在綜合比較各理論的特點之后,本文基于理論的實用性和現實分析的可行性選擇對均值-方差模型和VaR約束下的投資組合理論進行實證研究�？紤]到股票的代表性,本文選擇上證180指數成份股作為研究對象,在分析投資組合風險分散化效應方面,通過隨機選擇股票構建等權重投資組合得到不同組合規(guī)模下的投資風險。運用成本收益分析法確定風險充分分散組合中股票的數量。鑒于VaR風險度量的缺陷,運用改進的CVaR風險度量,利用相同的分析方法確定分散組合的規(guī)模。 通過比較均值-方差模型和均值-VaR的實證結果發(fā)現:(1)我國股票市場上系統(tǒng)性風險占支配地位,在總風險中的比例約為60%;(2)因為非系統(tǒng)性風險的比例較低,這樣通過持有少量股票的投資組合就可以將其消除,充分分散組合中股票數量約為6只。這充分說明了我國股票市場上高系統(tǒng)性風險的事實。本文的最后指出高系統(tǒng)性風險還會削弱資本市場在資源配置和調節(jié)經濟方面的功能,分析了高系統(tǒng)性風險產生的原因,并提出了相應的政策建議。

【文章頁數】：53 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
目錄
1 緒論
    1.1 選題背景與研究意義
    1.2 研究方法
    1.3 可能的創(chuàng)新之處
    1.4 全文結構框架
2 文獻綜述
    2.1 均值-方差模型
    2.2 安全第一投資原則
    2.3 基于VaR 的投資組合理論
    2.4 行為投資組合理論
    2.5 小結
3 均值-方差模型下充分分散組合的構建
    3.1 組合規(guī)模與風險的關系分析
    3.2 分散化的成本與收益
    3.3 小結
4 均值-VaR 下充分分散組合的構建
    4.1 VaR 的計算方法
    4.2 不同組合規(guī)模下的VaR
    4.3 分散化的邊際成本與邊際收益
    4.4 均值-CVaR 模型下風險充分分散組合規(guī)模
    4.5 小結
5 均值-方差模型與均值-VaR 模型比較
    5.1 均值-方差模型和均值-VaR 模型理論比較
    5.2 均值-方差模型和均值-VaR 模型的實證比較
    5.3 我國資本市場高系統(tǒng)性風險原因分析
    5.4 小結
6 結論與展望
參考文獻
致謝



本文編號：3782062