針對中國公司債券具有行業(yè)、期限、類型等差異性,收益率和交易量數(shù)據(jù)突發(fā)性和不連續(xù)性、不確定性等特點,研究公司債券下行風(fēng)險計算方法,并分析其與收益的關(guān)系。通過對中國公司債券特點的研究分析,確定債券篩選和數(shù)據(jù)處理原則,應(yīng)用歷史模擬法建立條件風(fēng)險價值VaR和ES模型,采用失敗頻率法檢驗和比較模型的有效性,根據(jù)分段組合投資的下行風(fēng)險分析風(fēng)險與收益的關(guān)系。研究結(jié)果表明,VaR與ES模型在不同置信水平下,總體符合有效度量下行風(fēng)險的要求,ES模型失敗比例相對較低;中國公司債券按ES分段投資組合結(jié)果表明,每組平均收益與ES正相關(guān)。

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【部分圖文】：

圖14只債券按日計算的VaR值和ES值

以122071、112240、122168、122643債券為例,日期從2015-09—2019-08,按日計算VaR值和ES值,其結(jié)果如圖1所示。圖14只債券按日計算的VaR值和ES值

圖14只債券按日計算的VaR值和ES值

圖14只債券按日計算的VaR值和ES值以上4只債券,計算按月統(tǒng)計的VaR值和ES值及其分布情況,其結(jié)果如圖2所示。

圖24只債券按月計算的VaR值和ES值

以上4只債券,計算按月統(tǒng)計的VaR值和ES值及其分布情況,其結(jié)果如圖2所示。圖24只債券按月計算的VaR值和ES值

圖24只債券按月計算的VaR值和ES值

圖24只債券按月計算的VaR值和ES值按日計算VaR值、ES值,統(tǒng)計窗口內(nèi)最近200個交易日結(jié)果,見表1。

本文編號：3933276