通常IPO股票上市首日的收盤價要遠遠高于其招股發(fā)行價格,使得IPO的投資者能夠獲得超過正常收益的投資收益率,這就是所謂的股票IPO抑價。國內外經(jīng)濟學家通過大量的實證研究表明,在世界各國的股票市場中,IPO抑價現(xiàn)象幾乎是普遍存在的,而且提出了很多具有一定解釋力的理論對此進行了研究。 通過對我國股票IPO發(fā)售機制演變和改革歷史的回顧,以及前人關于股票市場IPO抑價情況和抑價機理已有研究的梳理,本文對我國A股股權分置改革后的IPO進行實證研究,發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)理論中影響IPO抑價因素的解釋力并不令人滿意。由此,本文設計了市盈率相對變化率的分析方法,對這一時間段的IPO進行了分析,發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)意義中的IPO抑價現(xiàn)象并非普遍存在,而且并非只是一級市場的抑價所造成的,同時存在二級市場的短期溢價因素。接著對我國A股IPO抑價問題從信息對稱、投資者行為和IPO發(fā)售機制等角度進行進一步分析,認為這是一種在短期弱有效、長期有效的市場中普遍存在的一種現(xiàn)象;是由一級市場、二級市場或者一、二級市場共同作用的結果;是市場信息不對稱、投資者的非理性和IPO發(fā)售制度的不完善等因素共同作用造成的。最后,對本文的研究結論進行了總結,...

【文章頁數(shù)】：122 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 導論
    1.1 問題的提出
    1.2 研究內容與研究思路
    1.3 研究方法
    1.4 可能的創(chuàng)新
第二章 關于IPO 抑價問題研究的文獻綜述
    2.1 國外相關研究
        2.1.1 基于一級市場的研究
        2.1.2 基于二級市場的研究
        2.1.3 其它研究
        2.1.4 總結
    2.2 國內相關研究
        2.2.1 基于一級市場的研究
        2.2.2 基于二級市場的研究
        2.2.3 總結
第三章 我國A 股IPO 抑價的回顧
    3.1 我國IPO 發(fā)售機制的發(fā)展歷程
        3.1.1 監(jiān)管方式
        3.1.2 發(fā)行方式
        3.1.3 定價方式
    3.2 我國A 股IPO 抑價的現(xiàn)狀
第四章 IPO 抑價基于多元回歸的實證分析
    4.1 研究方法介紹
    4.2 數(shù)據(jù)描述
    4.3 實證分析
    4.4 實證結果分析
第五章 IPO 抑價基于市盈率相對變化率的實證分析
    5.1 研究方法介紹
    5.2 實證分析
    5.3 實證結果分析
第六章 我國A 股IPO 抑價的成因與機理分析
    6.1 從信息不對稱的角度進行分析
        6.1.1 信息不對稱與信息披露制度
        6.1.2 信息不對稱與信息披露的實際履行
        6.1.3 信息不對稱與信息傳播效率
        6.1.4 信息不對稱與信息解讀能力
        6.1.5 信息不對稱對IPO 抑價的影響
    6.2 從投資者行為的角度進行分析
        6.2.1 投資者的行為金融學分類
        6.2.2 非理性投資者的認知偏差
        6.2.3 A 股投資者特點
        6.2.4 投資者的行為對IPO 抑價的影響
    6.3 從現(xiàn)行IPO 發(fā)售機制角度的分析
        6.3.1 監(jiān)管方式
        6.3.2 發(fā)行方式
        6.3.3 定價方式
第七章 結論、建議與展望
    7.1 結論
    7.2 政策建議
        7.2.1 IPO 發(fā)售制度改革的新進展
        7.2.2 國際經(jīng)驗的借鑒
        7.2.3 進一步改革的政策建議
    7.3 研究展望
參考文獻
致謝
在學期間的研究成果及發(fā)表的學術論文
附錄A 基于傳統(tǒng)研究方法的一元回歸分析
附錄B 基于傳統(tǒng)研究方法的多元回歸分析
附錄C 上市公司行業(yè)分類及虛擬值



本文編號：3853716