我國的證券市場在股權(quán)改革基本完成以后進入了飛速的發(fā)展時期,市場的規(guī)模進一步擴大,投資者對于證券市場的參與熱情也空前高漲。與此同時,證券市場的持續(xù)高溫也積聚了巨大的短期風險。對我國證券市場進行正確的定位估值,確定市場的溢價水平,對于穩(wěn)定的促進證券市場的長遠發(fā)展和指導投資者的理性投資,都有著重要的現(xiàn)實意義。 本文的研究建立在消費資本資產(chǎn)定價模型上,在深入的分析我國經(jīng)濟、金融市場現(xiàn)實情況和西方資產(chǎn)定價理論一般邏輯的基礎上,將我國居民結(jié)構(gòu)性消費差異這一明顯的經(jīng)濟特征引入到資產(chǎn)定價模型中,并通過我國證券市場、債券市場以及各地區(qū)居民的消費截面數(shù)據(jù)對股票溢價進行實證研究,目的主要在于揭示:結(jié)構(gòu)性的消費差異如何影響資產(chǎn)定價理論以及在此基礎上我國證券市場的股票溢價水平等,從而深層次地反映我國居民的消費、投資等經(jīng)濟行為。研究結(jié)論顯示:使用標準的校準模型,我國證券市場的股票溢價水平為14.163%。考慮到是否持有股票對消費行為的影響,使用城鎮(zhèn)居民人均消費增長率后,我國證券市場的股票溢價水平為8.247%。使用結(jié)構(gòu)性消費差異模型,我國證券市場的歷史平均股票溢價水平為7.8362%,與標準校準模型得到的... 

【文章頁數(shù)】：55 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究的目的及意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 國外研究現(xiàn)狀
        1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
        1.2.3 存在的主要問題分析
    1.3 本文的基本思路和研究內(nèi)容
        1.3.1 總體思路
        1.3.2 研究的方法和內(nèi)容
第二章 我國證券市場上股票溢價度量的影響因素分析
    2.1 居民結(jié)構(gòu)性消費差異的影響分析
        2.1.1 居民的消費存在結(jié)構(gòu)性差異
        2.1.2 結(jié)構(gòu)性消費差異對股票溢價的影響
    2.2 證券市場收益率的影響分析
        2.2.1 證券市場發(fā)展迅速
        2.2.2 證券市場收益率對股票溢價度量的影響分析
    2.3 無風險利率的影響分析
        2.3.1 債券市場發(fā)展相對滯后
        2.3.2 資本市場和貨幣市場分割
        2.3.3 無風險利率的選擇對股票溢價度量的影響分析
    2.4 其它影響因素分析
第三章 結(jié)構(gòu)性消費差異下的股票溢價度量模型
    3.1 模型建立的基本思路
        3.1.1 股票溢價度量的一般邏輯
        3.1.2 股票溢價度量模型的基本思路
    3.2 結(jié)構(gòu)性消費差異下的股票溢價度量模型
第四章 實證研究
    4.1 選取數(shù)據(jù)
        4.1.1 證券的收益情況
        4.1.2 無風險收益率
        4.1.3 消費的增長率
    4.2 標準模型的檢驗結(jié)果
        4.2.1 標準模型檢驗
        4.2.2 校準
        4.2.3 是否持有股票對消費行為影響的檢驗
    4.3 結(jié)構(gòu)性消費差異下的影響分析
        4.3.1 使用全部居民消費數(shù)據(jù)的計算結(jié)果
        4.3.2 使用城鎮(zhèn)居民消費數(shù)據(jù)的計算結(jié)果
第五章 總結(jié)
    5.1 主要結(jié)論
    5.2 主要創(chuàng)新點
    5.3 對未來研究的展望
參考文獻
致謝
碩士期間的研究成果


【參考文獻】：
期刊論文
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[8]中國股票市場風險溢價研究[J]. 廖理,汪毅慧.  金融研究. 2003(04)
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本文編號：3708857