由于股權(quán)分置改革取得了重要的階段性成果,2006年5月6日,中國證監(jiān)會頒布了第30號令《上市公司證券發(fā)行管理辦法》,我國資本市場融資功能得以恢復。采用定向增發(fā)方式進行再融資一時間成為當時中國資本市場上上市公司和投資者追逐的熱點。 定向增發(fā)作為上市公司的一種再融資方式,雖然屬于私募行為,是特定對象和上市公司之間的雙向選擇,然而,由于發(fā)行會引起上市公司股本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量、財務指標及控制權(quán)等方面的變化,進而引起原有股東尤其是中小股東權(quán)益的變化。而且,由于我國資本市場還不夠成熟,尤其在定向增發(fā)方面,無論是理論還是實踐經(jīng)驗都極其缺乏,在政策規(guī)范上也不夠完善。這必然導致了定向增發(fā)的發(fā)行等方面存在了一系列的問題,其中,最重要也是廣大投資者最為關心的問題之一就是其發(fā)行定價問題。對2006年-2008年6月期間的發(fā)行數(shù)據(jù)進行分析之后,我們發(fā)現(xiàn),我國上市公司進行定向增發(fā)的平均折價率為40%左右,而根據(jù)相關學者對美國資本市場1978-1997年間的私募行為的研究,其平均折價率不到20%。那么,是什么原因?qū)е挛覈鲜泄具M行定向增發(fā)的折價率如此之高呢?究竟又有哪些因素會影響到定向增發(fā)的折價率呢?這也是本文試圖...

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【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1. 緒論
    1.1 問題的提出
    1.2 研究現(xiàn)狀
        1.2.1 國外研究現(xiàn)狀
        1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
    1.3 研究內(nèi)容與研究方法
2. 我國上市公司定向增發(fā)A 股概況
    2.1 定向增發(fā)的背景及政策演進
    2.2 定向增發(fā)的行業(yè)分布與變動趨勢
        2.2.1 定向增發(fā)的行業(yè)分布
        2.2.2 定向增發(fā)的變動趨勢
    2.3 定向增發(fā)的目的及募集資金的投向
        2.3.1 定向增發(fā)的目的
        2.3.2 募集資金的投向
    2.4 定向增發(fā)的定價
        2.4.1 定向增發(fā)定價的政策規(guī)定
        2.4.2 目前我國定向增發(fā)定價中存在的問題
3. 我國A 股市場定向增發(fā)定價的實證分析
    3.1 定價的影響因素分析及實證假設的提出
        3.1.1 流動性約束
        3.1.2 公司股本規(guī)模
        3.1.3 擬投資項目的風險
        3.1.4 公司的發(fā)展能力
        3.1.5 公司財務狀況
        3.1.6 流通市場狀況
    3.2 變量的選取與定義
    3.3 樣本的選取與數(shù)據(jù)來源
    3.4 描述性統(tǒng)計
    3.5 實證結(jié)果及分析
4. 結(jié)論及政策建議
    4.1 本文結(jié)論
    4.2 政策建議
參考文獻
后記
致謝



本文編號：3901604