在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中,債券已成為各國(guó)政府不可缺少的宏觀調(diào)控工具。我國(guó)自1981年恢復(fù)發(fā)行國(guó)債以來(lái),國(guó)債規(guī)模日趨增大,特別是1998年開(kāi)始,為了應(yīng)付亞洲金融危機(jī)的沖擊和抑制國(guó)內(nèi)通貨緊縮趨勢(shì)的蔓延,我國(guó)連續(xù)6年實(shí)行包括擴(kuò)大國(guó)債投資在內(nèi)的積極財(cái)政政策,為擴(kuò)大內(nèi)需和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng),發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。 隨著債券發(fā)行量的巨大增長(zhǎng),哪種才是最有效的債券發(fā)行方式成為政府和經(jīng)濟(jì)學(xué)家考慮的重點(diǎn)。我國(guó)和世界上大部分國(guó)家采用的債券發(fā)行方式是拍賣(mài)發(fā)行,債券拍賣(mài)方式主要有三種:美國(guó)式拍賣(mài)（也叫多種價(jià)格拍賣(mài)）、荷蘭式拍賣(mài)（也叫單一價(jià)格拍賣(mài)）和西班牙式拍賣(mài)（也叫混合式拍賣(mài)）。債券拍賣(mài)是典型的同質(zhì)多物品拍賣(mài),投標(biāo)人遞交的是價(jià)格與數(shù)量的組合。目前世界絕大多數(shù)國(guó)家的國(guó)債市場(chǎng)都采用單一價(jià)格拍賣(mài)方式。我國(guó)國(guó)債拍賣(mài)目前用的是混合價(jià)格拍賣(mài)方式,也曾用過(guò)單一價(jià)格拍賣(mài)方式。金融債券拍賣(mài)目前大多用單一價(jià)格拍賣(mài)方式,期限小于一年的用多種價(jià)格拍賣(mài)方式。理論界對(duì)于國(guó)債拍賣(mài)應(yīng)該選擇何種機(jī)制的爭(zhēng)論由來(lái)已久。從Friedman（1960）以來(lái),就有大量學(xué)者主張采用單一價(jià)格拍賣(mài)機(jī)制。支持這種觀點(diǎn)的理由之一國(guó)債拍賣(mài)適用共同價(jià)... 

【文章頁(yè)數(shù)】：113 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
內(nèi)容摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 問(wèn)題的提出與研究背景
    1.2 研究思路與方法
    1.3 論文結(jié)構(gòu)與研究?jī)?nèi)容
    1.4 本論文的創(chuàng)新和局限之處
第二章 文獻(xiàn)回顧
    2.1 引論
    2.2 傳統(tǒng)拍賣(mài)模型
    2.3 債券拍賣(mài)模型
第三章 拍賣(mài)類(lèi)型和中國(guó)債券市場(chǎng)
    3.1 拍賣(mài)類(lèi)型
    3.2 中國(guó)債券市場(chǎng)
第四章 債券拍賣(mài)理論模型和假設(shè)
    4.1 投標(biāo)過(guò)程和輸家噩夢(mèng)
    4.2 贏者詛咒和串謀
    4.3 收益比較
第五章 數(shù)據(jù)與實(shí)證檢驗(yàn)方法
    5.1 對(duì)輸家噩夢(mèng)的檢驗(yàn)
    5.2 對(duì)贏者詛咒和串謀的檢驗(yàn)
    5.3 收益比較
第六章 實(shí)證結(jié)果及分析
    6.1 利用報(bào)價(jià)離散度檢驗(yàn)兩種拍賣(mài)方式輸家噩夢(mèng)的不同
    6.2 贏者詛咒和串謀的檢驗(yàn)
    6.3 收益比較
    6.4 小結(jié)
第七章 結(jié)論與展望
    7.1 結(jié)論
    7.2 進(jìn)一步研究的方向
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄
    附表一 國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行金融債券獲勝報(bào)價(jià)離散度
    附表二 國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行金融債券拍賣(mài)投標(biāo)人利潤(rùn)
    附表三 財(cái)政部國(guó)債拍賣(mài)投標(biāo)人利潤(rùn)
    附表四 國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行債券拍賣(mài)方式回歸變量數(shù)據(jù)表
    附表五 財(cái)政部國(guó)債拍賣(mài)方式回歸變量數(shù)據(jù)表



本文編號(hào)：3728486