本文關鍵詞：我國金融發(fā)展與企業(yè)債務融資的相關性研究

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【摘要】：自從2005年我國開始實行股權分置改革以后,一系列有關法與金融的新規(guī)定和新政策相繼出臺,使得我國資本市場和證券市場的制度環(huán)境得到優(yōu)化和改善。制度環(huán)境的進一步優(yōu)化將導致股權融資的優(yōu)勢逐漸消失,股權融資成本將會逐漸提高。同時,債務融資成本低的優(yōu)越性會更加顯現(xiàn),上市公司也將更加熱衷于企業(yè)的債務融資。然而,到目前為止,由于我國現(xiàn)階段處于經濟轉軌時期,資本市場發(fā)展不夠完善,金融制度尚有缺陷,多數(shù)企業(yè)在進行融資決策時,仍然表現(xiàn)出比較嚴重的“重股權、輕債權”的偏好,企業(yè)面臨著嚴重的債務融資不足的問題。企業(yè)的融資決策不僅對企業(yè)的融資結構,并且對企業(yè)的成長、經營業(yè)績以及企業(yè)長遠發(fā)展都會產生深遠的影響,因此隨著金融發(fā)展水平的不斷提高,我們需要重新思考股權融資與債務融資之間的深刻含義,積極調整資本結構中的股權融資與債務融資,使得企業(yè)的資本結構達到最優(yōu)狀態(tài),實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。通過本文的分析,上市公司應該能夠清楚地認識到我國金融發(fā)展對上市公司債務融資的具體影響,并以此為參考來制定合理的資本結構。本文的研究是基于我國存在著嚴重的重股權、輕債權的行為而導致的我國上市公司債務融資嚴重不足的現(xiàn)實為出發(fā)點,以2008-2013年的制造業(yè)上市公司的財務數(shù)據為樣本,通過金融發(fā)展深度、金融發(fā)展規(guī)模、金融發(fā)展效率、股票市場發(fā)育程度、保險密度、保險深度、政府與制度因素等方面構建金融發(fā)展指標,運用因子分析法和主成分分析法得出金融發(fā)展水平的綜合得分,在此基礎之上,添加盈利能力、主營業(yè)務收入增長率、資產擔保價值、公司規(guī)模等控制變量建立面板數(shù)據。運用Pearson相關性檢驗和多元線性回歸模型,實證分析金融發(fā)展對我國企業(yè)債務融資的影響,并且試圖探討金融發(fā)展能否緩解我國企業(yè)重股權、輕債權的非理性融資行為,進而提高我國企業(yè)的債務融資,優(yōu)化企業(yè)的資本結構。實證結果表明,首先,金融發(fā)展對企業(yè)的債務融資有著積極的顯著作用,資產擔保價值、公司規(guī)模也對企業(yè)的債務融資產生積極的影響,盈利能力與企業(yè)的債務融資有著顯著的負相關關系,主營業(yè)務收入增長率與企業(yè)債務融資的關系并不顯著。其次,基于區(qū)域視角研究金融發(fā)展與企業(yè)債務融資之間的關系發(fā)現(xiàn),東部地區(qū)的金融發(fā)展與企業(yè)的債務融資呈現(xiàn)顯著的負相關關系,中部地區(qū)和西部地區(qū)的金融發(fā)展與企業(yè)的債務融資呈現(xiàn)顯著的正相關關系。最后,針對單個指標衡量金融發(fā)展的研究發(fā)現(xiàn),影響企業(yè)債務融資的主要因素是金融發(fā)展深度以及金融發(fā)展規(guī)模�；谝陨戏治�,文章最后擴大到要進一步深化金融改革、擴大金融發(fā)展規(guī)模、發(fā)展多元化金融機構和金融工具、加強風險防范能力,提升金融資本運作效率、改革金融體制和加快金融開放,促進股票市場與證券市場發(fā)展的建議。
【關鍵詞】：金融發(fā)展 債務融資 因子分析 相關性分析 回歸分析
【學位授予單位】：安徽農業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F406.7;F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-8
• 1 引言8-13
• 1.1 選題的背景及問題的提出8
• 1.2 研究意義8-10
• 1.2.1 理論意義8-9
• 1.2.2 現(xiàn)實意義9-10
• 1.3 研究的方法和內容10-11
• 1.3.1 研究方法10
• 1.3.2 內容及技術路線10-11
• 1.4 本文的創(chuàng)新與不足11-13
• 1.4.1 本文可能的創(chuàng)新11-12
• 1.4.2 本文可能的不足12-13
• 2 理論基礎與相關文獻綜述13-26
• 2.1 金融發(fā)展理論13-17
• 2.1.1 金融結構論13
• 2.1.2 金融抑制論13-14
• 2.1.3 金融深化論14
• 2.1.4 金融約束論14
• 2.1.5 內生經濟增長論14-15
• 2.1.6 金融功能論15-16
• 2.1.7 簡要評述16-17
• 2.2 企業(yè)融資理論17-21
• 2.2.1 無稅MM理論與修正MM理論17-18
• 2.2.2 均衡理論18
• 2.2.3 信號傳遞理論18
• 2.2.4 優(yōu)序融資理論18-19
• 2.2.5 代理成本理論19-20
• 2.2.6 簡要評述20-21
• 2.3 企業(yè)債務融資影響因素的研究綜述21-26
• 2.3.1 企業(yè)內部特質影響企業(yè)債務融資的研究綜述21-23
• 2.3.2 金融發(fā)展影響企業(yè)債務融資的研究綜述23-25
• 2.3.3 簡要評述25-26
• 3 金融發(fā)展與企業(yè)債務融資：傳導機制和國內現(xiàn)狀26-34
• 3.1 金融發(fā)展與企業(yè)債務融資的傳導機制26-31
• 3.1.1 企業(yè)融資決策的核心因素——信息不對稱26-27
• 3.1.2 金融發(fā)展的功能介紹27-28
• 3.1.3 金融發(fā)展對企業(yè)債務融資的影響28-31
• 3.2 我國企業(yè)外部融資現(xiàn)狀31-34
• 3.2.1 上市公司熱衷于股票融資31-32
• 3.2.2 我國上市公司負債水平低于國際水平32-34
• 4 金融發(fā)展對上市公司債務融資影響的實證分析34-59
• 4.1 樣本選取與數(shù)據來源34
• 4.2 金融發(fā)展水平的測度34-49
• 4.2.1 金融發(fā)展指標的選取與說明34-36
• 4.2.2 KMO檢驗和Bartlett球形檢驗36-37
• 4.2.3 描述性統(tǒng)計37-40
• 4.2.4 金融發(fā)展綜合水平測度40-49
• 4.3 金融發(fā)展與上市公司債務融資相關性的實證分析49-59
• 4.3.1 變量的選取與說明49-52
• 4.3.2 變量的描述性統(tǒng)計52-53
• 4.3.3 模型的建立53-54
• 4.3.4 Pearson相關性檢驗54
• 4.3.5 回歸結果與分析54-59
• 5 總結與建議59-63
• 5.1 總結59-60
• 5.2 建議60-63
• 6 參考文獻63-67
• 附件67-75
• 致謝75-76
• 個人簡介76

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本文編號：628660