對基于投資組合信用衍生產(chǎn)品定價(jià)的問題,公司間違約依賴性的介入為定價(jià)的準(zhǔn)確性帶來了難題,也是當(dāng)前信用風(fēng)險(xiǎn)研究的熱點(diǎn)問題。 本文在約化法的框架下假設(shè)組合內(nèi)公司違約強(qiáng)度過程符合單因子Vasicek模型,引入通過PDE方法得到的違約時(shí)間聯(lián)合分布的封閉解模型,應(yīng)用于一籃子信用違約互換、信用違約互換指數(shù)及擔(dān)保債務(wù)契約等產(chǎn)品的定價(jià),并結(jié)合計(jì)算結(jié)果進(jìn)行分析。 根據(jù)產(chǎn)品不同的架構(gòu)和設(shè)計(jì)條款,每種產(chǎn)品對違約強(qiáng)度、違約相關(guān)性等變量的敏感性是不盡相同的。而通過本文定價(jià)模型所得到的性質(zhì)與通過相應(yīng)的單因子COPULA模型所得到結(jié)論基本相符,且比較準(zhǔn)確地反應(yīng)了產(chǎn)品的特征,一定程度上說明了封閉形式定價(jià)模型對基于投資組合信用衍生產(chǎn)品定價(jià)的準(zhǔn)確性和高效性。 然而,由于Vasicek模型假設(shè)的局限,本模型只適用于籃子里相關(guān)公司較少的情形,而不適用于對標(biāo)的組合規(guī)模較大的產(chǎn)品如CDX.NA.IG和Itraxx進(jìn)行準(zhǔn)確的定價(jià)。本文對所適用的范圍做了估計(jì)分析,說明在小規(guī)模投資組合產(chǎn)品的計(jì)算上有著一定的可行性。 

【文章頁數(shù)】：69 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 引言
    1.1 信用風(fēng)險(xiǎn)
    1.2 信用衍生產(chǎn)品
    1.3 互換型產(chǎn)品的定價(jià)研究簡介
    1.4 基于投資組合信用衍生產(chǎn)品研究現(xiàn)狀
    1.5 全文結(jié)構(gòu)
第2章 違約時(shí)間聯(lián)合分布的PDE模型
    2.1 違約時(shí)間聯(lián)合分布的PDE方法模型
        2.1.1 模型思想
        2.1.2 模型條件假設(shè)
        2.2.3 模型建立
    2.2 本章小結(jié)
第3章 Vasicek違約強(qiáng)度模型下違約時(shí)間聯(lián)合分布封閉解的局限性
    3.1 關(guān)于Vasicek模型
    3.2 在Vasicek模型下籃子里公司個(gè)數(shù)的限制
第4章 n-th to Default CDS的定價(jià)模型及測算
    4.1 產(chǎn)品條款簡介
    4.2 n-th to Default CDS定價(jià)模型
        4.2.1 模型的假設(shè)條件及符號說明
        4.2.2 模型建立
        4.2.3 違約數(shù)目分布
    4.3 n-th to Default CDS定價(jià)模型的測算
        4.3.1 模型常數(shù)參數(shù)確定
        4.3.2 n-th to Default CDS定價(jià)模型的計(jì)算結(jié)果對比及分析
    4.4 本章小結(jié)
第5章 CDS Index及CDO的定價(jià)模型
    5.1 產(chǎn)品條款簡介
        5.1.1 CDS Index
        5.1.2 Collateralized Debt Obligation
    5.2 CDS Index及CDO的定價(jià)模型
        5.2.1 模型的假設(shè)條件及符號說明
        5.2.2 模型建立
    5.3 CDS Index及CDO的定價(jià)計(jì)算與分析
        5.3.1 模型參數(shù)確定
        5.3.2 CDX Index及CDO的定價(jià)計(jì)算及分析-均勻化模型
        5.3.3 CDO的定價(jià)計(jì)算—非均勻化模型
    5.4 本章小結(jié)
第6章 結(jié)論及發(fā)展
附錄A 不同信用等級公司債券的收益率歷史曲線
附錄B 非均勻化定價(jià)模型計(jì)算程序
致謝
參考文獻(xiàn)
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【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]信用違約互換的定價(jià)方法[J]. 周鵬,梁進(jìn).  高校應(yīng)用數(shù)學(xué)學(xué)報(bào)A輯. 2007(03)



本文編號：3701119