本文關(guān)鍵詞：聲譽機制與企業(yè)異質(zhì)性信息

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【摘要】：本文以我國2005年至2013年的證券分析師的盈利預測數(shù)據(jù)為樣本,綜合證券分析師及其所在券商的聲譽,實證研究聲譽對分析師生產(chǎn)上市公司企業(yè)異質(zhì)性信息行為的影響。研究結(jié)果顯示:單純考察分析師聲譽與券商聲譽,有聲譽的分析師能夠發(fā)掘更多的企業(yè)異質(zhì)性信息,體現(xiàn)為分析師聲譽、券商聲譽與股價同步性之間的負相關(guān)關(guān)系,但綜合兩種聲譽的分析結(jié)果顯示只有頂級券商明星分析師的關(guān)注與股價同步性之間存在顯著的負相關(guān)性。這表明單一的聲譽機制不能完整刻畫分析師行為,而分析師聲譽機制與券商聲譽機制都能夠?qū)Ψ治鰩熜袨楫a(chǎn)生影響。
【作者單位】： 中國人民大學財政金融學院;農(nóng)業(yè)部管理干部學院財會經(jīng)濟培訓部;
【關(guān)鍵詞】： 分析師聲譽 券商聲譽 企業(yè)異質(zhì)性信息 盈利預測
【分類號】：F83
【正文快照】： 一、引言Roll(1988)[1]認為股票價格的波動可以分解成三個部分:未預期到的宏觀經(jīng)濟波動(系統(tǒng)性風險或理解為多個風險因子的宏觀風險)、未預期到的市場環(huán)境波動和未預期到的企業(yè)異質(zhì)信息。如果定價模型對股票價格波動的解釋力很強,那么回歸方程就應該有很高的R2。Morck Yeung a

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