本文關(guān)鍵詞：基于多中介變量的貨幣市場利率及預(yù)期波動(dòng)對股票收益率沖擊效應(yīng)分解

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【摘要】：筆者利用2003年1月—2014年6月的月度數(shù)據(jù),分析了不同市場環(huán)境下貨幣市場利率水平及長短期預(yù)期波動(dòng)對股票收益率的沖擊效應(yīng),并對其進(jìn)行了分解研究。結(jié)果顯示:貨幣市場即期利率水平、短期和長期利率預(yù)期都會(huì)對股市收益率和投資者情緒等多個(gè)中介變量產(chǎn)生顯著影響,但長期利率預(yù)期的沖擊效應(yīng)相對較弱;不同市場環(huán)境下的沖擊效應(yīng)顯示出非對稱性,熊市中股票市場收益率和情緒更容易受到貨幣市場利率及預(yù)期波動(dòng)的影響;進(jìn)一步的沖擊效應(yīng)分解表明,對投資者情緒、信貸環(huán)境預(yù)期、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、期限溢價(jià)更敏感的股票的收益率,更容易受到貨幣市場利率及預(yù)期波動(dòng)的沖擊。這些結(jié)果表明貨幣市場利率波動(dòng)對股票收益率的影響很大程度上是通過對投資者情緒、信貸環(huán)境預(yù)期等中介變量的影響來實(shí)現(xiàn)的。
【作者單位】： 陜西師范大學(xué)國際商學(xué)院;西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 貨幣市場利率 股票收益率 沖擊效應(yīng)分解 投資者情緒 信貸環(huán)境
【基金】：國家社科基金資助項(xiàng)目“投資者行為分析與證券市場新干預(yù)主義監(jiān)管”(項(xiàng)目號:13FJY012) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)資助項(xiàng)目“投資者情緒演化及對流動(dòng)性影響效應(yīng)研究”(項(xiàng)目號:GK201503004) 陜西省自然科學(xué)基金研究項(xiàng)目“投資者情緒演化以及對流動(dòng)性影響研究”(項(xiàng)目號:2015JM7367)
【分類號】：F224;F832.51;F822.0
【正文快照】： 一、文獻(xiàn)綜述很早就有研究關(guān)注于貨幣市場與股票市場互動(dòng)關(guān)系,并從實(shí)證角度對其做出解釋,這些研究主要集中于股票市場與貨幣需求的關(guān)系、貨幣市場變量對股票市場的影響。Friedman(1988)[1]利用美國1961—1986年的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)股票市場運(yùn)行與貨幣流通速度呈負(fù)向關(guān)

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本文編號：574168