住房抵押貸款支持證券(MBS)作為一種重要的金融創(chuàng)新工具,它的發(fā)展對(duì)分散金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)房地產(chǎn)市場穩(wěn)定發(fā)展,豐富我國投資產(chǎn)品以及完善金融市場體系都有顯著的積極作用。通過對(duì)我國宏微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和有關(guān)政策的分析,住房抵押貸款證券化在我國進(jìn)行實(shí)施是可行的。在MBS發(fā)行過程中,合理確定作為其標(biāo)的資產(chǎn)的住房抵押貸款的價(jià)值始終是其核心問題之一,而借款人的違約行為帶來的違約風(fēng)險(xiǎn)直接影響了資產(chǎn)池現(xiàn)金流,因此,文章將主要圍繞違約風(fēng)險(xiǎn)對(duì)抵押貸款定價(jià)產(chǎn)生的影響進(jìn)行研究。 借款人的違約行為包括由支付能力導(dǎo)致的被迫違約和支付意愿導(dǎo)致的理性違約,文章首先分別分析了兩類違約風(fēng)險(xiǎn)的影響因素,并重點(diǎn)分析了房價(jià)變化對(duì)借款人理性違約行為的重要影響。其次,在住房抵押貸款定價(jià)過程中,以固定利率等額還款貸款為研究對(duì)象,分別對(duì)理性違約和被迫違約情況下的住房抵押貸款定價(jià)進(jìn)行了分析。在理性違約情況下,住房價(jià)格變化可用布朗運(yùn)動(dòng)過程來表示,通過對(duì)房價(jià)與無差異住房價(jià)格大小的比較,對(duì)借款人的違約概率進(jìn)行預(yù)測,建立了理性違約情況下的住房抵押貸款定價(jià)模型。在被迫違約情況下,基于KKS強(qiáng)度模型,引入違約強(qiáng)度的概念,在風(fēng)險(xiǎn)中性概率測度下建立住房...

【文章頁數(shù)】：73 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 選題背景和意義
    1.2 相關(guān)文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 傳統(tǒng)方法
        1.2.2 計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法
        1.2.3 國內(nèi)考慮違約風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)模型文獻(xiàn)綜述
    1.3 論文框架與思路
    1.4 論文主要研究工作
2 住房抵押貸款證券化的概述
    2.1 住房抵押貸款證券化相關(guān)理論
        2.1.1 住房抵押貸款的概念
        2.1.2 住房抵押貸款證券化的概念
    2.2 住房抵押貸款證券化在我國實(shí)施的意義
    2.3 住房抵押貸款證券化在我國實(shí)施的可行性及前景
        2.3.1 住房抵押貸款證券化在我國實(shí)施的可行性
        2.3.2 住房抵押貸款證券化在我國的發(fā)展
3 住房抵押貸款證券化的違約風(fēng)險(xiǎn)
    3.1 次貸危機(jī)帶來的風(fēng)險(xiǎn)管理啟示
    3.2 住房抵押貸款證券化前后的違約風(fēng)險(xiǎn)對(duì)比
    3.3 違約風(fēng)險(xiǎn)分析
        3.3.1 違約的定義
        3.3.2 借款人違約行為分類
    3.4 違約風(fēng)險(xiǎn)的主要影響因素
        3.4.1 被迫違約的主要影響因素
        3.4.2 理性違約的主要影響因素
        3.4.3 違約風(fēng)險(xiǎn)其他影響因素
4 隱含違約風(fēng)險(xiǎn)的住房抵押貸款證券定價(jià)
    4.1 基本定價(jià)思路
    4.2 違約風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)理論
        4.2.1 違約風(fēng)險(xiǎn)理論刻畫
        4.2.2 違約風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型
        4.2.3 理性違約概率模型
        4.2.4 被迫違約定價(jià)模型
    4.3 抵押貸款現(xiàn)金流分析
        4.3.1 正常情況下，即不考慮違約及預(yù)付的抵押貸款現(xiàn)金流
        4.3.2 違約發(fā)生時(shí)的現(xiàn)金流分析
    4.4 貼現(xiàn)率的選擇
        4.4.1 貼現(xiàn)率的影響因素
        4.4.2 利率期限結(jié)構(gòu)模型
    4.5 房屋價(jià)格隨機(jī)過程模型
    4.6 違約風(fēng)險(xiǎn)住房抵押貸款定價(jià)
        4.6.1 理性違約概率下的定價(jià)模型
        4.6.2 被迫違約風(fēng)險(xiǎn)下的強(qiáng)度定價(jià)模型
    4.7 蒙特卡羅模擬在定價(jià)模型求解中的應(yīng)用
        4.7.1 蒙特卡羅模擬簡介
        4.7.2 模擬步驟
        4.7.3 參數(shù)設(shè)定及算例
5 案例分析——“建元2007—1”
    5.1 “建元2007—1”概述
        5.1.1 交易概要
        5.1.2 資產(chǎn)池總體特征
        5.1.3 現(xiàn)金流支付機(jī)制
        5.1.4 定價(jià)
        5.1.5 違約風(fēng)險(xiǎn)
        5.1.6 信用增級(jí)
        5.1.7 利率風(fēng)險(xiǎn)
        5.1.8 房價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
    5.2 對(duì)比“建元2005”，“建元2007”的進(jìn)步之處
    5.3 RMBS 的違約風(fēng)險(xiǎn)防范
6 結(jié)論與展望
    6.1 結(jié)論
    6.2 展望
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄



本文編號(hào)：3969788