發(fā)布時(shí)間：2024-11-29 22:02

　　股票價(jià)格的波動(dòng)特征是股票衍生品價(jià)格的決定性因素。Black & Scholes假設(shè)股票價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng),在一個(gè)無(wú)套利的分析框架下給出了歐式期權(quán)價(jià)格的定價(jià)公式。其重要的假設(shè)條件是波動(dòng)率為一個(gè)常數(shù)。但是越來(lái)越多的實(shí)證研究結(jié)果表明,股票收益率存在顯著的尖峰厚尾現(xiàn)象,很難用一般的正態(tài)分布進(jìn)行描述,而且其波動(dòng)率存在明顯的時(shí)變性特征。所以,放寬波動(dòng)率恒定條件,并且研究股票波動(dòng)率的變動(dòng)特征,對(duì)認(rèn)股權(quán)證的正確定價(jià)具有重要意義。 本文通過(guò)對(duì)寶鋼股份股票收益率的分析,發(fā)現(xiàn)寶鋼股票收益率波動(dòng)存在明顯的時(shí)變性、跳躍性和非正態(tài)性,不符合B-S模型的假設(shè),因而不能直接應(yīng)用B-S定價(jià)公式對(duì)寶鋼權(quán)證進(jìn)行定價(jià)。本文采用更具應(yīng)用前景的隨機(jī)波動(dòng)(Stochastic Volatilities)模型來(lái)估計(jì)寶鋼股份股票波動(dòng)率,并應(yīng)用到寶鋼權(quán)證上,利用風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理對(duì)其在理論上進(jìn)行定價(jià),同時(shí)與基于歷史波動(dòng)率下權(quán)證的理論價(jià)格相比較,結(jié)論是隨機(jī)波動(dòng)下計(jì)算的理論價(jià)格較優(yōu)。但理論價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格有著較大的差異,我國(guó)的權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格存在明顯的高估,市場(chǎng)上存在比較嚴(yán)重的市場(chǎng)投機(jī)。 不管怎樣,在...

【文章頁(yè)數(shù)】：53 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘 要
Abstract
第一章：引言
    1.1 研究背景和問題的提出
    1.2 文獻(xiàn)回顧
        1.2.1 關(guān)于波動(dòng)理論
        1.2.2 關(guān)于權(quán)證定價(jià)理論
    1.3 本文的結(jié)構(gòu)安排和創(chuàng)新點(diǎn)
第二章：權(quán)證的概述
    2.1 什么是權(quán)證
    2.2 權(quán)證的分類
    2.3 權(quán)證和股票期權(quán)的區(qū)別
    2.4 權(quán)證的特點(diǎn)
    2.5 認(rèn)股權(quán)證在國(guó)外的產(chǎn)生和發(fā)展
    2.6 認(rèn)股權(quán)證在我國(guó)的產(chǎn)生和發(fā)展
    2.7 推出認(rèn)股權(quán)證對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的重要意義
        2.7.1 認(rèn)股權(quán)證對(duì)解決股權(quán)分置的意義
        2.7.2 認(rèn)股權(quán)證對(duì)完善證券市場(chǎng)功能的意義
第三章：權(quán)證定價(jià)基本原理
    3.1 權(quán)證價(jià)格的構(gòu)成
    3.2 權(quán)證價(jià)值的影響因素
    3.3 無(wú)套利定價(jià)原理
    3.4 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理
    3.5 有效市場(chǎng)假說(shuō)和隨機(jī)過(guò)程
    3.6 Black-Scholes定價(jià)模型
第四章：隨機(jī)波動(dòng)(Stochastic Volatility)模型
    4.1 隨機(jī)波動(dòng)模型簡(jiǎn)介
        4.1.1 連續(xù)形式的隨機(jī)波動(dòng)率模型
        4.1.2 離散形式的隨機(jī)波動(dòng)率模型
    4.2 SV 模型的參數(shù)估計(jì)
    4.3 隨機(jī)波動(dòng)下的期權(quán)定價(jià)理論
第五章：實(shí)證分析
    5.1 數(shù)據(jù)的選擇
    5.2 寶鋼股份收益率序列的單位根檢驗(yàn)
    5.3 寶鋼股份收益率序列的正態(tài)性檢驗(yàn)
    5.4 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的確定
    5.5 波動(dòng)率的估計(jì)
    5.6 隨機(jī)波動(dòng)下權(quán)證的理論定價(jià)及其探討
        5.6.1 權(quán)證的理論價(jià)格計(jì)算
        5.6.2 結(jié)果差異分析
    5.7 本文的不足之處
第六章 結(jié)束語(yǔ)
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄：寶鋼權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格和理論價(jià)格之比較



本文編號(hào)：4012912