本文以新興市場重要組成部分之一的中國股市為例,對市場總體流動性水平與套利交易盈利能力間的關(guān)系進(jìn)行了深入分析。與成熟資本市場中的狀況相反,本文研究發(fā)現(xiàn),在控制了Fama-French三因子后,套利交易的預(yù)期盈利隨著市場流動性水平的提高而增加,表明市場異象造成的錯誤定價(jià)并不會隨著流動性的提高而被投資者的套利交易所糾正,這體現(xiàn)了不成熟市場的特征,且反映了套利的無效率。另外,本文在分析中還考慮了流動性風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)變因素風(fēng)險(xiǎn)暴露等可能對研究結(jié)論造成影響的因素,并且在進(jìn)一步研究后得到了與前文相一致的結(jié)論。

【文章頁數(shù)】：9 頁

【文章目錄】：
0 引言
1 數(shù)據(jù)與研究設(shè)計(jì)
    1.1 研究樣本和數(shù)據(jù)來源
    1.2 研究變量
        1.2.1 動量投資策略的構(gòu)造及其收益率
        1.2.2 市場總體流動性水平
        1.2.3 控制變量
    1.3 回歸方程
2 實(shí)證結(jié)果
    2.1 描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)系數(shù)矩陣
    2.2 回歸結(jié)果與分析
3 進(jìn)一步分析
    3.1 考慮了流動性風(fēng)險(xiǎn)的動量策略收益和市場流動性狀態(tài)
        3.1.1 流動性風(fēng)險(xiǎn)中性的動量投資策略的構(gòu)造
        3.1.2 實(shí)證結(jié)果
    3.2 考慮了時(shí)變因素風(fēng)險(xiǎn)暴露的動量策略收益和市場流動性狀態(tài)
        3.2.1 研究設(shè)計(jì)
        3.2.2 實(shí)證結(jié)果
4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    4.1 變量構(gòu)造
    4.2 回歸結(jié)果
5 結(jié)論



本文編號：4020660