本文關(guān)鍵詞：信息不確定性與資產(chǎn)證券化的機(jī)制設(shè)計

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【摘要】：通過建立一個在具有信息不確定性條件下的均衡模型,發(fā)行人出售證券的最優(yōu)結(jié)構(gòu)設(shè)計被求解出來。結(jié)果表明通過分層的方法產(chǎn)生優(yōu)先級證券可以通過降低信息敏感性來減小信息不確定性的影響,因此信息不確定性越強(qiáng),優(yōu)先級證券的占比應(yīng)該越低,發(fā)行人的收益會下降。而發(fā)行人的機(jī)會成本越低,優(yōu)先級證券的占比應(yīng)該越低,發(fā)行人的收益會上升。模型還給出了兩種資產(chǎn)是否合并為資產(chǎn)池出售的最優(yōu)決策。資產(chǎn)合并的正面效應(yīng)是可以通過降低波動率提高分層機(jī)制的效果,負(fù)面效應(yīng)是最優(yōu)分層不同的兩種資產(chǎn)合并之后分層機(jī)制的效率會降低。當(dāng)兩種資產(chǎn)相關(guān)性較低而不確定性程度類似時,正面效應(yīng)起主導(dǎo)作用,合并為資產(chǎn)池出售是最優(yōu)的。當(dāng)兩種資產(chǎn)相關(guān)性較高而不確定性程度差異較大時,負(fù)面效應(yīng)起主導(dǎo)作用,單獨(dú)出售資產(chǎn)是最優(yōu)的。
【作者單位】： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 不確定性 資產(chǎn)證券化 證券設(shè)計 資產(chǎn)池合并 資產(chǎn)分層
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言關(guān)于資產(chǎn)證券化的研究中,一個引人入勝的課題是資產(chǎn)證券化的結(jié)構(gòu)特征。資產(chǎn)證券化與股票、債券等傳統(tǒng)證券的一個明顯區(qū)別就是證券化的資產(chǎn)是由多種資產(chǎn)組合成為一個資產(chǎn)池,這一過程稱為合并(pooling),而證券化的產(chǎn)品往往會分為不同的層級,每一層級的證券擁有不同的償

【共引文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 王軼昕;程索奧;;中國資產(chǎn)證券化發(fā)展的理性分析與現(xiàn)實選擇[J];南方金融;2015年06期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 陳東杰;蔣祥林;蔡峰;馮迪f ;徐陽;王秀丹;高文歆;傅天葉;;資產(chǎn)證券化的分層結(jié)構(gòu)設(shè)計研究[A];創(chuàng)新與發(fā)展：中國證券業(yè)2013年論文集[C];2013年

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中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

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【二級參考文獻(xiàn)】

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本文編號：699617