發(fā)布時(shí)間：2017-08-14 08:10

  本文關(guān)鍵詞：我為什么不主張救市——基于市場(chǎng)、制度和邏輯的考量

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【摘要】：今年6月下旬以來(lái),股市急劇震蕩,很多人主張救市,而反對(duì)救市的聲音或者說(shuō)辯論的聲音很少。股市的好處很明顯,可以把未來(lái)的預(yù)期提前變現(xiàn),使收入機(jī)會(huì)更均等。因此各個(gè)國(guó)家都想發(fā)展,但迄今為止,只有美國(guó)和英國(guó)擁有真正的發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)。發(fā)展好資本市場(chǎng)的第一個(gè)條件是監(jiān)管部門必須中立公允,第二個(gè)條件是媒體的言論相對(duì)自由。股票的價(jià)格不是由其他投資者決定的,而是由邊際投資者、邊際炒家、邊際股民來(lái)決定的。高杠桿才是這次股市震蕩的主因,如果孤注一擲地救市,可能使風(fēng)險(xiǎn)往債券市場(chǎng)、商品市場(chǎng)、銀行蔓延。真正的救市要區(qū)分是直接救股民尤其是救不負(fù)責(zé)任加杠桿的股民,還是救金融體系兩種思路。就前者而言,救市會(huì)帶來(lái)道德風(fēng)險(xiǎn),影響社會(huì)財(cái)富分配;就后者而言,救市更市場(chǎng)化的做法,應(yīng)該是央行降息或者降準(zhǔn),而且不要定向降準(zhǔn)。強(qiáng)權(quán)政府與資本市場(chǎng)從本質(zhì)上說(shuō)是不兼容的。中國(guó)要真正發(fā)展好資本市場(chǎng),可能需要幾十年的時(shí)間。
【作者單位】： 耶魯大學(xué);
【關(guān)鍵詞】： 股市 救市 資本市場(chǎng) 高杠桿 收入分配 強(qiáng)權(quán)政府
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： □陳志武講到金融市場(chǎng)的歷史,尤其是中國(guó)股票市場(chǎng)的歷史,都離不開(kāi)上海。對(duì)市場(chǎng)文化的尊重,在中國(guó)來(lái)說(shuō)上海是最好的。資本市場(chǎng)的好處有很多,但要做起來(lái),真的不容易。尤其是今年6月下旬以來(lái),股市急劇震蕩,很多人主張救市,而反對(duì)救市的聲音,或者說(shuō)辯論/思辨的聲音都很少。一個(gè)國(guó)

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本文編號(hào)：671616