關(guān)鍵詞：投資者情緒、市場(chǎng)理性與新股價(jià)格的半理性繁榮

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【摘要】：利用一個(gè)簡(jiǎn)單的模型將IPO首日超額收益分解為一級(jí)市場(chǎng)抑價(jià)與二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)兩種效應(yīng),并分析了兩種效應(yīng)對(duì)新股上市之后市場(chǎng)業(yè)績(jī)的影響機(jī)理,然后以中國(guó)A股中小板2008—2009年期間發(fā)行的新股為樣本,進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn)一級(jí)市場(chǎng)"抑價(jià)"與二級(jí)市場(chǎng)"溢價(jià)"現(xiàn)象同時(shí)并存,定價(jià)市場(chǎng)化可能導(dǎo)致的IPO發(fā)行價(jià)虛高現(xiàn)象并未得到支持;研究還進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)IPO新股上市首日盡管投資者情緒推動(dòng)股價(jià)偏離內(nèi)在價(jià)值,但市場(chǎng)的理性定價(jià)機(jī)制仍然發(fā)揮作用:一方面投資者情緒并非完全外生隨機(jī)變量,而是受到一級(jí)市場(chǎng)抑價(jià)程度影響,抑價(jià)程度越高則投資者情緒越強(qiáng),首日超額收益越高;另一方面市場(chǎng)仍然能夠識(shí)別出新股的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力,即溢價(jià)程度與增長(zhǎng)潛力呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。
【作者單位】： 廈門大學(xué)管理學(xué)院;廣東工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院;福建高等商業(yè)�？茖W(xué)校;
【關(guān)鍵詞】： IPO抑價(jià) 溢價(jià) 投資者情緒 長(zhǎng)期績(jī)效
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(70972110)
【分類號(hào)】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言長(zhǎng)期以來(lái)IPO定價(jià)效率一直是國(guó)內(nèi)外金融學(xué)界關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題,其中IPO發(fā)行抑價(jià)與發(fā)行之后的長(zhǎng)期弱勢(shì)更是被稱之為“IPOs之謎”。國(guó)內(nèi)外學(xué)者圍繞這個(gè)話題進(jìn)行了大量的理論和實(shí)證研究,盡管目前并沒(méi)有形成完全公認(rèn)的一致解釋,但仍然有一些理論得到比較廣泛的支持。而中國(guó)股

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8 花貴如;投資者情緒對(duì)企業(yè)投資行為的影響研究[D];南開(kāi)大學(xué);2010年

9 孫碧波;基于學(xué)習(xí)行為的噪聲交易者情緒演化研究[D];復(fù)旦大學(xué);2005年

10 楊墨竹;基于投資者情緒視角的交易所交易型開(kāi)放式指數(shù)基金市場(chǎng)異象研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 楊光;股權(quán)分置改革對(duì)投資者情緒影響研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

2 萬(wàn)方明;投資者情緒與中國(guó)股市價(jià)格互動(dòng)關(guān)系研究[D];湘潭大學(xué);2013年

3 姚煒堤;投資者情緒與股價(jià)波動(dòng)研究[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

4 陳艷;投資者情緒與上市公司投資行為研究[D];大連理工大學(xué);2010年

5 周偉;投資者情緒與股票市場(chǎng)關(guān)系的實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

6 徐正剛;中國(guó)投資者情緒與市場(chǎng)收益的互動(dòng)關(guān)系研究[D];東北大學(xué);2008年

7 任建英;投資者情緒對(duì)投資者行為影響的實(shí)證研究[D];重慶師范大學(xué);2010年

8 江海燕;投資者情緒對(duì)企業(yè)投資行為影響的研究[D];中南大學(xué);2012年

9 黃旭紅;投資者情緒對(duì)市場(chǎng)預(yù)期收益率和波動(dòng)率的影響：基于行業(yè)差異的實(shí)證研究[D];復(fù)旦大學(xué);2012年

10 張洪;基于投資者情緒的我國(guó)開(kāi)放式基金績(jī)效評(píng)價(jià)研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

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本文編號(hào)：702942