本文關(guān)鍵詞：基于KMV模型的上市公司信用風(fēng)險度量研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】： 隨著我國證券市場的不斷發(fā)展，越來越多的公司通過上市募集資金擴大發(fā)展。隨著證券市場的繁榮以及上市公司的增多，信用問題也愈加凸現(xiàn)出來。上市公司經(jīng)營狀況的惡化導(dǎo)致財務(wù)狀況異常甚至惡化，都給投資者和債權(quán)人帶來巨大的損失。如何提前識別上市公司潛在的信用風(fēng)險以及正確度量信用風(fēng)險，以使投資者和相關(guān)債權(quán)人能夠及時采取措施規(guī)避風(fēng)險具有重要的現(xiàn)實意義。 關(guān)于信用風(fēng)險的度量，國際上已有很多種方法。傳統(tǒng)的信用度量模型主要依賴于公司的財務(wù)指標和財務(wù)數(shù)據(jù)，因而模型的度量結(jié)果受到公司財務(wù)數(shù)據(jù)真實性的影響，而我國上市公司又存在著嚴重的會計信息失真現(xiàn)象。另外，財務(wù)數(shù)據(jù)反映的是公司的歷史情況，無法反映公司的未來前景和風(fēng)險，因而傳統(tǒng)的度量模型作用十分有限。KMV模型是一種基于股票市場數(shù)據(jù)的度量模型，對于公司財務(wù)數(shù)據(jù)的依賴較少，因而可以克服傳統(tǒng)信用度量模型的缺陷，并且根據(jù)股票市場數(shù)據(jù)度量信用風(fēng)險具有動態(tài)性和前瞻性。KMV模型對于證券市場的有效性要求不高，對于我國這樣的弱有效市場具有更大的適用性。為使模型更適合我國市場的情況，，本文重新設(shè)定了模型中的重要參數(shù)違約點DP，改進了期權(quán)定價公式后進行實證。 本文共分為五章。第一章是緒論，闡述了研究的意義以及國內(nèi)外信用風(fēng)險度量的相關(guān)方法和技術(shù)，并概括了本文的研究思路。第二章介紹KMV模型的基本原理。為了使模型更符合中國市場情況，本文對模型進行了修正，即重新設(shè)定了違約點DP，改進了期權(quán)定價公式的參數(shù)。第三章是模型的實證過程，并以一個具體實例介紹模型的計算過程�？紤]到行業(yè)因素對信用風(fēng)險的影響很大，為避免將各行業(yè)混雜在一起影響實證的效果，本文僅選取特定行業(yè)進行信用風(fēng)險的度量研究。第四章是實證結(jié)果分析。實證結(jié)果證明改進后的KMV模型在中國市場具有很強的適用性。模型的準確率達到82.27％，并且KMV模型得出的結(jié)論與信用評級間具有較強的相關(guān)性。第五章總結(jié)了本文的研究特色以及對于未來的研究展望。
【關(guān)鍵詞】：期權(quán) KMV 違約距離 信用風(fēng)險
【學(xué)位授予單位】：大連理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F276.6;F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1 緒論9-19
• 1.1 問題的提出9-10
• 1.2 信用風(fēng)險的概念及層次10-11
• 1.3 國內(nèi)外相關(guān)文獻綜述11-18
• 1.3.1 傳統(tǒng)信用風(fēng)險度量方法11-14
• 1.3.2 現(xiàn)代信用風(fēng)險度量技術(shù)14-18
• 1.4 本文的研究工作簡介18-19
• 2 基于期權(quán)定價理論的KMV模型及其原理19-33
• 2.1 期權(quán)定價理論在信用風(fēng)險度量中的應(yīng)用原理19-21
• 2.2 KMV模型的基本原理21-27
• 2.2.1 KMV模型的發(fā)展及應(yīng)用21-22
• 2.2.2 KMV模型的計算原理22-27
• 2.3 期權(quán)定價理論信用風(fēng)險度量模型的演進27-29
• 2.4 KMV模型的適用性分析29
• 2.5 KMV模型的修正29-33
• 3 實證過程33-39
• 3.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來源33-34
• 3.2 模型的假設(shè)34
• 3.3 參數(shù)的計算34-36
• 3.4 實例計算36-39
• 4 實證結(jié)果及分析39-53
• 4.1 DD均值的對比分析39-43
• 4.1.1 ST公司與一般非ST公司的DD均值對比分析39-40
• 4.1.2 ST公司與配對非ST公司的DD均值對比分析40-43
• 4.2 模型的準確率43-45
• 4.3 DD、EDF與信用評級的關(guān)系45-48
• 4.4 模型的預(yù)測能力48-51
• 4.5 模型的優(yōu)缺點分析51-53
• 結(jié)論53-55
• 參考文獻55-57
• 附錄A 2001-2005年ST公司及配對非ST公司計算結(jié)果57-73
• 附錄B 新華遠東信用評級級別及其定義73-75
• 附錄C MATLAB部分編程程序75-77
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表學(xué)術(shù)論文情況77-78
• 致謝78-79

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