在經(jīng)典金融理論中,股票收益率被認(rèn)為主要決定于由該股票與市場(chǎng)收益率的協(xié)方差來表示的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。然而,在實(shí)際投資中,無論是從市場(chǎng)表現(xiàn)、還是從機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置策略與研究部門內(nèi)部設(shè)置來看,行業(yè)因素對(duì)股票收益率具有重要的影響,并且這一影響已然早就為市場(chǎng)所公認(rèn)。對(duì)于這一問題,盡管有一些學(xué)者作了一定的實(shí)證分析,但基本上,學(xué)術(shù)界對(duì)此問題的研究仍處于一種零碎的、不成體系的狀態(tài)。 有感于此種理論與現(xiàn)實(shí)的差異,本文希望對(duì)行業(yè)因素于股票收益率的影響進(jìn)行一個(gè)比較系統(tǒng)的分析。為達(dá)到這一目的,本文首先在經(jīng)典金融理論的基礎(chǔ)上,對(duì)行業(yè)因素的影響機(jī)制進(jìn)行了分析。然而,經(jīng)典金融理論多是關(guān)于均衡價(jià)格決定的理論,而將股票價(jià)格的形成過程視為一個(gè)自動(dòng)完成并產(chǎn)生均衡結(jié)果的黑箱。這導(dǎo)致該類理論對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)的諸多現(xiàn)實(shí)情況缺乏解釋力。因而,在理論層面,本文基于投資者投資決策機(jī)制的討論,對(duì)股票價(jià)格形成與波動(dòng)的機(jī)理進(jìn)行梳理,并進(jìn)而討論了行業(yè)因素在這一過程中發(fā)揮的作用。之后,本文利用回歸方程中偏方差指標(biāo),對(duì)國內(nèi)股市上行業(yè)因素對(duì)股票收益率的影響程度和解釋能力進(jìn)行測(cè)度,其結(jié)果顯示行業(yè)因素平均能夠解釋股票價(jià)格波動(dòng)的19.6%。進(jìn)一步的,由于股票...

【文章頁數(shù)】：74 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 引言
    1.1、 研究背景和意義
    1.2、 相關(guān)研究述評(píng)
    1.3、 研究方法、思路和創(chuàng)新
第二章 行業(yè)因素影響股票收益率的機(jī)制分析
    2.1、 均衡股票價(jià)格決定中的行業(yè)因素
        2.1.1、 股票定價(jià)理論發(fā)展歷程及其述評(píng)
        2.1.2、 均衡價(jià)格中行業(yè)因素影響途徑
    2.2、 股價(jià)形成機(jī)制中的行業(yè)因素
        2.2.1、 投資者投資決策機(jī)制的探討
        2.2.2、 投資決策機(jī)制下的股價(jià)形成與波動(dòng)
        2.2.3、 股價(jià)波動(dòng)中行業(yè)因素的影響途徑
    2.3、 本章小結(jié)
第三章 行業(yè)因素對(duì)股票收益率影響的測(cè)度模型
    3.1、 因素界定
    3.2、 模型推導(dǎo)
    3.3、 模型涵義
    3.4、 本章小結(jié)
第四章 股票收益率中行業(yè)因素的實(shí)證分析
    4.1、 實(shí)證模型
    4.2、 數(shù)據(jù)選取
    4.3、 行業(yè)收益率的回歸結(jié)果及分析
    4.4、 股票收益率的回歸結(jié)果及分析
    4.5、 本章小結(jié)
第五章 行業(yè)因素影響途徑的實(shí)證分析
    5.1、 股票收益率分解與行業(yè)因素影響途徑
    5.2、 對(duì)上市公司ROE的影響
    5.3、 對(duì)股票PB變動(dòng)率的影響
    5.4、 收益率、ROE和PB變化率回歸結(jié)果中的系數(shù)關(guān)系分析
    5.5、 本章小結(jié)
第六章 結(jié)論
    6.1、 本文結(jié)論
    6.2、 本文的不足與有待研究問題
參考文獻(xiàn)
后記



本文編號(hào)：3906677