我國股票IPO市場長期存在著較高的發(fā)行抑價率,這意味著我國股票IPO市場效率相對較低,由此造成了非常嚴重的后果：阻礙了我國股票市場正常融資功能的發(fā)揮,大大降低了市場資源配置的效率,加劇了整個股票市場的投機氛圍,嚴重影響了股市的長遠健康發(fā)展。 理論與實證研究表明,IPO定價方式是影響股票發(fā)行市場效率的重要因素。本文通過對世界各種主要IPO定價方式和對我國IPO發(fā)展歷史的分析,以及對我國IPO不同定價方式實施效果的實證檢驗。對于IPO定價方式不同階段的首日抑價率研究,通過選擇一部分具有代表性的上市公司作為樣本,進行多元線性回歸分析,探討所選取的變量對于首日抑價率的影響程度,來實證檢驗我國不同階段新股發(fā)行定價方式的效果；另外,在實證檢驗結(jié)果的基礎(chǔ)之上,對造成我國目前累計投標詢價方式定價效率低下的原因進行了深入分析。最后為改進我國IPO定價方式,提高IPO市場效率、完善股票市場功能提出了一些有針對性的建議。 本文通過實證分析驗證了我國不同階段IPO定價合理性問題。并通過對影響新股抑價率的回歸分析發(fā)現(xiàn)發(fā)行價、中簽率等影響首日抑價率的重要因素。同時也可以證明,目前我國實行的累計投標詢價方式是非完全...

【文章頁數(shù)】：51 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 選題背景與意義
    1.2 國內(nèi)外文獻綜述
        1.2.1 國外文獻綜述
        1.2.2 中國股票市場相關(guān)研究綜述
    1.3 本文研究的方法、思路及創(chuàng)新
第2章 IPO定價方式
    2.1 固定價格
    2.2 拍賣
    2.3 累計投標詢價
    2.4 混合定價
第3章 國內(nèi)外IPO定價方式的演變及評價
    3.1 主要國家及地區(qū)IPO定價方式的演變
        3.1.1 美國IPO定價方式的特點
        3.1.2 日本IPO定價方式的演變
        3.1.3 中國香港地區(qū)IPO定價方式的演變
    3.2 中國IPO定價方式的歷史變遷
        3.2.1 行政定價發(fā)行階段
        3.2.2 初次市場化改革發(fā)行階段
        3.2.3 累計投標詢價發(fā)行階段
        3.2.4 中國IPO定價方式存在的問題
    3.3 對IPO定價方式演變的評價
第4章 對中國IPO定價方式的實證分析
    4.1 樣本數(shù)據(jù)來源和研究方法
        4.1.1 樣本的選擇
        4.1.2 變量的選擇
    4.2 不同定價方式下的實證檢驗
        4.2.1 行政定價發(fā)行的實證檢驗
        4.2.2 第一次市場化改革發(fā)行的實證檢驗
        4.2.3 累計投標詢價發(fā)行的實證檢驗
    4.3 實證檢驗結(jié)果的分析
第5章 中國IPO定價方式改革的建議
    5.1 加快IPO市場的市場化改革進程
    5.2 完善累計投標詢價機制
    5.3 完善信息披露機制
    5.4 提高詢價對象定價能力
結(jié)論
參考文獻
致謝



本文編號：3862293