本文采用2002-2005年間上證A股市場(chǎng)的月度交易數(shù)據(jù)對(duì)Fama-French三因子模型在我國(guó)證券市場(chǎng)的適用性問題進(jìn)行了實(shí)證研究,并考察了樣本股票收益率的截面性質(zhì)以及預(yù)期收益率與市場(chǎng)組合、公司規(guī)模和賬面市值比因子間的關(guān)系。 結(jié)果表明,在2002-2005年間我國(guó)上證A股市場(chǎng)表現(xiàn)出了較強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)和賬面市值比效應(yīng),大規(guī)模公司的股票收益率高于小公司股票,高賬面市值比公司的股票收益率高于低賬面市值比公司股票。使用相同樣本對(duì)傳統(tǒng)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行檢驗(yàn)后可以發(fā)現(xiàn),在截距項(xiàng)零假設(shè)、修正的回歸擬合優(yōu)度和統(tǒng)計(jì)的顯著性方面基于市場(chǎng)組合、公司規(guī)模和賬面市值比的Fama-French三因子模型的表現(xiàn)都大大優(yōu)于CAPM。 對(duì)規(guī)模因子和賬面市值比因子進(jìn)行的Fama-Macbeth檢驗(yàn)也證實(shí)了SMB和HML作為風(fēng)險(xiǎn)因子的顯著性,由此證明三因子模型可以對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)收益的橫截面數(shù)據(jù)做出良好的解釋,該模型在我國(guó)證券市場(chǎng)是適用的。

【文章頁(yè)數(shù)】：73 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 引言
    1.1 選題背景
    1.2 研究目的
    1.3 研究思路及特點(diǎn)
    1.4 主要研究?jī)?nèi)容與結(jié)構(gòu)安排
2 文獻(xiàn)回顧
    2.1 MARKOWITZ投資組合選擇理論
    2.2 資本資產(chǎn)定價(jià)模型
    2.3 CAPM的拓展
    2.4 CAPM引發(fā)的爭(zhēng)議
    2.5 國(guó)內(nèi)相關(guān)研究
3 檢驗(yàn)證券市場(chǎng)的FF三因子理論模型
    3.1 FF三因子模型的建立
    3.2 FF三因子模型的發(fā)展
        3.2.1 風(fēng)險(xiǎn)因子的證明
        3.2.2 FF三因子模型的推廣
    3.3 FF三因子模型研究現(xiàn)狀
4 數(shù)據(jù)的采集與處理以及因子的構(gòu)造
    4.1 數(shù)據(jù)的采集
    4.2 數(shù)據(jù)的劃分處理
        4.2.1 對(duì)規(guī)模數(shù)據(jù)分類
        4.2.2 對(duì)賬面市值比數(shù)據(jù)分類
    4.3 組合因子的構(gòu)造
        4.3.1 規(guī)模因子SMB
        4.3.2 賬面市值比因子HML
        4.3.3 其他因子
5 FF三因子模型適用性實(shí)證研究
    5.1 因子統(tǒng)計(jì)結(jié)果
    5.2 模型顯著性檢驗(yàn)
        5.2.1 模型總體顯著性檢驗(yàn)
        5.2.2 回歸系數(shù)檢驗(yàn)
    5.3 CAPM適用性檢驗(yàn)
        5.3.1 CAPM總體顯著性檢驗(yàn)
        5.3.2 回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)
    5.4 FF三因子模型檢驗(yàn)小結(jié)
6 Fama-Macbeth模型對(duì)三因子模型的檢驗(yàn)
    6.1 Fama-Macbeth回歸模型
    6.2 Fama-Macbeth模型對(duì)FF三因子模型的檢驗(yàn)
        6.2.1 單因子回歸檢驗(yàn)
        6.2.2 多因子回歸檢驗(yàn)
    6.3 小結(jié)
7 結(jié)論
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄



本文編號(hào)：3850419