<正>2020年2月"再融資新規(guī)"的發(fā)布,促進(jìn)了資本市場(chǎng)規(guī)制進(jìn)一步科學(xué)化、合理化,同時(shí)解放了資本市場(chǎng)活力。本文結(jié)合相應(yīng)法律法規(guī)演進(jìn)歷程及再融資方式特點(diǎn),系統(tǒng)分析了上市公司對(duì)再融資方式的選擇邏輯,并在審視當(dāng)前"再融資新規(guī)",解讀其政策內(nèi)涵的基礎(chǔ)上,提出優(yōu)化建議。

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【部分圖文】：

圖12006.6-2020.3月度再融資預(yù)案數(shù)

配股、公開(kāi)增發(fā)、可轉(zhuǎn)債、非公開(kāi)發(fā)行是資本市場(chǎng)上比較常見(jiàn)的再融資形式。根據(jù)我國(guó)《證券法》規(guī)定，向不特定對(duì)象或向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過(guò)200人即構(gòu)成公開(kāi)發(fā)行。由于配股對(duì)象一般會(huì)超過(guò)200人，公開(kāi)增發(fā)與公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債均面向不特定對(duì)象，三者屬于公開(kāi)發(fā)行的范疇。圖1及圖2顯示，2017年....

圖22007-2019年度再融資實(shí)際募資（億）

圖12006.6-2020.3月度再融資預(yù)案數(shù)1.配股和公開(kāi)增發(fā)

圖32006.6-2020.3股票非公開(kāi)發(fā)行兩種方式預(yù)案數(shù)及上證指數(shù)

2020年2月14日，證監(jiān)會(huì)對(duì)《細(xì)則》再次作出重大修訂，主要體現(xiàn)在：第一，重啟鎖價(jià)發(fā)行。當(dāng)全部發(fā)行對(duì)象屬于原先第九條情形的，定價(jià)基準(zhǔn)日可以為董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日或者發(fā)行期首日，且鎖定期縮短為18個(gè)月；第二，采用競(jìng)價(jià)方式時(shí)，若存在董事會(huì)提前確定的發(fā)行對(duì)象，該部分對(duì)象....

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