首次公開(kāi)發(fā)行新股(Initial Public Offering,簡(jiǎn)稱(chēng)IPO)異常收益率現(xiàn)象一直是國(guó)內(nèi)外關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題,該現(xiàn)象主要包括初始抑價(jià)和長(zhǎng)期弱勢(shì)。西方學(xué)者對(duì)這一現(xiàn)象的研究主要集中在市場(chǎng)主體的行為分析,對(duì)制度因素卻考慮很少。然而筆者同其它國(guó)內(nèi)學(xué)者一樣,認(rèn)為制度變遷是分析我國(guó)IPO異常收益率現(xiàn)象的基本前提,在不同發(fā)行制度背景下,市場(chǎng)主體必然表現(xiàn)出不同的行為模式。因此,本文在汲取西方學(xué)者運(yùn)用信息效率和行為金融理論分析IPO異常收益率現(xiàn)象的基礎(chǔ)上,采用實(shí)證分析方法系統(tǒng)研究了近十年來(lái)我國(guó)IPO異常收益率的表現(xiàn)、特征、成因及內(nèi)在聯(lián)系,并就如何降低IPO異常收益率提出了相應(yīng)的建議。 全文共分為七章,第一章為導(dǎo)論,第七章為結(jié)論,第二章闡述了IPO長(zhǎng)、短期收益率的計(jì)算方法及其異常收益率——初始抑價(jià)和長(zhǎng)期弱勢(shì)的界定,從信息效率和行為金融兩個(gè)角度系統(tǒng)歸納了國(guó)外有關(guān)IPO異常收益率的各種假說(shuō),包括解釋初始抑價(jià)的逆向選擇假說(shuō)、信號(hào)傳遞假說(shuō)、投資銀行買(mǎi)方獨(dú)家壟斷假說(shuō)、投機(jī)一泡沫假說(shuō)及解釋長(zhǎng)期弱勢(shì)的意見(jiàn)分歧說(shuō)、主持人假說(shuō)、機(jī)會(huì)窗口假說(shuō)、歷史會(huì)計(jì)信息過(guò)度包裝假說(shuō)、盈利預(yù)測(cè)的“過(guò)度樂(lè)觀(guān)”假說(shuō)及信號(hào)假說(shuō)等...

【文章頁(yè)數(shù)】：156 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
1 導(dǎo)論
    1.1 研究主題及研究背景
        1.1.1 IPO初始抑價(jià)現(xiàn)象
        1.1.2 IPO長(zhǎng)期弱勢(shì)現(xiàn)象
    1.2 國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 西方學(xué)者對(duì)IPO異常收益率的研究
        1.2.2 我國(guó)學(xué)者對(duì)IPO異常收益率的研究
    1.3 基本理論和研究方法
        1.3.1 基本理論
        1.3.2 研究方法
    1.4 分析框架、研究思路及主要內(nèi)容
        1.4.1 分析框架及研究思路
        1.4.2 全文主要內(nèi)容
    1.5 全文創(chuàng)新之處及主要不足
        1.5.1 全文創(chuàng)新之處
        1.5.2 全文主要不足
2 IPO收益率的計(jì)算方法及文獻(xiàn)綜述
    2.1 IPO收益率的計(jì)算
        2.1.1 初始收益率的計(jì)算
        2.1.2 長(zhǎng)期收益率的計(jì)算
    2.2 西方解釋IPO異常收益率現(xiàn)象的理論基礎(chǔ)
        2.2.1 信息效率理論與IPO異常收益率
        2.2.2 行為金融理論與IPO異常收益率
    2.3 西方IPO異常收益率假說(shuō)綜述
        2.3.1 西方解釋IPO初始抑價(jià)現(xiàn)象的假說(shuō)綜述
        2.3.2 西方解釋IPO長(zhǎng)期弱勢(shì)現(xiàn)象的假說(shuō)綜述
    2.4 我國(guó)學(xué)者對(duì)西方假說(shuō)的實(shí)證檢驗(yàn)
        2.4.1 對(duì)初始收益率的實(shí)證研究
        2.4.2 對(duì)長(zhǎng)期收益率的實(shí)證研究
        2.4.3 我國(guó)學(xué)者實(shí)證研究結(jié)果評(píng)述
3 IPO初始抑價(jià)成因的對(duì)比分析
    3.1 影響IPO初始抑價(jià)的系統(tǒng)及非系統(tǒng)因素
    3.2 中外系統(tǒng)因素差異對(duì)IPO抑價(jià)的影響
        3.2.1 股票發(fā)行定價(jià)制度的差異
        3.2.2 信息披露制度差異
        3.2.3 股票發(fā)行審核制度差異
        3.2.4 其他制度差異
    3.3 非系統(tǒng)因素差異對(duì)IPO抑價(jià)的影響
        3.3.1 主承銷(xiāo)商行為差異
        3.3.2 上市公司行為差異
        3.3.3 投資者行為差異
4 我國(guó)IPO初始抑價(jià)的實(shí)證分析
    4.1 我國(guó)IPO發(fā)行抑價(jià)的分組統(tǒng)計(jì)
        4.1.1 我國(guó)IPO市場(chǎng)的年度對(duì)比
        4.1.2 我國(guó)IPO初始抑價(jià)水平的分組統(tǒng)計(jì)
    4.2 對(duì)西方IPO抑價(jià)假說(shuō)的實(shí)證檢驗(yàn)
        4.2.1 實(shí)證研究方法設(shè)計(jì)
        4.2.2 逆向選擇假說(shuō)
        4.2.3 主承銷(xiāo)商聲譽(yù)假說(shuō)
        4.2.4 股息支付假說(shuō)
        4.2.5 增發(fā)信號(hào)假說(shuō)
        4.2.6 原始股東持股比例假說(shuō)
        4.2.7 市場(chǎng)氣氛及投機(jī)-泡沫假說(shuō)
        4.2.8 西方IPO抑價(jià)假說(shuō)檢驗(yàn)結(jié)果評(píng)述
    4.3 不同發(fā)行制度下我國(guó)IPO抑價(jià)的對(duì)比分析
        4.3.1 我國(guó)股票發(fā)行制度的變遷
        4.3.2 不同發(fā)行制度下我國(guó)IPO抑價(jià)的實(shí)證分析
5 我國(guó)IPO長(zhǎng)期收益率的實(shí)證研究
    5.1 長(zhǎng)期收益率的計(jì)算及描述統(tǒng)計(jì)
        5.1.1 計(jì)算及研究方法
        5.1.2 描述統(tǒng)計(jì)
    5.2 長(zhǎng)期弱勢(shì)成因的回歸分析
        5.2.1 初始收益率與長(zhǎng)期弱勢(shì)
        5.2.2 公司價(jià)值不確定性與長(zhǎng)期弱勢(shì)
        5.2.3 投機(jī)與長(zhǎng)期弱勢(shì)
        5.2.4 公司業(yè)績(jī)與長(zhǎng)期弱勢(shì)
        5.2.5 上市年份與長(zhǎng)期弱勢(shì)
    5.3 長(zhǎng)、短期收益率影響因素的對(duì)比分析
    5.4 新股長(zhǎng)期發(fā)行抑價(jià)和上市溢價(jià)的實(shí)證檢驗(yàn)
        5.4.1 長(zhǎng)期發(fā)行抑價(jià)和上市溢價(jià)的度量
        5.4.2 長(zhǎng)期發(fā)行抑價(jià)度和上市溢價(jià)度的描述統(tǒng)計(jì)
        5.4.3 長(zhǎng)期發(fā)行抑價(jià)和上市溢價(jià)的成因
6 降低我國(guó)新股異常收益率的政策建議
    6.1 我國(guó)新股異常收益率的形成機(jī)制
    6.2 降低新股異常收益率的政策建議
        6.2.1 完善信息披露制度
        6.2.2 改進(jìn)網(wǎng)上累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)發(fā)行方式
        6.2.3 培育理性投資者
        6.2.4 規(guī)范券商行為
        6.2.5 加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管
7 結(jié)論
    7.1 全文的主要結(jié)論
    7.2 研究建議
附錄
參考文獻(xiàn)
致謝
讀博期間科研成果



本文編號(hào)：3862957