本文選取2008-2018年在中小板上市并有風險投資介入的企業(yè)為樣本,從機構持股比例和委派董事數(shù)量兩個維度探究了風投機構介入對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響,以及股權集中度的調節(jié)作用。實證結果發(fā)現(xiàn):風險機構在投后管理階段增加持股比例或委派董事數(shù)量,均有利于提高企業(yè)創(chuàng)新投入;股權集中度在風險投資介入與企業(yè)創(chuàng)新投入之間關系發(fā)揮負向調節(jié)作用,即當股權集中度越高,風險機構介入對企業(yè)創(chuàng)新投入的正向影響會弱化。進一步研究發(fā)現(xiàn),股權制衡可約束控股股東的行為,強化風投機構參與對企業(yè)創(chuàng)新投入的正向影響,也驗證了股權集中度的負向調節(jié)作用。據(jù)此,本文從風投機構促進企業(yè)創(chuàng)新的角度,提出一些完善企業(yè)股權結構的建議。

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【部分圖文】：

圖1風投機構參與企業(yè)創(chuàng)新項目運營

假設2：風投機構增加委派董事比例有利于提高企業(yè)創(chuàng)新投入。（二）股權集中的調節(jié)作用

圖2股權集中度的調節(jié)作用

綜上分析，風投機構為企業(yè)創(chuàng)新項目提供資金支持后，一般不會立即退出企業(yè)，而是以增加股權或委派董事等方式，積極參與企業(yè)創(chuàng)新活動。但是由于被投資企業(yè)的股權集中程度在風投機構入股前就已經(jīng)形成，因此風投機構參與企業(yè)經(jīng)營必然會受到控股股東的影響。控股股東有可能在自利行為的驅使下，限制風投機構....

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