發(fā)布時間：2017-08-14 15:24

  本文關(guān)鍵詞：基于股票收益序列非對稱性的技術(shù)交易策略

  更多相關(guān)文章： 技術(shù)交易策略 非對稱性 非線性自回歸模型 收益模式

【摘要】：現(xiàn)代資本市場理論與金融投資實踐之間的重大分歧之一是：有效市場假說與技術(shù)分析之間的矛盾。本文通過研究早期和近期關(guān)于技術(shù)分析有效性的文獻,發(fā)現(xiàn)盡管早期的研究對技術(shù)分析持否定態(tài)度,但自上個世紀(jì)90年代以來的近期研究卻得到大量支持技術(shù)分析的證據(jù)。技術(shù)分析在學(xué)術(shù)界的普遍關(guān)注和在實務(wù)界的廣泛應(yīng)用,已經(jīng)成為現(xiàn)代資本市場理論一個無法回避的事實。但是從理論上來說,很少有研究可以解釋為什么技術(shù)分析在一定條件下會產(chǎn)生價值,對技術(shù)分析的使用還缺乏理論基礎(chǔ),目前從數(shù)據(jù)到模型很少有研究可以說明技術(shù)分析在實際投資中的真實作用,但技術(shù)分析卻一直為廣大投資者使用。 基于這種情況,本文以上海股票市場為研究對象,針對上證指數(shù)日收益序列的非對稱性與可盈利的技術(shù)交易策略之間的聯(lián)系進行了研究,為技術(shù)交易策略的可行性提供理論依據(jù)和實證支持。 本文首先表述了股票收益序列非對稱的含義,并且定義了兩種模式來研究上證指數(shù)收益序列的非對稱性,然后采用了可以捕捉股票收益序列非對稱性的非線性自回歸模型,通過對模型的研究找出收益序列的非對稱性和技術(shù)交易策略的關(guān)系,最后使用上證指數(shù)的日收益數(shù)據(jù),實證了收益序列的非對稱性和技術(shù)交易策略可盈利性的聯(lián)系,并對得出的結(jié)果進行了樣本外的檢驗。 研究結(jié)論如下：1,上證指數(shù)日收益序列中存在明顯的非對稱性；2,在先前持有期收益模式和連續(xù)期收益模式下,收益序列非對稱現(xiàn)象的出現(xiàn)還伴隨著一個正的或者負(fù)的無條件平均收益；3,根據(jù)收益序列的非對稱性設(shè)計的交易策略中,買賣信號之間能產(chǎn)生正的、顯著的、穩(wěn)定的收益。4,本文把樣本區(qū)間分成兩個子樣本,對文章的結(jié)論進行了樣本外檢驗,發(fā)現(xiàn)子樣本和總體樣本的結(jié)論一致。最后本文還發(fā)現(xiàn)隨著技術(shù)交易策略中持有期的增加,技術(shù)交易策略的超額收益率呈逐漸降低的趨勢。 總體來說,本文通過對上證指數(shù)日收益序列的非對稱性與可盈利的技術(shù)交易策略之間關(guān)系的研究,發(fā)現(xiàn)了技術(shù)交易策略可盈利的來源：股票收益序列的非對稱性,從理論和實證上解釋了技術(shù)交易策略的可行性,進而說明了中國A股資本市場并未達到弱勢有效。
【關(guān)鍵詞】：技術(shù)交易策略 非對稱性 非線性自回歸模型 收益模式
【學(xué)位授予單位】：浙江工商大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;F324
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-7
• 目錄7-9
• 第一章 引言9-15
• 第一節(jié) 研究背景與意義9-12
• 一、研究的背景9-11
• 二、研究意義11-12
• 第二節(jié) 研究內(nèi)容及創(chuàng)新點12-14
• 一、研究內(nèi)容12-13
• 二、本文的創(chuàng)新點13-14
• 第三節(jié) 研究框架14-15
• 第二章 文獻綜述15-28
• 第一節(jié) 金融市場理論15-18
• 一、隨機游走假說15-16
• 二、有效市場假說16-17
• 三、均值回歸現(xiàn)象17
• 四、動量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)17-18
• 第二節(jié) 金融投資實踐的方法18-21
• 一、基本面分析18-19
• 二、技術(shù)分析19-20
• 三、金融投資實踐受到的質(zhì)疑20-21
• 第三節(jié) 技術(shù)分析有效性研究的文獻綜述與評價21-24
• 一、國外研究現(xiàn)狀21-22
• 二、國內(nèi)研究現(xiàn)狀22-24
• 第四節(jié) 關(guān)于中國股票市場有效性的研究24-26
• 第五節(jié) 本文主要的研究思路26-28
• 第三章 股票收益序列非對稱性存在的事實28-36
• 第一節(jié) 直觀上描述股票收益序列的非對稱性28-29
• 第二節(jié) 模型上驗證股票收益序列的非對稱性29-35
• 一、非線性自回歸模型的構(gòu)造29
• 二、驗證股票收益序列非對稱性的方法29-31
• 三、模型的估計結(jié)果和解釋31-35
• 第三節(jié) 收益序列的非對稱性和交易策略35-36
• 第四章 收益序列的非對稱性產(chǎn)生的交易策略36-40
• 第一節(jié) 交易策略的制定方法36-37
• 第二節(jié) 交易策略的盈利性分析37-38
• 第三節(jié) 非對稱性和交易策略盈利性的關(guān)系38-40
• 第五章 樣本外檢驗40-50
• 第一節(jié) 股票收益序列非對稱性存在的樣本外檢驗40-45
• 第二節(jié) 交易策略盈利性的樣本外檢驗45-48
• 第三節(jié) 交易規(guī)則變化的贏利結(jié)果分析48-50
• 結(jié)論和展望50-51
• 附錄51-56
• 參考文獻56-60
• 致謝60-61
• 攻讀碩士期間所發(fā)表的學(xué)術(shù)論文61-62

【參考文獻】

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本文編號：673356