本文關(guān)鍵詞：掛鉤國(guó)債期貨的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)與定價(jià)分析研究

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【摘要】：近年來(lái),結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品(structured products, SPs)在國(guó)際金融市場(chǎng)上取得了較為顯著發(fā)展,它是一款通過(guò)運(yùn)用金融工程技術(shù),將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品(如期權(quán)、遠(yuǎn)期、掉期等)組合在一起而形成的一種新型金融產(chǎn)品。但如今結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的形式與掛鉤標(biāo)的單一、投資結(jié)構(gòu)同質(zhì)性高是阻礙其發(fā)展的重要因素。與此同時(shí),2013年9月6日,國(guó)債期貨時(shí)隔18年后重新在中國(guó)金融期貨交易所正式掛牌上市,作為國(guó)際衍生品市場(chǎng)上交易量最大的品種,國(guó)債期貨是繼股指期貨之后期貨衍生品市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展的重要突破。因此,在國(guó)債期貨重新回歸資本市場(chǎng)的背景下,結(jié)合當(dāng)前金融市場(chǎng)環(huán)境與投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好,本文擬設(shè)計(jì)一款與國(guó)債期貨掛鉤的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品,并給予其合理定價(jià),為廣大客戶提供更加安全、放心的產(chǎn)品選擇,滿足用戶日益多樣化的產(chǎn)品需求,對(duì)于日益增長(zhǎng)的個(gè)人理財(cái)需求以及理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展無(wú)疑具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面,本文主要針對(duì)國(guó)債期貨市場(chǎng)所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì),從模塊組合的思路出發(fā),給出相應(yīng)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案。而對(duì)于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià),則通過(guò)采用幾何布朗運(yùn)動(dòng)來(lái)描述期貨價(jià)格未來(lái)的隨機(jī)運(yùn)動(dòng)路徑,然后利用蒙特卡羅模擬來(lái)計(jì)算期權(quán)的預(yù)期收益率。根據(jù)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn),將該產(chǎn)品分為固定收益部分和期權(quán)部分,固定收益部分通過(guò)現(xiàn)金流的方式進(jìn)行貼現(xiàn),而期權(quán)部分則利用Matlab軟件對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行回歸性分析,從而得出期權(quán)價(jià)格,經(jīng)過(guò)折現(xiàn)得出結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的最終價(jià)格。本文通過(guò)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行需求分析、市場(chǎng)分析和SWOT分析等研究方法,運(yùn)用金融工程組合分解技術(shù),擬設(shè)計(jì)一款掛鉤國(guó)債期貨(TF1506)同時(shí)內(nèi)嵌亞式期權(quán)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品,并研究該產(chǎn)品的定價(jià)模型,對(duì)其進(jìn)行合理定價(jià)。最后將得到的模型價(jià)格與產(chǎn)品實(shí)際發(fā)行價(jià)格做比較,得出發(fā)行行對(duì)掛鉤國(guó)債期貨的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的定價(jià)較低,屬于折價(jià)發(fā)行。投資者在購(gòu)買產(chǎn)品前應(yīng)仔細(xì)衡量產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征和收益特征,從而有效地規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn),獲取收益。
【關(guān)鍵詞】：結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品 國(guó)債期貨 組合分解技術(shù) 亞式期權(quán) 蒙特卡羅模擬
【學(xué)位授予單位】：天津科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F812.5;F724.5
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第一章 緒論8-18
• 1.1 研究的背景和意義8-10
• 1.1.1 選題背景8-9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀10-14
• 1.2.1 國(guó)外研究10-12
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究12-14
• 1.3 研究思路與基本框架14-16
• 1.4 本文的創(chuàng)新和不足16-18
• 第二章 結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品探究18-33
• 2.1 結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的定義與特征18-19
• 2.1.1 結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的基本定義18
• 2.1.2 結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的特征18-19
• 2.2 結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的分類19-21
• 2.2.1 按本金有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)劃分19-20
• 2.2.2 按掛鉤標(biāo)的劃分20-21
• 2.2.3 按產(chǎn)品流動(dòng)性劃分21
• 2.3 結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征分析21-26
• 2.3.1 結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益特征21-24
• 2.3.2 結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)24-26
• 2.4 國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展?fàn)顩r26-33
• 2.4.1 傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品存在的問(wèn)題26-29
• 2.4.2 發(fā)展現(xiàn)狀29-33
• 第三章 產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路33-42
• 3.1 產(chǎn)品需求分析33-34
• 3.1.1 規(guī)避通貨膨脹的需求33
• 3.1.2 資本市場(chǎng)穩(wěn)定性分析33
• 3.1.3 做好市場(chǎng)細(xì)分33-34
• 3.2 掛鉤國(guó)債期貨結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的可行性分析34
• 3.3 掛鉤國(guó)債期貨結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)思路34-39
• 3.3.1 結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)方案的選擇與比較34-36
• 3.3.2 固定收益部分設(shè)計(jì)36
• 3.3.3 掛鉤標(biāo)的資產(chǎn)的選擇36
• 3.3.4 嵌入期權(quán)的選擇36-39
• 3.4 自主產(chǎn)品設(shè)計(jì)案例39-42
• 3.4.1 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)39
• 3.4.2 產(chǎn)品具體條款說(shuō)明39-40
• 3.4.3 產(chǎn)品目標(biāo)客戶分析40-42
• 第四章 產(chǎn)品定價(jià)研究42-54
• 4.1 結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)中性原理42
• 4.2 結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)思路42-43
• 4.3 固定收益部分定價(jià)分析43
• 4.4 期權(quán)部分定價(jià)分析43-49
• 4.4.1 基于Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型的亞式期權(quán)定價(jià)方法44-46
• 4.4.2 基于蒙特卡羅模擬的亞式期權(quán)定價(jià)方法46-49
• 4.5 產(chǎn)品定價(jià)的實(shí)證研究49-54
• 4.5.1 固定收益部分的價(jià)值分析49-50
• 4.5.2 期權(quán)價(jià)值分析50-53
• 4.5.3 產(chǎn)品的總價(jià)值分析53-54
• 第五章 結(jié)論與展望54-57
• 5.1 產(chǎn)品設(shè)計(jì)與定價(jià)結(jié)論54
• 5.2 產(chǎn)品設(shè)計(jì)過(guò)程中的缺陷54-55
• 5.3 未來(lái)展望55-57
• 參考文獻(xiàn)57-62
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表論文情況62-63
• 致謝63

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